2013年無疑會是白酒行業(yè)較為寒冷的一年,而二季度也會成為白酒企業(yè)今年最為寒冷的一季。
皇臺酒業(yè)7月15日發(fā)布業(yè)績預(yù)告,預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約50萬元,基本每股收益虧損約0.003元。盡管在A股白酒上市公司中,皇臺酒業(yè)的業(yè)績一向“墊底”,但其中期虧損的預(yù)期仍然道出了白酒企業(yè)上半年業(yè)績“尷尬”的事實(shí)。
去年下半年以來,在塑化劑風(fēng)波、限制“三公消費(fèi)”、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢等一系列負(fù)面因素沖擊之下,此前曾經(jīng)風(fēng)光無限的白酒企業(yè)經(jīng)營及業(yè)績承壓,一季報時不少酒企負(fù)增長的局面在二季度繼續(xù)“發(fā)酵”。
業(yè)界認(rèn)為,經(jīng)歷過一季度的量價齊跌之后,白酒行業(yè)在二季度進(jìn)入艱難去庫存時期,在行業(yè)“尋底”的過程中,酒企半年報將較為“難看”。不過,隨著悲觀預(yù)期的兌現(xiàn)及逐步被稀釋,下半年行業(yè)消費(fèi)有望隨著“雙節(jié)”來臨而有所改善,白酒也進(jìn)入緩慢復(fù)蘇階段。
一線中報繼續(xù)分化
一線酒企今年一季報顯示,貴州茅臺的營業(yè)收入和凈利潤增長率分別為19.11%、21.01%;五糧液營收和凈利潤增長率分別為5.41%、18.91%;瀘州老窖營收和凈利潤增長率分別為-3.36%和-11.64%。
“我們預(yù)計中報時茅五瀘的業(yè)績分化情況跟一季報時差不太多。茅臺二季度有了明顯改善,五糧液次之,瀘州老窖受量價影響終端恢復(fù)不明顯!币晃粯I(yè)內(nèi)人士稱。
中信建投黃付生也指出,一線白酒中,茅臺展現(xiàn)了較強(qiáng)的“品牌力”和消費(fèi)黏性,一批價在5月明顯回升,終端動銷和經(jīng)銷商庫存指標(biāo)都比較健康,預(yù)計中報業(yè)績增幅在25-30%左右;而五糧液和國窖在商務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域有一定的市場,但五糧液體量較大,過度依賴高端,在高端整個盤子萎縮中市場承接力不夠,國窖力挺價格不惜犧牲銷量,短期對業(yè)績沖擊明顯,預(yù)計五糧液和瀘州老窖中報增長率分別為5-10%和-10%。
同時,業(yè)界也認(rèn)為,高端白酒基本面“見底”,環(huán)比增速將持續(xù)改善。
自今年5月份以來,由于高端白酒價格超跌刺激終端購買意愿,加上廠家控貨策略對經(jīng)銷商信心的穩(wěn)定,高端白酒出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象,茅臺、五糧液等價格出現(xiàn)小幅回調(diào)的同時,銷量也呈現(xiàn)逐步放大。
“目前朝批供給商超和賣場的茅臺價格為1000元左右,據(jù)我了解,茅臺終端及團(tuán)購價格基本維持在1100元以上,部分流通環(huán)節(jié)因中小經(jīng)銷商拋貨稍微低些,但也基本維持在950元左右!北本┏藤Q(mào)股份有限公司常務(wù)副總孫文輝對中國證券報記者表示。
孫文輝還認(rèn)為,高端白酒價格已經(jīng)逐步回歸到老百姓接受的價格,因此銷量回升和價格回穩(wěn)也是一種必然。
一位業(yè)內(nèi)人士也指出,7、8月份是白酒消費(fèi)淡季,預(yù)計茅臺批發(fā)價會在千元形成支撐,經(jīng)銷商庫存保持在一個合理的水平,隨后進(jìn)入旺季,動銷環(huán)比將明顯改善,價格也會小幅上漲。
此外,瀘州老窖也于近期上調(diào)國窖1573的終端零售價,從1389元/瓶上調(diào)至1589元/瓶,漲幅達(dá)14.4%。其出廠價也將上調(diào),高度酒將從889元上調(diào)至999元,每瓶上調(diào)110元,低度酒從749元上調(diào)至839元,每瓶上調(diào)90元。
二三線集體負(fù)增長
皇臺酒業(yè)在解釋業(yè)績預(yù)虧原因時稱,2013年上半年,白酒行業(yè)步入調(diào)整期,市場競爭加劇,使報告期營業(yè)收入與去年同期相比有所下降,凈利潤出現(xiàn)虧損。
如同皇臺酒業(yè)一樣,對于二三線白酒企業(yè)而言,此次白酒行業(yè)調(diào)整帶來的負(fù)面影響更為明顯。
沱牌舍得近日發(fā)布中期業(yè)績預(yù)減公告稱,預(yù)計半年度凈利潤同比減少80%左右,上年同期公司凈利約為1.86億元。今年一季度時,沱牌舍得業(yè)績便出現(xiàn)下滑,凈利潤為5753.49萬元,同比下降48.48%。據(jù)此推算,第二季度沱牌虧損額度約為2000萬元。
沱牌舍得表示,2013年由于受控制“三公消費(fèi)”、軍委“禁酒令”等政令的影響,公司高檔產(chǎn)品的銷售下滑,導(dǎo)致公司營業(yè)收入及凈利潤下降;同時由于公司為加大產(chǎn)品宣傳推廣力度,銷售費(fèi)用較去年同期大幅度增加,導(dǎo)致公司的凈利潤較去年同期下降。
酒鬼酒業(yè)績預(yù)告也顯示,因白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期,公司上半年收入出現(xiàn)大幅下降,預(yù)計凈利潤為2800萬元-3300萬元,同比下降87%-89%。今年一季度酒鬼酒凈利潤為1010萬元,同比下降91%。
一季報時,包括酒鬼酒、沱牌舍得、水井坊、皇臺酒業(yè)在內(nèi)的4家二三線酒企業(yè)績出現(xiàn)負(fù)增長,洋河股份、伊力特等凈利潤增幅為個位數(shù)。業(yè)界預(yù)期該種業(yè)績低迷的局面將會延續(xù)至半年報,大部分二三線酒企陷入集體低增長和負(fù)增長態(tài)勢。
“從價位上來看,中端酒目前確實(shí)比較難受,原來市場好的時候都跟風(fēng)做中高端,現(xiàn)在受到了茅臺五糧液等高端酒價格下降的擠壓 ,同樣價位的酒消費(fèi)者還是會選擇喝茅臺五糧液!睂O文輝稱。
光大證券邢庭志認(rèn)為,區(qū)域白酒企業(yè)在營收、費(fèi)用率、毛利率上繼續(xù)面臨較大壓力。其中,營收上面臨低增長和負(fù)增長壓力,區(qū)域品牌過去增長倚賴:持續(xù)升級提價,缺乏龍頭公司強(qiáng)力競爭。而這兩個前提假設(shè)已經(jīng)發(fā)生變化,結(jié)構(gòu)升級難度加大,同時面臨結(jié)構(gòu)性降級,進(jìn)一步的區(qū)域擴(kuò)張難度加大。此外,隨著行業(yè)增長趨緩,競爭加劇,費(fèi)用率將持續(xù)上升,區(qū)域名酒的毛利率預(yù)期持續(xù)小幅下降。
中期“筑底” 下半年或反彈
盡管今年酒企半年報毫無疑問將成年內(nèi)最低點(diǎn),不過,業(yè)界也指出,隨著最差業(yè)績的逐漸披露,悲觀預(yù)期也將逐漸得到兌現(xiàn)及稀釋,下半年行業(yè)消費(fèi)有望隨著“雙節(jié)”來臨而有所改善,白酒企業(yè)也將“探底企穩(wěn)”,進(jìn)入緩慢復(fù)蘇期。
“我還是看好下半年,從行業(yè)及市場角度來看,正常的商務(wù)往來和白酒消費(fèi)會隨著中秋、十一的到來而有所改善,至少下半年不會比上半年更為糟糕。但如何保證價格體系的穩(wěn)定也是關(guān)鍵因素!睂O文輝稱。
中信建投黃付生也表示,作為深植我國幾千年傳統(tǒng)文化的附屬品,對于白酒未來的發(fā)展應(yīng)持“樂觀”的態(tài)度。伴隨經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇、個人消費(fèi)的崛起,白酒也將進(jìn)入一個良性且更加健康的增長軌道,其增速水平在整個經(jīng)濟(jì)中優(yōu)勢依然明顯。二季度是本輪調(diào)整的最低點(diǎn),中報反映的業(yè)績情況最為惡劣,行業(yè)隨著“雙節(jié)”來臨,環(huán)比改善形勢較為確定,之后進(jìn)入緩慢復(fù)蘇階段。
黃付生還指出,雖然白酒行業(yè)的調(diào)整不會一蹴而就,調(diào)整結(jié)束更多的要依靠整體經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)及國內(nèi)需求的回暖,預(yù)計需要2-3年時間。但對于企業(yè)而言,調(diào)整有時間先后問題,有沖擊大小問題,有增長快慢問題。
另一位業(yè)界人士也稱,上半年對白酒行業(yè)部分矯枉過正的一些做法可能會在下半年得到一定修正,白酒下半年旺季按照品牌力由上而下順次出現(xiàn)回升勢頭,全行業(yè)保持正增長是大概率。