交易模式難延續(xù)

　　貴金屬電子交易市場亂象還在持續(xù)。

　　多家交易市場身陷維權丑聞

　　近日，相關人士向期貨日報記者爆料，廣東貴金屬交易中心有限公司(下稱廣貴所)正在接受公安部門的檢查，并提供了多張疑似代理商向廣貴所申訴維權的照片。

　　期貨日報記者就此事致電廣貴所相關負責人，該人士解釋稱，在廣貴所與代理商交涉過程中，代理商的過激行為影響到了公司的正常辦公，遂向公安機關報案，而并非市場傳聞的廣貴所在接受公安部門的檢查。

　　廣貴所官網信息顯示，廣貴所是由廣東省國資委出資控股的唯一一家省級貴金屬交易平臺，經營品種主要為現貨白銀。記者日前獲得的一份資料顯示，7月下旬，廣貴所和廣東嘉泰貴金屬經營有限公司(下稱嘉泰)雙雙被投資者告上法庭，而嘉泰正是廣貴所的008號綜合類會員。

　　對此，該負責人表示，鑒于目前糾紛已正式通過司法途徑解決，公司暫不方便透露相關情況，但可以確定的是目前公司運轉正常。

　　事實上，貴金屬電子交易市場代理商上門維權的遠不止廣貴所一家。今年6月份，大智慧上海辦公地點也多次遭遇投資者堵門要求維權事件，原因在于投資者通過其子公司民泰(天津)貴金屬經營有限公司(下稱民泰貴金屬)投資白銀現貨虧損慘重。資料顯示，民泰貴金屬為天津貴金屬交易所(下稱津貴所)166號綜合會員單位。

　　一位不愿具名的受害者告訴期貨日報記者，國內白銀現貨投資者在投資的過程中出現嚴重虧損，最主要的問題出在交易模式上。據透露，一些貴金屬交易所在交易模式上實行的實際上是偽做市商模式，即會員與客戶之間進行不合理的反向操作，雙方存在對賭嫌疑，“他們是以做市商制度之名行老千賭場之實”。

　　“國外的商品類做市商機制的結構大多是開放的，不管是買方還是賣方，都可以和市場上任意的做市商詢價，并自由選擇。一個做市商交易，做市商之間在價格上是有競爭的，而國內一些交易所報出的價格是從國際市場換算而來的，這種沒有競價機制的交易制度無法體現交易者的實際交易意愿。”該人士稱。

　　另據悉，國內一些貴金屬交易所還對投資者收取高昂的延期費。以津貴所為例，上述受害者向記者算了一筆賬，津貴所的隔夜費是每天萬分之二，以5%的保證金比例算，如果一個客戶用20萬元建立一個倉位，總價值就是400萬元，每天向會員繳納萬分之二，也就是一天800元，20倍的杠桿如果滿倉放一年，如果白銀價格一點都沒波動，一個客戶一年下來就要繳納29.2萬元的延期費。

　　“做市商模式”難延續(xù)

　　此前，市場有消息稱，津貴所所報的做市商、撮合、掛牌模式全部被監(jiān)管層否定。隨即，津貴所發(fā)布了《貴金屬交易所會員暫停經營、暫停會員資格及終止會員資格管理辦法》，目的是為了確保津貴所會員暫停經營、暫停會員資格、終止會員資格的相關處置有序、合規(guī)進行。對此，有行業(yè)人士評價稱，津貴所原有業(yè)務模式或將被逐漸清理。

　　不過，中遠期電子盤行業(yè)資深專家侯凡春在接受期貨日報記者采訪時則表示，目前津貴所面臨的問題比較多，他們出臺會員管理措施，一方面是為了保護自身利益，另一方面是在向公眾宣示其想朝著規(guī)范化的方向發(fā)展。

　　至于“做市商模式”以后還能不能在貴金屬電子交易市場繼續(xù)存在，侯凡春認為，由于做市商流動性好，能給交易所帶來巨大收益，像津貴所這樣的交易所還是想將做市商制度往規(guī)范的方面發(fā)展。做市商制度的要求是非常嚴格的，而且要受到國家的監(jiān)控和管理。

　　交易市場開始探索轉型

　　值得關注的是，在整頓風暴風聲鶴唳之際，目前一些貴金屬交易所正在急尋轉型。近日，坊間又有傳聞稱，上海黃金交易所(下稱上金所)將要合并津貴所。

　　有市場人士分析稱，目前津貴所官司纏身，合并傳聞或許是津貴所向上金所拋出的橄欖枝。侯凡春也告訴記者，目前津貴所正在思考怎么從困境中走出來，他們倒是樂意與上金所合并，但上金所未必會在風口浪尖上與津貴所談合并。

　　期貨日報記者就此事致電上金所相關負責人，該負責人表示暫時沒有聽到這個消息。

　　據記者了解，目前尋求轉型的交易所不僅出現在貴金屬行業(yè)，同時也出現在其他交易市場。生意社總編助理滿榮榮對記者表示，本輪清理整頓還在如火如荼地進行，并且已經看到清理整頓成果，未來市場不改變則意味著毀滅。

　　據了解，目前一些交易市場已開始積極探索轉型，響應國家關于回歸現貨的一系列倡導，探索新的商業(yè)模式，創(chuàng)新主營業(yè)務類型。

　　滿榮榮告訴記者，目前現貨交易市場轉型主要有兩大方向：一方面是期現貨對接，即現貨交易與期貨市場展開深入合作。例如，日照港與魯證期貨共同發(fā)起設立了日照大宗商品交易所;華北大宗商品交易中心也與期貨公司展開了深度合作，實現期現聯動。另一方面，現貨交易市場可以落地為純電子商務平臺，直接服務實體產業(yè)。據介紹，目前現貨交易市場已陸續(xù)與期貨市場、實體企業(yè)展開合作。

　　在滿榮榮看來，未來現貨交易市場之間的合作也將陸續(xù)展開，部分計劃性不強或受區(qū)域、政策、經濟實力影響的市場勢必會與同行市場聯合發(fā)展。