8月28日,國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。市場(chǎng)認(rèn)為,這拉開了信貸資產(chǎn)證券化新一輪試點(diǎn)的帷幕。

　　市場(chǎng)需要加快信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展

　　央行新聞發(fā)言人表示,目前,我國(guó)金融運(yùn)行總體穩(wěn)健,但金融市場(chǎng)配置資源的效率和工具與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求不相適應(yīng)。金融宏觀調(diào)控面臨較大壓力,貨幣信貸增長(zhǎng)較快。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)必須從深化改革、發(fā)展市場(chǎng)、鼓勵(lì)創(chuàng)新入手,從國(guó)內(nèi)外實(shí)踐來看,金融業(yè)和金融市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)到了必須加快發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化的階段。

　　海通證券策略分析師陳瑞明在一份研究報(bào)告中判斷,“商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的需求大約有3萬億元。目前信貸資產(chǎn)中約2萬億元有證券化需求,高資質(zhì)的企業(yè)資產(chǎn)有1萬億元可證券化,合計(jì)3萬億元”。

　　信貸資產(chǎn)證券化是指把欠流動(dòng)性但有未來現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)(如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收賬款等)經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池,并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券。從廣義上來講,信貸資產(chǎn)證券化是指以信貸資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化,包括住房抵押貸款、汽車貸款、消費(fèi)信貸、信用卡賬款、企業(yè)貸款等信貸資產(chǎn)的證券化。

　　我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化從2005年開始至今已有8年的發(fā)展歷史。據(jù)央行統(tǒng)計(jì),截至2013年6月末,金融機(jī)構(gòu)在銀行間市場(chǎng)共發(fā)行了896億元規(guī)模的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,其中2005—2008年共有11家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行共計(jì)17單、總規(guī)模達(dá)667億元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

　　“這一次擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的決定是非常正確的,從宏觀上看對(duì)券商、銀行業(yè)都是一個(gè)利好的措施。”一位不愿透露姓名的證券業(yè)分析師在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,“擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)對(duì)于商業(yè)銀行來說是非常好的,它有利于商業(yè)銀行通過這種方式回收資產(chǎn),或者進(jìn)行再融資、補(bǔ)充資本金、增加資產(chǎn)的流動(dòng)性以及分散銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　此外,有業(yè)內(nèi)人士表示,進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn),可以最大限度地盤活資金存量,提高資金使用效率,緩解中小企業(yè)融資難問題。還有利于商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金,提高信貸資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力。

　　他表示,這一次擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)與之前推出的利率市場(chǎng)化屬于一體的金融改革政策,券商可以從資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中獲得承銷費(fèi)和管理費(fèi)等多項(xiàng)收入。當(dāng)然這也會(huì)增加券商和銀行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。

　　國(guó)信證券分析認(rèn)為,券商可以結(jié)合投行的優(yōu)勢(shì)資源,嘗試企業(yè)資產(chǎn)證券化,以企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)豐富投行融資服務(wù)方式,以資產(chǎn)支持證券豐富資管產(chǎn)品系列,等待信貸資產(chǎn)證券化政策突破。

　　后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)很大

　　我國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)開始于2005年,后因2008年全球金融危機(jī)爆發(fā),中國(guó)內(nèi)地信貸資產(chǎn)證券化陷入停滯。2012年中國(guó)重啟信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn),釋放了500億元的資產(chǎn)。

　　相對(duì)于美國(guó)而言,我國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化應(yīng)該算是處于發(fā)展初期。目前我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化剛剛起步,納入證券化的信貸資產(chǎn)種類有限,各項(xiàng)制度初步建立,仍然處于推進(jìn)資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展的初期。對(duì)于國(guó)務(wù)院擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的決定,有人認(rèn)為,我國(guó)在信貸資產(chǎn)證券化的技術(shù)層面會(huì)不會(huì)存在比較大的障礙,比如在風(fēng)險(xiǎn)控制方面、在融資交易平臺(tái)方面等。

　　對(duì)此,上述分析人士表示,信貸資產(chǎn)證券化的后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該不會(huì)很大,他表示,“我國(guó)的情況與美國(guó)不同,不會(huì)像美國(guó)那樣完全證券化,我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的額度是有限的,所以后續(xù)不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　會(huì)議指出,要在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,循序漸進(jìn)、穩(wěn)步推進(jìn)試點(diǎn)工作。充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制作用,完善相關(guān)法律法規(guī),統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管規(guī)則,加強(qiáng)證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管,及時(shí)消除各類風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　此外,國(guó)務(wù)院方面表示,風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)不納入試點(diǎn)范圍,不搞證券化,確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),進(jìn)一步完善信息披露,既要強(qiáng)化外部信用評(píng)級(jí),又要鼓勵(lì)各類投資人完善內(nèi)部評(píng)級(jí)制度,提升市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制的作用。