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銀建期貨:鄭糖再次進入反彈格局

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2006年09月14日 11:50

    本周三NYBOT11號原糖3月合約強勁反彈，收盤于13.29美分，較前日收盤上漲73點。

    在經(jīng)過10天的窄幅盤整后，受貿(mào)易買盤和基金平倉盤的觸動，美糖展開了強勁的技術(shù)反彈。3月合約期價直接開盤上破12.90的區(qū)間阻力，足見其勢頭強勁，筆者前期認為美糖下跌動能趨弱的判斷得到了印證。從美糖的反彈格局來看，近強遠弱的特點明顯，短期貿(mào)易需求的顯現(xiàn)、基金在近月平倉以及止損盤的推動是主要原因。但就中期走勢來看，美糖期價的整體空頭格局未改，全球食糖供給過剩的局面也沒有任何緩解跡象，在供給過剩的背景下，即便是強勁的反彈也難以撼動整體的空頭格局，預(yù)計反彈的第一阻力在13.60～14.90的缺口阻力區(qū)域。

    【國內(nèi)方面】

    ▲產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價

    9月13日產(chǎn)區(qū)廣西南寧站臺價4230元至4250元，下調(diào)50元左右，在4230元的價位有少量成交；柳州站臺價4300元，下調(diào)50元左右，很少量的成交；昆明倉庫價4300元，與昨日持平，暫無成交；甸尾暫無報價；湛江今日不報價；柳州鳳糖集團站臺價4400元至4410元，下調(diào)100元；南華集團站臺價4300元，下調(diào)50元。

    ▲關(guān)注國儲糖

    昨日國儲糖拍賣結(jié)束，3969元/噸的成交均價讓市場為之騷動，畢竟這是國儲糖拍賣價格的新低且首次跌破4000元/噸的整數(shù)關(guān)口。從國儲糖的提貨時間來看，可能進入10月才能提貨的54573.85萬噸的廣東糖價格偏低(約低于當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價500元左右)，即期提貨的糖價大多在4000以上，但也均低于當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨報價300元/噸以上�？傮w來看，市場人士對10月以后糖價趨弱的預(yù)期是這次國儲糖拍賣價格下跌的主要原因。受此影響，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價繼續(xù)下調(diào)，銷區(qū)部分地區(qū)的跌幅較大。

    ▲市場供需局勢剖析

    有數(shù)據(jù)顯示廣西9月上旬銷售狀況很好(約20萬噸)，如此進度的確可能趕超2003年9月61萬噸的單月銷量，但近三年10月的銷量的確令人擔(dān)憂，2003年為8.4萬噸，2004年為6萬噸，2005年為7萬噸；我們再來看一下可供糖源：如果9月份月銷量達到2003年61萬噸的水平，根據(jù)筆者前日的數(shù)據(jù)，全國可供糖源為43.95萬噸(104.95-61)。照現(xiàn)在市場的氛圍，除非10月糖的銷量大幅提高(今年來最高值為2001年15.4萬噸)，否則難以擺脫本榨季結(jié)束時達30萬噸結(jié)轉(zhuǎn)庫存的局面。

    也有市場傳言說國家準(zhǔn)備在榨季后期再拍賣20萬噸食糖并準(zhǔn)備從泰國進口30萬噸原糖以彌補供需缺口(到岸價為3500～3600元/噸)，按照筆者以上的分析，除非后期仍有如此大的需求，否則此舉將會使現(xiàn)貨糖價更下一成，這是眾多糖企不愿看到的。當(dāng)然，這還需市場的進步驗證，我們可以拭目以待。

    綜上，筆者仍維持對糖價中期看空的觀點不變，近日糖價的反彈只是短期現(xiàn)象，沖高回落、繼續(xù)探低之路仍是我們的主要預(yù)期。

    ▲盤面分析及操作策略

    對于鄭糖期價，隨著美糖的強勢反彈和國內(nèi)巨大的現(xiàn)貨升水，SR703期價具備向上反彈的基礎(chǔ)，但國內(nèi)糖價是否會跟隨美盤展開同步上揚走勢仍需進一步觀察。從技術(shù)上來看，如果鄭糖期價得到美糖進步反彈的配合，有望首先挑戰(zhàn)3520的前日高點。但值得重申的是，從中期走勢來看，糖價的上漲暫時只能界定為短期的反彈，以目前的基本面格局并不支持期價有過高的反彈空間，后市沖高回落、再次延續(xù)下跌趨勢仍是我們的主要預(yù)期。

    昨日SR703合約收盤于3338，筆者對3340支撐的判斷需要做進步修正。

    操作上(SR703)，順勢而為是我們的最好選擇，建議穩(wěn)鍵的投資者可繼續(xù)耐心等待中線建空的機會；激進的投資者仍保持振蕩式的思路短線交易，如果盤面偏強可輕倉適度參與反彈；反之，如果期價高開低走則可短空操作，但仍要慎留隔夜單。

來源：全景網(wǎng)