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與險(xiǎn)種屬性背道而馳投連集中"打新"缺席二級(jí)市場

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月26日 07:36

    歷經(jīng)兩年在股市中練手，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)斬獲頗豐，賺得盆滿缽滿的同時(shí)，投資經(jīng)驗(yàn)亦日趨老到。最新統(tǒng)計(jì)顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票直接投資兩年多來，在政策不斷放寬和主體不斷擴(kuò)容的雙重推動(dòng)下，保險(xiǎn)資金投資規(guī)模已達(dá)3000億元左右的水平。

    專門從事保險(xiǎn)資金投資管理研究的對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院副教授徐高林博士在接受本報(bào)專訪時(shí)表示，國壽創(chuàng)造了兩年間股價(jià)漲20倍神話，平安取得了單筆收益18億奇跡，而隨著中小保險(xiǎn)公司的入場，到今年年末，保險(xiǎn)資金可投資總量將達(dá)到4200億元至4300億元。

    網(wǎng)上轉(zhuǎn)網(wǎng)下趨勢(shì)提速

    盡管參與股票投資的熱情依舊高漲，但事實(shí)上從保險(xiǎn)資金兩年來的投資曲線圖中不難看出，隨著二級(jí)市場股價(jià)的不斷走高，保險(xiǎn)資金在網(wǎng)上、網(wǎng)下兩個(gè)領(lǐng)域的投資比重正逐步從網(wǎng)上轉(zhuǎn)入網(wǎng)下，尤其是在新股密集發(fā)行的今年，這一趨勢(shì)表現(xiàn)得甚為明顯。

    徐高林在他日前撰寫的《保險(xiǎn)資金A股直接投資報(bào)告》中對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的股票投資“喜好”進(jìn)入了剖析。他向記者分析說，2007年4月份保監(jiān)會(huì)提高保險(xiǎn)資金股票投資比例后，大部分的保險(xiǎn)資金流向了網(wǎng)下投資，參與網(wǎng)下投資的40多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)幾乎動(dòng)用了所有險(xiǎn)種的賬戶，沒有參與的逐漸成為少數(shù)。

    保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間由于資金實(shí)力和險(xiǎn)種設(shè)置的差異，導(dǎo)致不同機(jī)構(gòu)的獲配筆數(shù)和獲配金額嚴(yán)重不對(duì)稱，使網(wǎng)下申購的資金使用效益也存在差異。

    據(jù)徐高林統(tǒng)計(jì)，就單一賬戶的申購資金量來看，國壽股份的團(tuán)體分紅、個(gè)人分紅、國壽集團(tuán)的傳統(tǒng)普保產(chǎn)品3個(gè)險(xiǎn)種在工商銀行的申購中達(dá)到上限動(dòng)用93.6億元，至今是最高金額。其次是人保財(cái)產(chǎn)傳統(tǒng)普通保險(xiǎn)產(chǎn)品在工行申購中動(dòng)用40億元，第三檔次是平安除投連外的8個(gè)賬戶以及太平、泰康和華泰等的賬戶在南京銀行和萬科A增發(fā)等的申購中動(dòng)用過20億的資金。

    當(dāng)然，有時(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)賬戶動(dòng)用的資金量也很小。比如，華泰中意投資產(chǎn)品賬戶在萬科A增發(fā)中只動(dòng)用了315萬元的資金。徐高林告訴記者，5千萬元至5億元是經(jīng)常動(dòng)用的資金量。另外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也并不總是利用資金優(yōu)勢(shì)滿上限申購，比如，在萬科A增發(fā)、申購國壽時(shí)就只投入了6.3億資金，離上限還有較大距離。

    投連資金集中“打新”

    保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)入市熱情高漲背后，網(wǎng)上網(wǎng)下參與主體存在的一個(gè)重大差異，頗受市場關(guān)注。那就是，追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投連險(xiǎn)賬戶，只參與網(wǎng)下投資，基本處在打新股狀態(tài)，而傳統(tǒng)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)資金卻成了二級(jí)市場投資的主力軍。

    “這與險(xiǎn)種屬性可以說完全背道而馳�！毙旄吡值囊粋€(gè)獨(dú)到觀點(diǎn)是，原理上是投連險(xiǎn)資金來自于有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投保人，因而可以參與高風(fēng)險(xiǎn)投資以追求高收益，但遺憾的是，面向基金的投連險(xiǎn)過多，敢到股票二級(jí)市場競技的實(shí)在太少。

    徐高林認(rèn)為，只有以二級(jí)市場收益為主要來源的投連險(xiǎn)能夠在市場上立足的時(shí)候，才能說明保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具有可以與基金等其他理財(cái)機(jī)構(gòu)相競爭的投資水平，保險(xiǎn)系基金的推出才有比較堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。平安和國壽應(yīng)該已經(jīng)具備這樣的實(shí)力，他建議主管部門和產(chǎn)業(yè)界應(yīng)推動(dòng)此項(xiàng)工作。

來源：上海證券報(bào)

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