9月中旬以來(lái)，焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)歷一波快速下跌，最大跌幅達(dá)15.3%。當(dāng)前，焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)透支了對(duì)鋼材市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，后期焦炭?jī)r(jià)格有望走出振蕩偏強(qiáng)行情。

　　焦化利潤(rùn)較低

　　10月底，獨(dú)立焦化廠噸焦平均盈利73.26元，相較于9月底的92.53元降低19.27元。主要原因是鋼廠對(duì)焦化廠提降50元/噸政策全面落地，焦化利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮。從下游螺紋鋼市場(chǎng)來(lái)看，螺紋鋼需求韌性仍然很強(qiáng)，對(duì)原料端焦炭的需求提供一定支撐。同時(shí)，螺紋鋼盤(pán)面利潤(rùn)較高，在宏觀預(yù)期較為悲觀的背景下，螺紋鋼利潤(rùn)下行壓力較大，但在前期大跌之后，螺紋鋼進(jìn)一步大跌的可能性較低，反而是焦炭在自身供需穩(wěn)定的背景下，有望進(jìn)入反彈通道。

　　焦炭供需相對(duì)平衡

　　10月底，鋼廠的焦炭庫(kù)存為457.12萬(wàn)噸，相比較于9月底的456.75萬(wàn)噸增加0.37萬(wàn)噸；港口焦炭庫(kù)存為444.8萬(wàn)噸，相比較于9月底的453.7萬(wàn)噸降低8.9萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存為51.48萬(wàn)噸，相比較于9月底的31.58萬(wàn)噸增加19.9萬(wàn)噸。

　　今年焦炭庫(kù)存一直較高，但供需面并沒(méi)有太大問(wèn)題，反而在焦炭利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮后，上游焦煤價(jià)格持續(xù)回落的空間不大，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期的由于焦化產(chǎn)能不斷增加，焦炭市場(chǎng)供需面將由相對(duì)平衡轉(zhuǎn)為供給寬松的局面并沒(méi)有出現(xiàn)。因此，焦炭高庫(kù)存不會(huì)影響到焦炭自身的供需平衡，同時(shí)焦炭?jī)r(jià)格對(duì)下游鋼材的悲觀預(yù)期存在過(guò)度消化的可能。

　　鋼材需求韌性較強(qiáng)

　　10月底，全國(guó)247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量216萬(wàn)噸，相比較于9月底的221.8萬(wàn)噸降低5.8萬(wàn)噸。10月最后一周，全國(guó)主要鋼廠螺紋鋼周產(chǎn)量為353.72萬(wàn)噸，相較于9月底的353.47增加0.25萬(wàn)噸。10月底，全國(guó)主要鋼廠螺紋鋼庫(kù)存為246.05萬(wàn)噸，相比較9月底的224.69萬(wàn)噸增加21.36萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為372.17萬(wàn)噸，相比較9月底的479.8萬(wàn)噸降低107.63萬(wàn)噸。

　　10月，鋼材實(shí)際去庫(kù)存力度較大，體現(xiàn)出鋼材需求韌性較強(qiáng)。后期，下游鋼材需求有望平穩(wěn)回升，對(duì)焦炭的需求有一定支撐。

　　總之，當(dāng)前，焦炭?jī)r(jià)格快速回落已透支市場(chǎng)對(duì)于下游鋼材的悲觀預(yù)期，后期焦炭?jī)r(jià)格有望走出振蕩偏強(qiáng)行情。