在剛剛過去的10月，黃金價格的走勢可謂一波三折。從月初的暴跌開始，到月中觸及3個多月新低，隨后的兩周一波強勁的反彈不期而至，市場多次上演多空拉鋸行情，金價的波動也著實讓人摸不到頭腦。而在這一過程中，市場關(guān)注的重心也由美國財政談判逐漸轉(zhuǎn)移到美國經(jīng)濟的表現(xiàn)上來。

　　之前我們一直強調(diào)，美國財政談判及政府暫時性的停擺對于黃金市場會形成兩方面影響，時間上亦有先后之分。

　　表面來看，美國財政談判久拖未決本應正面影響黃金走勢，但鑒于投資者一邊倒地相信美國政治僵局終將會化解，美元因此反受追捧。這即是美國財政談判對黃金價格的第一輪影響。

　　第二輪，受到美國政府關(guān)門影響，企業(yè)投入意愿和民眾消費信心下滑，亦會對第四季度美國經(jīng)濟形成拖累，同時經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布推遲以及統(tǒng)計準確度降低，更增加了數(shù)據(jù)結(jié)果的不確定性。這也影響了市場對美聯(lián)儲何時縮減QE規(guī)模的判斷，從而進一步左右美元、黃金的方向。

　　在第一輪影響過后，即10月中旬以來，市場重點關(guān)注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，并進一步揣測美聯(lián)儲對縮減QE規(guī)模的態(tài)度是否會因為財政談判而發(fā)生明顯改變。不幸的是，在此階段美國出爐的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍低迷，尤其是補發(fā)的美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，直接引發(fā)了美元的新一輪下跌行情，同時刺激金價上漲。因為市場愈發(fā)相信羸弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能改變美聯(lián)儲對未來貨幣政策的態(tài)度。

　　不過，10月美聯(lián)儲再次警告了市場，“美聯(lián)儲的心思，你別猜”。正當投資者期待10月美聯(lián)儲會議將會成為一次“溫和派”主導的會議之時，10月28日~11月1日當周，美聯(lián)儲公布利率決定，宣布維持 0~0.25%基準利率不變，同時維持每月850億美元購債規(guī)模不變，以支持放緩的經(jīng)濟。

　　隨后，美聯(lián)儲指出，美國經(jīng)濟前景下滑風險已經(jīng)減弱，就業(yè)市場指標已有所改善;但失業(yè)率仍居高不下，財政政策限制經(jīng)濟增長。目前通脹低于美聯(lián)儲目標，但較長期通脹預期穩(wěn)定。這顯然不會為美元空頭所滿足。上述言論也被更多解讀為，美聯(lián)儲仍可能在今年年底采取縮減QE規(guī)模的舉措。

　　更為巧合的是，同日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月26日當周初請失業(yè)金人數(shù)減少1萬人，至34萬人，盡管略高于預期的33.9萬人，卻是連續(xù)第三周下降。這表明美國就業(yè)市場正在逐漸恢復增長。

　　美國10月芝加哥制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)也自9月的55.7跳升至65.9，升逾10個點，并觸及2011年3月以來最高水平。這更進一步加強了市場對美國經(jīng)濟前景的信心，黃金也戲劇性地遭遇賣盤打壓。

　　接下來的問題是，未來黃金會展開反彈延續(xù)10月中旬以來的升勢，還是在市場拋盤的不斷打壓下二次探底?我們認為，在10月非農(nóng)就業(yè)報告公布前的時間里，黃金仍會維持相對強勢。鑒于9月非農(nóng)報告受政府停擺影響，結(jié)果缺乏說服力，因此10月的數(shù)據(jù)結(jié)果便成為了投資者觀察美國勞動力市場情況的良機。

　　預計美聯(lián)儲10月議息會議的影響將會隨著時間的推移逐漸消化，一旦疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次籠罩市場，黃金市場將會重新回到10月下半程的節(jié)奏。恒泰大通黃金投資有限公司 關(guān)威