2013年已落下帷幕，這一年金融市場(chǎng)是熱鬧非凡的一年。但對(duì)于黃金而言無(wú)疑是糟糕的一年，從美國(guó)“債務(wù)懸崖”問(wèn)題到美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)，從塞浦路斯售金案到中國(guó)大媽搶購(gòu)黃金潮，從美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期到美聯(lián)儲(chǔ)宣布開(kāi)始縮減QE，無(wú)疑處處存在著對(duì)黃金的避險(xiǎn)價(jià)值的打壓。

　　黃金價(jià)格從2013開(kāi)年來(lái)的1675美元/盎司，到年末收尾的1204美元/盎司，年度跌幅達(dá)28%，為近幾十年內(nèi)最大年度跌幅。從全年走勢(shì)來(lái)看，整年金價(jià)處于完好的下行趨勢(shì)之中運(yùn)行，年度收尾守穩(wěn)全部跌幅，2013年線以實(shí)體長(zhǎng)陰結(jié)尾，這對(duì)應(yīng)著技術(shù)走勢(shì)的弱性表現(xiàn)。

　　對(duì)于2013年的黃金市場(chǎng)，基本面上的主線整體依然圍繞美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策展開(kāi)，在上半年表現(xiàn)出頭的非農(nóng)數(shù)據(jù)刺激了美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模這一意愿，而下半年大部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)也沒(méi)有讓美聯(lián)儲(chǔ)失望。

　　在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景改善，美國(guó)通脹水準(zhǔn)一直控制在較低的水平，加之市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模的預(yù)期逐步升溫，市場(chǎng)悲觀氛圍漸濃，黃金的避險(xiǎn)光芒漸進(jìn)被遮掩。在2013年中，投資者面對(duì)人氣慘淡的黃金市場(chǎng)，逐步撤離資金轉(zhuǎn)入股市及其他市場(chǎng)，導(dǎo)致金價(jià)支撐抽離并結(jié)束了連續(xù)12年的升勢(shì)。

　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)及早即透露出縮減購(gòu)債規(guī)模的意愿，但在2013年中美聯(lián)儲(chǔ)整年依然保持著850億的大額購(gòu)債水平，意味著2013年度美國(guó)貨幣市場(chǎng)依然保持著足夠的流動(dòng)性，但通脹水準(zhǔn)卻全年處于較低水平，黃金價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌，這即是美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控手段的高明之處。在黃金暴跌的背后，黃金ETF就顯得很明智，SPDR黃金ETF2013年全年持倉(cāng)持續(xù)減持明顯，最近持倉(cāng)逼近2009年的水平。

　　打壓金價(jià)用以強(qiáng)化美元信用這種手段2013年有，2014年也會(huì)有。但是否預(yù)示著黃金必將對(duì)應(yīng)著美聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)控打壓從而持續(xù)低迷呢?在筆者看來(lái)對(duì)黃金中期投資價(jià)值不必過(guò)于悲觀。

　　在2014年(今年)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的動(dòng)向依然是影響黃金發(fā)揮避險(xiǎn)作用的礙腳石。2013年12月19日，在結(jié)束了2013年度最后一次貨幣政策會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將目前每月850億美元債券的購(gòu)買規(guī)模削減100億至每月750億美元，美聯(lián)儲(chǔ)稱，從明年1月起，將每月國(guó)債購(gòu)買規(guī)模由目前的450億美元，削減50億美元至400億美元，抵押貸款證券由每月400億美元的購(gòu)買規(guī)模，削減50億美元至350億美元。

　　但在宣布削減QE的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，將在QE完全退出后，在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍維持低利率水平。美聯(lián)儲(chǔ)明確提出，即使在失業(yè)率達(dá)到6.5%的這一可能考慮提高利息的臨界值后，只要通貨膨脹水平的情況允許，美聯(lián)儲(chǔ)將不急于提高利率。

　　不難看出美聯(lián)儲(chǔ)極度認(rèn)可資產(chǎn)購(gòu)買為美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)改善以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所帶來(lái)的幫助。雖然美聯(lián)儲(chǔ)有戰(zhàn)略強(qiáng)化美元信用的動(dòng)機(jī)，但美聯(lián)儲(chǔ)在目前通脹水平依然保持在相對(duì)較低水平的時(shí)候，不可能完全退出貨幣寬松，即美國(guó)目前的貨幣市場(chǎng)依然需要保持較高的流動(dòng)性以達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也不止一次的提及對(duì)失去刺激政策后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的擔(dān)憂，如果沒(méi)有刺激政策存在，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)明顯轉(zhuǎn)弱，甚至趨于負(fù)面。同時(shí)現(xiàn)階段美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非平穩(wěn)增長(zhǎng)，這點(diǎn)從美國(guó)制造業(yè)PMI以及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)上可見(jiàn)一斑。

　　2014年，雖然美聯(lián)儲(chǔ)依然會(huì)基于提高美元信用霸主地位為目的，繼而通過(guò)諸多調(diào)控手段打壓金價(jià)。但筆者肖熠金認(rèn)為這并非意味著金價(jià)應(yīng)相應(yīng)中期持續(xù)低迷，相反或在中期孕育更大價(jià)值投資的機(jī)會(huì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然需要依賴寬松的貨幣政策刺激，并且在貨幣刺激政策的背后通脹風(fēng)險(xiǎn)如影隨形，這即對(duì)應(yīng)著金價(jià)存在潛在的避險(xiǎn)鋒芒爆發(fā)機(jī)遇，這即對(duì)應(yīng)著黃金的中長(zhǎng)期投資價(jià)值的存在。拋開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣寬松的依賴，在全球各大經(jīng)濟(jì)體貨幣均大肆泛濫的背景下，黃金作為恒古不變的硬通貨幣其避險(xiǎn)功能終有井噴的時(shí)候。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)暗中調(diào)控以及機(jī)構(gòu)投行打壓下，黃金走過(guò)了極度坎坷的2013年，在2013年度長(zhǎng)陰收官后，2014年度仍有慣性走弱的可能，然而這并不會(huì)湮滅2014黃金投資價(jià)值。

　　中期來(lái)看(以國(guó)際金價(jià)周K線走勢(shì)圖為準(zhǔn))，金價(jià)2011年見(jiàn)高1920美元，2012年整體維持高位箱體整理，2013年金價(jià)向下打破箱體區(qū)間三重底于2522-2527美元附近支撐，向下展開(kāi)下跌浪。從整體運(yùn)行區(qū)間上來(lái)看，在目前的區(qū)間反壓1522-1527美元下方，金價(jià)似乎難以重回上升浪。但我們以綜合近10年黃金整體走勢(shì)來(lái)看，目前金價(jià)下方逼近10年以來(lái)的上行趨勢(shì)線(目前來(lái)看在1120-1100美元價(jià)位附近)，此長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線理應(yīng)為金價(jià)提供中期強(qiáng)勁支撐。而基于年度長(zhǎng)陰之后形成的中期偏弱的格局，我們傾向于認(rèn)為2014年中金價(jià)仍有弱勢(shì)探底過(guò)程，但最終受到長(zhǎng)期上升格局的帶動(dòng)，再度回歸強(qiáng)勢(shì)。而金價(jià)回歸強(qiáng)勢(shì)的契機(jī)，我們認(rèn)為主因應(yīng)是貨幣泛濫背景下的通脹失控。

　　在短期技術(shù)走勢(shì)上，我們可以看到明顯的超跌跡象這將意味著2014年初金價(jià)應(yīng)有回暖開(kāi)端。在短期操作上，投資朋友應(yīng)謹(jǐn)慎逆技術(shù)超賣形態(tài)急于賣出，穩(wěn)健等待中期更佳的賣出機(jī)會(huì)。其中來(lái)自于中期的下降趨勢(shì)線，目前在1355美元附近形成關(guān)鍵壓力，將成為金價(jià)技術(shù)回補(bǔ)上行的理論目標(biāo)。而在此中期壓力位置下方完成短期修整，或?qū)⒃俣扔�合中期賣盤(pán)壓力從而走出中繼下跌，以完成中期探底。

　　對(duì)于2014年，金價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)中期強(qiáng)弱走勢(shì)反復(fù)的過(guò)程，但2014年的波動(dòng)幅度依然可觀，即意味著投資者可期2014年度獲得可觀的投資利潤(rùn)，但對(duì)于中線布局上，應(yīng)注意拋棄追漲殺跌的做法，注意倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)。

　　黃金經(jīng)歷了10年大漲，目前迎來(lái)了調(diào)整階段，站在偏中長(zhǎng)期持有的角度，一度進(jìn)入1200美元下方的黃金，機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。黃金長(zhǎng)期價(jià)格波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，投資人可合理配置黃金避險(xiǎn)儲(chǔ)備，中長(zhǎng)期持有以對(duì)抗通脹。在全球貨幣泛濫的背景下，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣刺激政策失效后，在通脹危機(jī)來(lái)臨之后，即是黃金價(jià)值大現(xiàn)光芒的時(shí)候。