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三井首席揭底基金膠市"手腕" 基金并不預(yù)測(cè)市場(chǎng)

2007年05月29日 16:45

劉意

    在昨日舉行的第四屆上海衍生品市場(chǎng)論壇上，日本三井物產(chǎn)期貨公司交易首席分析師江守哲就基金在日本橡膠市場(chǎng)中的投資策略和運(yùn)作手法進(jìn)行了介紹。

    江守哲表示，對(duì)沖基金以及CTA基金是東京工業(yè)品交易所(TOCOM)橡膠市場(chǎng)的主要參與者之一，它們作為投機(jī)力量而存在。

    江守哲特別強(qiáng)調(diào)，基金的買賣決定并不基于基本面因素，而是依靠使用長(zhǎng)期歷史市場(chǎng)價(jià)格和其他數(shù)據(jù)所進(jìn)行的技術(shù)分析；另外，基金還必須了解市場(chǎng)規(guī)范、成交量、持倉量或其他信息來使利潤(rùn)最大化。大多數(shù)基金并不預(yù)測(cè)市場(chǎng)，而只是在出現(xiàn)交易信號(hào)時(shí)基于其自身的交易系統(tǒng)發(fā)出指令。

    “我想說的是基金不是非常關(guān)注基本面。一些美國(guó)和英國(guó)的大的對(duì)沖基金，他們甚至于基本上不了解基本面，或者對(duì)它不感興趣；他們只是追蹤價(jià)格，不追蹤基本面，所以基金有可能會(huì)隨著市場(chǎng)的走勢(shì)變動(dòng)而改變策略�！�

    “假如說一個(gè)商品品種在市場(chǎng)上才進(jìn)行了一年，他們就不會(huì)參與，因?yàn)樗鼪]有歷史數(shù)據(jù)，但是如果這個(gè)市場(chǎng)有10年或者15年的歷史數(shù)據(jù)，那么他們一定會(huì)參與�！�

    江守哲同時(shí)表示：“現(xiàn)在基金越來越聰明了，他們低位做多，然后在高位做空，他們會(huì)關(guān)注一些數(shù)據(jù)，而且會(huì)關(guān)注流動(dòng)性。你要關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)的話，你一方面要關(guān)注基本面，但是你還是關(guān)注基金公司的走向，基金公司的影響力是非常大的�！�

    在江守哲提供的圖表中，可以發(fā)現(xiàn)基金倉位、基金持倉量比率與橡膠價(jià)格走勢(shì)有高度的相關(guān)性。對(duì)此，江守哲表示，“一旦對(duì)沖基金在市場(chǎng)上所占的持倉量達(dá)到20%的時(shí)候，它們會(huì)給市場(chǎng)帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗鼈冊(cè)谑袌?chǎng)上所占有的數(shù)量越來越高。這時(shí)候他們就有一種清倉的風(fēng)險(xiǎn)。而且往往到20%的時(shí)候價(jià)格也是到最高位的�！�

    那么基金又是如何管理其在TOCOM橡膠上的頭寸呢？江守哲介紹，它們只是做一些買進(jìn)或賣出的指令，沒有價(jià)差交易，只是做多或者做空。另外在遠(yuǎn)期月份中交易并保持倉位。

來源：上海證券報(bào)

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