2005年平安集團通過旗下平安信托兩度注資平安證券，共計動用資金8億，使其注冊資本由10億增至18億；同年，集團向平安信托增資15億元使其資本金達到42億元，一躍成為最大的信托公司；而平安旗下的基金管理公司也在計劃成立之中。
更大的資金需求來自銀行并購。8月，平安以49億人民幣收購深圳市商業(yè)銀行89.24%股權，同時廣東發(fā)展銀行控股權的競標也已進入最后階段，而市場傳聞，平安已將多家銀行列為潛在收購對象。
在最新一輪的廣發(fā)行股權報價中，平安在最初226億元的出價基礎上，又附加了對廣東省政府幾十億的現金捐贈。盡管“國十條”允許保險公司用保險資金(實際就是保費收入)投資銀行股權，緩解了平安的資金壓力，但業(yè)內人士也預期，鑒于廣發(fā)行背負500多億的不良貸款，重組資金將達到600億元。而要想讓廣發(fā)行真正能夠創(chuàng)造利潤，則需要更多的投入。
中國人壽的IPO理由也很充分。
2003年國壽股份通過資產剝離方式快速實現了海外上市，代價則是母公司國壽集團承接了1999年之前的高利率保單。由于當前的市場利率水平已明顯低于這些保單銷售時的預定利率，從而形成高額利差損包袱。
盡管中國人壽股份的高管曾多次表示，在2020年之前不會出現現金流風險，但高額利差損的存在始終是中國人壽的一塊心病,尤其是當前保險資金在銀行、證券等跨行業(yè)領域股權投資已經放開的時刻。
“中國人壽集團的投資能力受到了利差損的制約�！蹦潮ｋU公司高管表示，“這使中國人壽在搭建金控集團的過程中受到了阻礙，因為它的投資必須兼顧短期的收益，很難承擔長期的資金投入�！�
而早在兩年前，王憲章就曾對媒體表示，“IPO(或其他融資行為)對我們消除歷史負擔和增加資本金具有重大意義�！�
定價前景
擺在保險雙巨頭面前的一個現實問題是，在當前新股上市密集階段，先有中國銀行A股股價與H股形成倒掛，又有國航股份上市跌破發(fā)行價，保險股能否像當年在海外市場那樣，贏得投資者的青睞？
“與一些回歸A股的國有企業(yè)不同，中國平安是一家真正有業(yè)績支撐的金融企業(yè)，基本面良好�！眹┚沧C券(香港)的分析師認為，“平安A股IPO的價格可能會在H股現有價格基礎上溢價發(fā)行�！�
平安集團2006年半年報顯示，上半年公司實現凈利潤達人民幣41.62億元，較去年同期大增85%。
截至2006年8月24日，平安股價報收25.60元，較之2004年6月平安香港上市的發(fā)行價10.33元，兩年時間增長了近150%。
國泰君安的分析報告認為，“由于中國平安股價于業(yè)績公布前已經大幅上漲，并超過我們之前設定的目標價，我們認為目前股價已經基本反映公司未來兩年的增長。公司于07年底合理估值為25.5港元。相當于06年預測市盈率26.0倍，或06年每股內涵價值3.0倍�！�
盡管中國人壽的半年報尚未發(fā)布，但業(yè)內人士預計，受惠于股市投資，今年上半年公司投資收益明顯增加，利潤會比較好。
2006年8月24日，中國人壽在紐約證券交易所以每份72.22美元報收，這個價格已經是最初發(fā)行價18.68美元的近4倍。
王憲章曾在中國人壽紐約上市當日，以23.25美元的開盤價購買了100份自己公司的股票，如今，兩年半的時間溢價210%，為他帶來了4897美元的收獲。對于曾為掌舵人的他來說，更大的喜悅顯然來自中國人壽兩年多來的業(yè)績成長。
對于中國人壽和中國平安來說，A股上市無疑是對其實力的再度考量。 |
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