中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京1月22日訊（記者 李喬宇）近日，績優(yōu)基金華潤元大富時中國A50指數(shù)的基金經(jīng)理楊偉楊博士做客中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)《中經(jīng)在線訪談》欄目，就2015年中指數(shù)基金的投資機(jī)會與選擇和主持人進(jìn)行了交流。楊偉認(rèn)為，從很多方面來看，A股市場在2015年仍然具有比較好的投資機(jī)會。

　　首先從估值來看，截至2014年年底，上證綜指的估值只有14.2倍，跟歷史平均估值26.9倍比起來仍然處于偏低的狀況。另外從政策面來看，貨幣政策會繼續(xù)保持寬松，金融市場改革等一系列改革的加速會推動無風(fēng)險利率的下行，從而提升市場的風(fēng)險偏好。最后從資金面來看，國內(nèi)個人投資者、機(jī)構(gòu)投資者、以及海外資金配置在A股上的資金都有望獲得比較大的提升。所以總體來說，A股市場的牛市行情有望延續(xù)。

　　具體來看，楊偉提出假定上證綜指能夠回到它的平均估值，那將意味著它可能還有70%-80%的上漲空間。他表示，從中長期來看，A股市場具有一個比較好的投資機(jī)會。

　　最后，楊偉向投資者建議，如果投資者認(rèn)可A股市場的后市發(fā)展，那么不妨選擇一些以A50指數(shù)為代表的這樣的一些大盤藍(lán)籌指數(shù)基金或者是股票型基金。在指數(shù)基金的選擇上，楊偉提醒投資者盡量選擇跟近期市場偏好一致，并且跟蹤指數(shù)偏離度較小的基金產(chǎn)品。

　　以下為文字實錄：

　　主持人：各位好，歡迎收看《中經(jīng)在線訪談》，我是主持人雨嬋，自從去年年末，大盤走出牛市行情以來，股票型的基金凈值，也隨之大幅上漲。然而在其期間出現(xiàn)了一個特別的現(xiàn)象，那就是多數(shù)主動型的基金，實際上都跑輸了大盤。而指數(shù)基金表現(xiàn)的尤為出色。以華潤元大富時中國A50指數(shù)基金為例，這只基金成立不到兩個月的時間，就已經(jīng)上漲超過了40%，引來眾多投資者的追捧，那么今后情況會怎么樣呢？指數(shù)基金能否延續(xù)其之前的漲勢呢？與其它的指數(shù)相比，富時中國A50指數(shù)又有哪些特別之處？今天我們也非常榮幸的邀請到了華潤元大富時中國A50指數(shù)基金的基金經(jīng)理楊偉楊博士做客我們節(jié)目當(dāng)中，和大家聊聊這個話題，歡迎您楊博士！

　　楊偉：好，謝謝主持人，各位投資者朋友大家好！

　　主持人：我們看到2014年整個大盤出現(xiàn)了是先抑后仰的狀態(tài)，特別是下半年出現(xiàn)了牛市行情，那其實我們看到上證綜指全年漲幅是達(dá)到了52.87%，其中在三四季度的時候，漲幅達(dá)到了57.92%，那先問一下楊博士，您覺得2015整個行情會是怎么樣的？

　　楊偉：我們認(rèn)為2015年整個A股市場仍然具有比較好的投資機(jī)會，首先就是從估值來看，整個上證綜指的估值并沒有非常高，仍然處于估值偏低的這樣一個位置。截止到2014年年底，這個估值也只有14.2倍，跟它的歷史平均的估值，26.9倍比起來，仍然處于偏低的狀況。另外就是從政策面跟資金面來看，仍然是支持整個股市的上漲的。政策面方面的話，那包括貨幣政策會繼續(xù)保持寬松，會推動無風(fēng)險利率繼續(xù)下行，然后改革的政策，包括金融市場改革等等一系列的改革，都會加速的推進(jìn)無風(fēng)險利率下行，從而的話提升整個市場的風(fēng)險偏好，所以A股市場從政策面方面來看是有支持的。然后從資金面來看的話，不管是國內(nèi)的投資者的股票配制比例，還是海外投資者A股配制的比例，都有比較大的提升的空間。從國內(nèi)來看，那我們注意觀察到，居民的這個家庭的股票配制比例是非常低，那可能只有不到10%，那我們從海外的經(jīng)驗來看，通常海外的這個家庭的股票配制比例，都是在20%左右，所以從這一塊來說，國內(nèi)的居民目前大部分的資產(chǎn)都是在銀行存款上，有幾十萬億的規(guī)模，家庭股票的這個資產(chǎn)配制比例有較大空間。

　　另外從國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者而言，像保險資金，我們看到，截止到2014年3季度的話，它目前配制在股票跟基金上面的比例，那也只有10%左右。但是保監(jiān)會在2014年2月的話，是提高了保險資金投資于股票的比例，從25%提升到30%，所以說保險資金也有比較大的配制股票的空間。那從信托資金方面也同樣是類似的，我們說信托資金，那目前配制股票上面的比例也非常的低，不到5%。那在2015年地方融資平臺清理之后，信托資金這個投資渠道也會受到一定的影響，所以說我們預(yù)計的話信托資金配制在這個股票上面的比例，也有比較大的提升的空間。那么再從海外的這個資金來看，我們知道2014年滬港通啟動了，那么海外資金能更加便利地投資到A股市場。那到2015年的時候，我們預(yù)計深港通會進(jìn)一步的推出，包括其它的一些對外開放的這個措施，使得A股有可能會被納入MSCI，或者是富時的這個全球指數(shù)體系。

　　那么這一系列因素，都會使得海外資金配制在A股上面的資金有比較大的提升，所以說不管是從政策面，還是從資金面來看，整個A股市場的話，應(yīng)該會有一個比較大的向上空間。

　　主持人：我們都說今年是改革大年，我們看到是金融改革、國企改革，很多關(guān)健詞都跟改革掛鉤。那您覺得像這樣的情況，政策的改革給我們投資者帶來什么樣的機(jī)會？

　　楊偉：我們看到金融市場的改革，包括國企改革等等這一系列的改革的話，那么無疑會提升整個市場風(fēng)險的偏好，那整個市場的情緒跟市場預(yù)期會得到顯著的改善，這些的話都將系統(tǒng)性的提升整個股票市場的估值。那么像一帶一路的話是中國資本輸出的一個戰(zhàn)略的載體，那么它有利于中國過剩的產(chǎn)能輸出到國外，也有利于中國的一些先進(jìn)的一些技術(shù)、制造等等產(chǎn)業(yè)，拓展到國際市場上面，從長遠(yuǎn)來看，是有利于中國經(jīng)濟(jì)增長的，所以說這一系列的、不管是政策，還是改革的這些措施，那么都會利好于相關(guān)的板塊跟股票。

　　以一帶一路為例，它有利于鋼鐵、水泥等等這些國內(nèi)過剩產(chǎn)能被輸出到海外市場，也有利于像鐵路、建筑等這些產(chǎn)業(yè)拓展國際市場，這些都將利好相關(guān)的這些行業(yè)跟股票。

　　主持人：其實我們看到，最近大盤藍(lán)籌走勢是非常強(qiáng)勁的，您覺得接下來會有怎么樣一個轉(zhuǎn)變嗎？

　　楊偉：我們看到大盤藍(lán)籌股最近漲的非常多。那以A50指數(shù)為例，我們說A50指數(shù)就是一個A股的大盤藍(lán)籌股的代表。它從11月20號那么到12月22號，也是在短短的這么20多個交易日當(dāng)中漲幅的話是超過50%。那么漲了這么多了，是不是就意味著這個空間不大了呢？那么同樣我們以估值來看，截止到2014年12月31號,A50指數(shù)的市盈率也只有10倍左右，它歷史平均的這個市盈率是在16倍，也就是說以A50指數(shù)為代表的這個大盤藍(lán)籌股，它的這個估值仍然是處于一個偏低的位置。

　　也就是說在國內(nèi)目前的政策支持，以及資金面的支持這樣的一個狀況下，大盤藍(lán)籌股應(yīng)該還有繼續(xù)向上的空間，這些低估值的大盤藍(lán)籌股，因為他們有分紅、穩(wěn)定這樣的特點(diǎn)，所以仍然具有比較好的這個投資的價值。當(dāng)然了，我們說那些符合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，同時又有業(yè)績支撐的一些成長型的股票，那么也是值得投資者關(guān)注的。但是需要注意的就是，目前這個注冊制的這個改革在提速，那么以后的股票的供應(yīng)量會增加，再加上退市制度的這樣一個實施，退市會越來越嚴(yán)格，監(jiān)管也會越來越增強(qiáng)。那么對于那些沒有業(yè)績支撐的小股票而言，相對風(fēng)險可能就會比較大。

　　主持人：那其實我們看到，在這樣的市場之下，我們大家非常關(guān)注的就是投資機(jī)會，您覺得現(xiàn)在哪些基金，或者說哪一類的基金，更具有投資的價值，或者說對投資者來說更有吸引力？

　　楊偉：對投資者而言，我們提到目前市場這個偏好，是偏好大盤藍(lán)籌股，我們也看到過去一年，2014年大盤藍(lán)籌股這個漲幅是非�？捎^的。所以說，在目前這樣子的市場狀況之下，對投資者而言，那些配制在大盤藍(lán)籌股比例比較高的基金，投資者可以關(guān)注，應(yīng)該具有比較好的投資的機(jī)會。

　　主持人：我們看到在這波行情當(dāng)中，指數(shù)基金確實讓人非常驚艷，那你覺得在這各種各樣的指數(shù)基金當(dāng)中，我們投資者應(yīng)該怎么樣去選擇呢？

　　楊偉：對投資者而言，那投資指數(shù)基金的好處就是幫助投資者節(jié)省掉選股的煩惱。那投資者的話，那只需要對大的市場方向有一個大致的判斷，那么就可以有一個比較不錯的一個回報。比如說那投資者在具體選擇指數(shù)基金的時候，我覺得可以著重關(guān)注兩個方面。

　　第一個話就是盡量選擇跟近期市場偏好一致的指數(shù)基金。比如說近期市場是偏好大盤藍(lán)籌股的，那么如果投資者選擇以大盤藍(lán)籌股為主的指數(shù)基金，就能夠獲得一個不錯的收益。另外一個方面的話，就是可以盡量去選擇跟指數(shù)的偏離度比較小的指數(shù)基金。我們舉一個簡單的例子，比如說同樣有兩支指數(shù)基金，那么都是跟蹤滬深300指數(shù)的，那滬深300指數(shù)，比如說假定它漲了10%，一支指數(shù)基金可能漲了9.5%，另外一支指數(shù)基金可能只漲了8.5%，那當(dāng)然對投資者而言，那你選擇這個漲了9.5%的滬深300的指數(shù)基金，無疑會有一個更好的收益。因為跟指數(shù)的偏離越小，代表這個指數(shù)基金的管理能力越好，它能夠更好的跟蹤整個指數(shù)這樣的一個表現(xiàn)。

　　主持人：我們之前提到過，您管理的華潤元大富時中國A50指數(shù)基金，是從2014年的11月到現(xiàn)在1月份，大概其實就是不到兩個月的時間，就取得了48.5%的收益率，其實我們看到這個數(shù)字乍一聽還是非常驚人的一個數(shù)字。想問一下，您覺得就是A50它是怎樣一個產(chǎn)品？那對于它表面來說，這樣一個48.5%的這樣一個收益率，我們應(yīng)該怎么去理解和解讀呢？

　　楊偉：富時中國A50指數(shù)基金的話，它就是一支跟蹤富時中國A50指數(shù)的指數(shù)型的證券投資基金�？赡車鴥�(nèi)的投資者對富時A50這個指數(shù)不是非常的了解。富時A50指數(shù)是由富時指數(shù)公司編制的一個A股指數(shù)。富時公司是全球領(lǐng)先的指數(shù)編制公司，全球超過3萬億的資產(chǎn)是使用富時的指數(shù)來作為業(yè)績比較基準(zhǔn)的。

　　那在全球跟蹤中國A股的ETF當(dāng)中的話，也有超過一半以上的ETF是以富時指數(shù)來作為標(biāo)的的指數(shù)。在全球來看，它其實是有非常大的一個知名度的。那富時中國A50指數(shù)，就是跟蹤中國A股市場上面滬深兩市的市值前50名的股票這樣的一個指數(shù)。那么我們說富時A50指數(shù)它是中國藍(lán)籌股的一個比較具有代表性的一個指數(shù)。為什么這樣說呢？我們可以看到一個數(shù)據(jù)，就是說富時A50指數(shù)的話，它里面的成分股基本上都是中國各個行業(yè)的龍頭。在2014年7月，《財富雜志》有公布最新一期的財富500強(qiáng)的排名。中國公司共是有100家上榜，其中富時A50指數(shù)的50只成分股中，就有30只是財富500強(qiáng)的成員，也就是它的這個標(biāo)的是非常優(yōu)質(zhì)的。那么富時A50的指數(shù)，它的這個行業(yè)分布我們可以簡單的看一下，它的前5大行業(yè)的話分別是銀行，占比是40%；然后第二大行業(yè)就是非銀行金融，非銀行金融占比的是27%；然后第三大行業(yè)是建筑，占比5.4%；第四大行業(yè)是食品飲料，占比4.3%；第五大行業(yè)就是房地產(chǎn)，占比是3.3%。那么為什么A50指數(shù)基金能夠在成立以來不到兩個月時間，那么就有這么巨大的一個漲幅呢？這無疑是跟近期市場偏好大盤藍(lán)籌股是有密切關(guān)系的。比如我們剛才提到，整個A50指數(shù)里面，基本上都是以大盤藍(lán)籌股為主，尤其是銀行跟非銀行金融，那么這些板塊的話，在2014年下半年都有非常巨大這樣子的一個漲幅，所以也使得我們整個指數(shù)基金有了這么大的一個上漲。

　　主持人：那富時中國A50和我們之前看到的像滬深300，還有上證綜指等這些指數(shù)比起來，它的特別之處在哪里？

　　楊偉：我們覺得話，富時A50指數(shù)跟滬深300，或者上證50等這些國內(nèi)投資者可能更為熟悉的這些指數(shù)比比起來的話，有以下的一些特點(diǎn)。第一塊就是說整個A50指數(shù)目前具有一個比較高的投資價值。為什么這么說呢？首先A50指數(shù)在估值上面更有優(yōu)勢。比如說截止到2014年12月31號，A50指數(shù)盡管經(jīng)過了大幅的上漲，但是它的估值也只有10.1倍。同期滬深300指數(shù)估值的話是12.9倍，所以說從估值來看，A50指數(shù)更具優(yōu)勢。另外從分紅上面來看的話，同樣A50指數(shù)也是更具優(yōu)勢。我們以2013年為例，整個A50指數(shù)的分紅率的話是有4.28%。而2013年滬深300指數(shù)這個分紅率的話只有3.22%，因為整個股票投資的回報就取決于兩塊，一塊就是資本利得。那目前的話，a50指數(shù)的估值更低，意味著它將來上漲的空間會更大，獲得這個資本利得的可能性也會更高。另外一塊就是分紅，從分紅來看，a50指數(shù)的話也更加具有這個優(yōu)勢。也就是從這兩塊來看，那么A50指數(shù)跟其它國內(nèi)的一些指數(shù)相比，也都更加具有較高的投資的價值。第二個方面就是說從海外市場的接受度而言，那富時A50指數(shù)更加受到海外投資者這樣子的一個認(rèn)可。那滬深300的指數(shù)呢，同樣在海外也有ETF的產(chǎn)品，但是我們觀察到，富時A50在境外市場的ETF規(guī)模，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超過滬深300在境外的ETF規(guī)模。那整個A50指數(shù)這個ETF規(guī)模的話，在海外也超過1000億，而全球在追蹤A股市場的ETF當(dāng)中，規(guī)模排名前兩位的產(chǎn)品都是以A50指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)的產(chǎn)品。A50指數(shù)它在境外市場的話，會具有非常高這樣的一個吸引力。第三個方面的話就是從指數(shù)編制規(guī)則上來看。那A50指數(shù)是每季度調(diào)整一次成分股，而國內(nèi)的這些指數(shù)，包括滬深300指數(shù)，包括上證50指數(shù)，它的這個成分股的調(diào)整頻率都是每半年調(diào)整一次。也就是說A50指數(shù)這個成分股的調(diào)整頻率更高。更高有什么好處呢？就是它能夠更好的發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，從而實現(xiàn)優(yōu)中選優(yōu)，然后更及時的反映整個大盤藍(lán)籌股這樣的整體的表現(xiàn)。

　　主持人：那您剛才也提到了，最近看到這個市場上漲實際上也是藍(lán)籌股的上漲。那其實我們知道A50也是受益于這個藍(lán)籌股。那您覺得它還會有多少上漲空間呢？

　　楊偉：我們看到跟蹤A50指數(shù)的華潤元大富時中國A50指數(shù)基金，從成立以來不到兩個月的時間就最高上漲了48.5%，那是不是意味著它這個漲幅就已經(jīng)非常的多了呢？我們同樣以一個數(shù)據(jù)來看，從估值方面來說，截止到2014年12月31號，富時a50指數(shù)整個的這個市盈率的話，只有10.1倍。我們看它歷史平均這個市盈率的話呢，那么是16.2倍。也就是說從估值來看，整個A50指數(shù)仍然處于一個相對偏低這樣子的一個位置，所以說在目前國內(nèi)的這個貨幣政策寬松，以及改革提速會進(jìn)一步推升市場風(fēng)險偏好。而且會進(jìn)一步推動市場無風(fēng)險利率下行的狀況之下，我們說以A50指數(shù)為代表的這些具有低估值，然后又有高分紅特點(diǎn)的一些大盤藍(lán)籌股，仍然是具有比較好的投資機(jī)會的。

　　主持人：其實我們看到華潤元大富時中國A50指數(shù)基金，是境內(nèi)首只A50指數(shù)基金，另外它也是富時指數(shù)公司在境內(nèi)的第一支產(chǎn)品。問一下您覺得主要原因是什么？為什么選這樣的一個產(chǎn)品呢？

　　楊偉：我們公司的富時A50指數(shù)基金是富時A50指數(shù)在境內(nèi)的第一只產(chǎn)品。那么我們?yōu)槭裁磿�發(fā)行這樣子一個產(chǎn)品呢？主要是基于以下幾個方面的考慮：第一個就是我們看到的話，在國內(nèi)市場中，境外的指數(shù)公司所編制的A股指數(shù)基金是比較稀缺的。那我們可以看到，國內(nèi)的指數(shù)基金大都以國內(nèi)的指數(shù)公司編制的指數(shù)為主。像滬深300、像上證50、深證100等等。富時a50指數(shù)是由國際知名的富時指數(shù)公司編制的，整個富時A50指數(shù)在海外是有非常高的一個知名度。

　　我們從跟蹤富時A50指數(shù)的ETF的規(guī)模就可以看出來，它在海外市場有超過1000億的規(guī)模，就是說在海外的接受度是非常的高，這是一個方面。也就是說我們發(fā)行這樣的一個由境外的指數(shù)公司編制的，同時在海外市場又有非常高的這樣子接受度的產(chǎn)品。那么對于國內(nèi)的市場而言的話，它又是比較稀缺的，所以說具有獨(dú)特性，能夠給投資者提供更多的選擇。

　　第二個方面的話，就是我們在準(zhǔn)備這個產(chǎn)品的時候，注意到整個A股市場以大盤藍(lán)籌股為代表的一些股票是處于嚴(yán)重低估的狀況。以富時A50指數(shù)為例，它在最低的時候，整個估值的話可能只有6倍，是處于一種嚴(yán)重超跌這樣的狀況。我們認(rèn)為大盤藍(lán)籌股，因為具有低估值、高分紅的這樣的一個特點(diǎn)，具有比較好的投資價值。

　　第三個方面的話就是我們注意到，整個A股國際化大勢所趨。那A50指數(shù)由于在海外有非常高的一個影響力。在A股國際化這樣子一個情況之下，我們發(fā)行這樣子一個產(chǎn)品，相信對于整個產(chǎn)品是非常有機(jī)會的。

　　主持人：現(xiàn)在A股國際化一直是大家討論比較火熱的一個話題，確實我們看到滬港通之后，A股國際化確實也發(fā)生了很大的變化，您怎么看待這樣的一個過程？

　　楊偉：從2013年以來的話，我們說A股國際化的故事被經(jīng)常提及。像包括A股被納入MSCI指數(shù)，納入富時全球指數(shù)的體系等等。包括中國政府跟多個國家和地區(qū)簽訂的RQFII這個協(xié)議，包括已經(jīng)推出的滬港通，以及即將可能要推出的深港通等等，那么我們從這些所有的這些措施可以看出整個思路是非常明確的，就是把A股一定要走國際化道路，一定要堅決的對外開放。

　　第二個就是說A股國際化跟人民幣的國際化，它是相輔相成，相伴而行的這樣子的一個國家的戰(zhàn)略，所以說整個A股國際化的是大勢所趨。

　　主持人：您剛才也提到了這個深港通，我們看到了近期李克強(qiáng)總理也提的了深港通的開放，您覺得這對A股市場來說會有什么樣的影響？再詳細(xì)一點(diǎn)來說，您管理的這個基金會有怎樣的新的發(fā)展，或者說會有一個新的利好消息出現(xiàn)嗎？

　　楊偉：深港通我們認(rèn)為跟滬港通類似，它同樣是中國內(nèi)地資本市場對外開放的一個重要的步驟，它推出的話無疑會進(jìn)一步的推動整個A股國際化的進(jìn)程。那么深港通的話，我們知道，它跟滬港通有類似的地方，就是它同樣會以一些深圳市場上面比較有代表性的這些指數(shù)的成分股向海外的投資者來開放。因為我們知道像滬港通，它對外開放的就是上證180跟上證380的成分股。所以說對深港通而言，我們預(yù)計的話也會以深圳市場為代表性的一些指數(shù)的成分股，向海外的投資者開放。

　　那么對于我們這個A50指數(shù)基金而言的話，因為A50指數(shù)基金它部分的成份股，是深圳市場一些優(yōu)質(zhì)的股票，它大概率會出現(xiàn)在深港通的對外開放股票的范圍之內(nèi)，所以說它在這方面會受益于深港通的推出。另外一個方面，據(jù)我們了解，深港通跟滬港通相比可能會是滬港通的升級版。比如說，滬港通只是對海外投資者開放了股票，那深港通的它有可能會對海外投資者進(jìn)一步的開放。除了股票之外，像基金，包括ETF等的基金的，海外投資者可以通過深港通渠道來購買，這無疑對我們A50指數(shù)基金而言，也是一大利好。

　　主持人：那您覺得隨著A股市場國際化地不斷推進(jìn)，A股市場會發(fā)生一個怎么樣的變化？您覺得未來對我們投資者來說機(jī)會在哪里呢？

　　楊偉：A股國際化可能會對A股市場有以下的一些變化，第一個可能會帶來投資者結(jié)構(gòu)，以及資產(chǎn)配制的變化。因為我們知道，目前A股市場還是以散戶為主的一個市場，機(jī)構(gòu)的比例在其中其實不能說特別的大。那隨著A股國際化進(jìn)程的加快呢，機(jī)構(gòu)投資者的話語權(quán)就會得到越來越多的提升。因為我們從國外的經(jīng)驗來看，包括韓國、臺灣，他們的這個資本市場對外開放以后，機(jī)構(gòu)投資者所占的比例會越來越高，這是一個。另外一個從資產(chǎn)配制來看，目前國內(nèi)的這個投資者都傾向于配制，像計算機(jī)、信息、電子等等這些新型行業(yè)上。但是隨著A股對外開放，對于海外投資者而言，他們更注重風(fēng)險，比如說他們價值投資的理念，決定了他們在做投資的時候，首先是把風(fēng)險考慮第一位的。

　　所以說他們會選擇一些低估值、高分紅這樣子一些股票，也就是說對于這些大盤藍(lán)籌股而言，它的配制比例會得到提升。第二個方面，就是整個估值體系跟整個市場聯(lián)動性的變化。比如說同樣從海外的經(jīng)驗來看，在韓國跟臺灣的市場對外開放之后，整個當(dāng)?shù)刭Y本市場的估值體系是會向國際市場逐步靠攏的。那么同樣對A股市場而言，A股國際化以后，A股市場估值體系也會逐步的向國際市場靠攏。那同樣對于A股市場而言，還有一個就是說市場聯(lián)動性的話也會越來越強(qiáng)。那么海外市場為例的話，臺灣跟韓國的證券在對外開放后，他們跟海外的那些發(fā)達(dá)國家市場這個聯(lián)動性會越來越高，主要就是因為受到在全球的金融市場化的背景的影響。

　　那么當(dāng)?shù)刈C券市場的話會受到整個資本流動跟這個風(fēng)險溢價這個變化的影響，那么我們說同樣，A股國際化以后，A股市場跟海外市場這種聯(lián)動性也會日益的加強(qiáng)。那么對于投資機(jī)會而言，我們說A股國際化之后會帶來新的增量的資金跟新的投資機(jī)會。那我們以韓國跟臺灣為例，在證券市場對外開放之后，外資投資的比例通常都是在25%到30%之間，而目前的話中國A股市場上，外資的比例可能不到2%，那么我們假定A股市場完全國際化之后，它能夠跟國際完全接軌，外資的比例達(dá)到20%的話，那么會有超過5萬億的境外的資金進(jìn)入A股市場，這無疑會帶來新的這樣的一個投資的機(jī)會。而對于海外的機(jī)構(gòu)投資者而言，他們的偏好于低估值、高分紅的這樣的一些大盤藍(lán)籌股，所以說我們以QFII為例是在A股對外開放之前比較重要的，境外的機(jī)構(gòu)投資者，他們的投資偏好來看，他們往往配置的行業(yè)都是以銀行、家電、食品飲料、建筑、交通運(yùn)輸?shù)鹊冗@些藍(lán)籌行業(yè)。所以說在A股國際化之后，海外大量的資金進(jìn)入中國之后的話，那么這些低估值、高分紅這樣的一些大盤藍(lán)籌股無疑具有比較好的投資機(jī)會。

　　主持人：您在節(jié)目當(dāng)中其實也提到了說2015年整個行情您還是比較看好的，那能不能跟我們大膽的預(yù)測一下，您認(rèn)為它的這個整個大盤的指數(shù)，您覺得會到一個什么樣的點(diǎn)數(shù)呢？

　　楊偉：我們剛才提到，以上證綜指為例，它截止到2014年年底估值的話只有14.2倍，它平均估值的話是26.2倍。也就是說如果我們假定上證綜指，它能夠回到它平均的估值，也就是說意味著它可能至少都還有百分之七八十這樣子一個漲幅，所以說的話，我們相信從中長期來看，整個A股市場，具有比較好這樣子的一個投資的價值。

　　主持人：那目前來看，您對我們的投資者又有怎么樣的建議呢？

　　楊偉：我們就是建議投資者可以選擇一些跟近期的市場偏好一致的大盤藍(lán)籌這樣的一些基金產(chǎn)品。比如說對投資者而言，可能去選股的話會比較的麻煩，不知道選哪些股票好。那么投資者如果認(rèn)可未來股市會有一個比較大的上漲空間的話，不妨選擇一些以A50指數(shù)為代表的這樣的一些大盤藍(lán)籌指數(shù)基金，或者是股票型的基金。

　　主持人：我們看到，最近兩周大家都討論期權(quán)這個話題，你覺得期權(quán)這個問題，對A股市場的后市會有怎樣的影響？

　　楊偉：期權(quán)我們知道是一個風(fēng)險管理的工具。也就是說投資者買的是一個權(quán)利，它是給投資者選擇的機(jī)會。如果是認(rèn)購期權(quán)，你可以以一定的價格來買這樣的一個標(biāo)的的產(chǎn)品。無疑給投資者提供了更多的選擇，一個新的工具。那期權(quán)推出之后呢，對市場的影響，我們說第一只期權(quán)有可能是上證50的ETF的期權(quán)，那么它無疑會增加整個以上證50為代表的這些大盤藍(lán)籌股的這個活躍度。可能更多的這個投資者會參與到這個市場當(dāng)中。另外因為期權(quán)可以做多、也可以做空，所以說它可能會增加整個市場的波動，但是它并不會改變整個市場運(yùn)行的趨勢。

　　主持人：者：好的，今天非常感謝楊博士做客我們節(jié)目當(dāng)中，您的觀點(diǎn)也確實讓我們在其中得到了很好幫助，謝謝您！

　　楊偉：謝謝大家！

　　主持人：同時也感謝大家的收看，再見。