9月精煉鉛產量38.5萬噸,同比減少1.6%;1-9月累計產出341.5萬噸,同比降4.5%,國內精鉛產出持續(xù)萎縮。與此同時,鉛價維持低迷,供應與價格齊跌,鉛市陷入尷尬境地,除宏觀不確定對價格的壓制外,鉛產業(yè)鏈特征決定現貨鉛價上行難,但年底面臨需求旺季,加之供應萎縮,鉛價有望緩升。

　　鉛產量持續(xù)萎縮

　　9月國內精鉛產量依舊徘徊在40萬噸下方,產出增速連續(xù)兩月為負。今年除3月份和6月份產量突破40萬噸上方以外,其余各月都在40萬噸之下。產出下滑主要原因是鉛企面臨虧損。

　　ILZSG數據顯示,2013年1-8月全球鉛市供應短缺5.8萬噸。1-8月鉛礦產量359.7萬噸,同比增加1.6%,1-8月精鉛產量699.2萬噸,同比增加4%,而同期需求增加5.9%。ILZSG預計今明兩年全球鉛礦供應預計將分別增加5.7%和4.2%至555萬噸和578萬噸,精鉛產出預計今明兩年將分別增加4.7%和4.2%至1102萬噸和1148萬噸,而全球精鉛需求將分別增加5%和4.6%至1100萬噸和1151萬噸。其預計今年全球精鉛將出現2.2萬噸剩余,2014年全年短缺2.3萬噸。

　　但我們對中國產出維持更為悲觀的觀點。國內三季度產量連續(xù)萎縮,而鑒于當前低迷的鉛價及白銀價格,冶煉企業(yè)開工料難以恢復,各鉛廠也已經紛紛下調了年度生產計劃。因此,預計四季度產出仍將保持低位運行。全球全年精鉛剩余或并不能出現。

　　需求旺季可期

　　需求方面,年末為鉛終端需求旺季,金九銀十及新年期間,汽車、電動自行車消費將出現季節(jié)性增長,拉動新增配套蓄電池需求,同時,冬季天氣因素電瓶更換需求增加拉動保有量需求。9月份鉛酸蓄電池產量同比增長16.6%,1-9月份累計產量同比增長12.7%。部分起動型鉛酸蓄電池廠商開始醞釀提價,旺季信號特征明顯。

　　雖下游需求趨勢火熱,但鉛產業(yè)鏈目前整體面臨冷清尷尬局面,一是由于價格低位,上游開工低,且惜售嚴重;二是缺乏貿易商參與,使得鉛流通性大大降低,冶煉企業(yè)與蓄電池企業(yè)直接定價且下游蓄電池占主導地位的局面令現貨價格難以上行,現貨貼水,并牽制國內鉛期貨價格低位徘徊。但鑒于目前日益改善的基本面,年底鉛價有望緩步上行。