創(chuàng)新,已經(jīng)成為一個熱門的詞匯。今年夏季達(dá)沃斯論壇的主題就定為“創(chuàng)新:勢在必行”,而作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物,中國影子銀行近年來卻備受爭議。有觀點認(rèn)為,影子銀行以跑馬圈地式的野蠻生長為特征,規(guī)避金融監(jiān)管約束,有可能成為引爆中國金融風(fēng)險的“定時炸彈”;也有觀點指出,影子銀行因需求而生,且是金融創(chuàng)新的結(jié)果,對其治理不應(yīng)“一刀切”,而應(yīng)標(biāo)本兼治。

　　規(guī)模天量

　　根據(jù)不同的定義和標(biāo)準(zhǔn),對中國影子銀行規(guī)模的估值在兩三萬億元至30萬億元之間

　　近年來,我國銀行貸款占全社會融資總量的比重有所下降,而影子銀行則發(fā)展迅猛。2013年以來,隨著信托及銀行理財產(chǎn)品規(guī)模的快速擴張,地方融資平臺風(fēng)險陡增,房地產(chǎn)泡沫化與地下錢莊泛濫,以及銀行業(yè)出現(xiàn)“錢荒”、貸款利率“松綁”,影子銀行的話題再次被市場廣泛關(guān)注。

　　中國影子銀行的規(guī)模到底有多大?目前對于“影子銀行”的概念沒有一個明確的界定,根據(jù)不同的定義和標(biāo)準(zhǔn),各方對影子銀行的規(guī)模測算也相差懸殊。金融穩(wěn)定理事會去年11月發(fā)布的報告稱,中國影子銀行規(guī)模約為0.4萬億美元(約合2.5萬億元人民幣);但國內(nèi)投行認(rèn)為此數(shù)據(jù)偏低,有估算稱其規(guī)模達(dá)15萬億至17萬億元人民幣,約相當(dāng)于正規(guī)銀行體系的12%至13%;更有甚者,廣發(fā)證券2012年12月14日發(fā)布的研究報告《陽光下的影子——中國影子銀行分析》稱,目前從廣義信用中介角度測算的中國影子銀行總規(guī)模應(yīng)當(dāng)在30萬億元左右。

　　市場上也有人認(rèn)為,中國影子銀行的估算結(jié)果基本為20萬億-30萬億元人民幣。多位受訪專家也對這一區(qū)間范圍表示認(rèn)同。目前估算方式主要是將社會融資規(guī)模中的表外融資(信托貸款、委托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌)、銀行理財產(chǎn)品規(guī)模、信托公司等非銀行金融機構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模、民間借貸規(guī)模與私募基金規(guī)模直接加總。

　　“2008年金融危機,出現(xiàn)信貸膨脹,之后2011年政府又開始收緊貨幣,房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、中小企業(yè)等亟需融資,但實體經(jīng)濟需求受到多種管制,大量資金需求走向非銀行體系渠道,通過影子銀行渠道解決融資需求。而隨著監(jiān)管越來越嚴(yán)格,銀行開始業(yè)務(wù)創(chuàng)新,將信貸資產(chǎn)表外化。此外,隨著非銀行金融機構(gòu)的大發(fā)展,信托及銀行理財產(chǎn)品規(guī)模也快速擴張,加上投資者投資渠道有限,進而選擇理財產(chǎn)品等。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授李義平在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

　　風(fēng)險幾何

　　有專家認(rèn)為,潛在風(fēng)險高不可控;監(jiān)管機構(gòu)人士認(rèn)為,風(fēng)險完全可控,個別有問題,但是系統(tǒng)沒問題

　　影子銀行快速發(fā)展,如今已成為中國金融體系中一股不可忽視的力量。有接受采訪的專家認(rèn)為,影子銀行潛在風(fēng)險高不可控,可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。而有專家則表示,影子銀行是對現(xiàn)有融資體系起到補充作用。

　　“影子銀行活動實際上是一種對監(jiān)管規(guī)避的變相吸收存款。高息攬儲增加了銀行的融資成本,增加了期限錯配的危險,對金融穩(wěn)定造成了一定威脅。一方面,影子銀行期限錯配的業(yè)務(wù)模式可能帶來流動性風(fēng)險。另一方面,影子銀行的許多金融產(chǎn)品,存在著信息不對稱問題,有些設(shè)計放大投資者的風(fēng)險。此外,大量銀行信貸被轉(zhuǎn)移到表外,其項目風(fēng)險暴露后,最終還是要由銀行、投資者來買單。”李義平指出。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌認(rèn)為,中國影子銀行體系相關(guān)的潛在風(fēng)險,尤其是信托貸款和理財產(chǎn)品,主要分為四種:信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、法律風(fēng)險和監(jiān)管風(fēng)險。

　　有業(yè)內(nèi)人士近日表示,如果影子銀行的規(guī)模較大,例如達(dá)到30萬億元左右的量級,則會有產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能。

　　“中國影子銀行風(fēng)險完全可控,個別有問題,但是系統(tǒng)沒有問題�！敝袊�銀監(jiān)會首席顧問沈聯(lián)濤9月9日在深圳出席2013清華-新經(jīng)濟思維研究院國際研討會時表示,不要把影子銀行當(dāng)成鬼來了的情況,中國的影子銀行的質(zhì)量和含義跟國外是不同的。