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價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有指導(dǎo)性期指有助投資者重拾信心

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月19日 11:25

鐘益強(qiáng)

    從K線圖上看，上周上證綜指、深證成指和滬深300三個(gè)重要指數(shù)均急速下跌。上證綜指在4000點(diǎn)以上小幅震蕩后，周四低開低走，直接擊穿4000點(diǎn)重要關(guān)口，尾盤雖有所反彈，但無奈市場上空頭氛圍濃厚，4000點(diǎn)大關(guān)終告失守。周五承接周四走勢，最終也小幅下挫。深證成指和滬深300的K線圖更是嚇人，下跌幅度明顯較上證成指為深。上周的行情對投資者信心來說是一次沉重的打擊。原以為4000點(diǎn)將是此次中級調(diào)整的底部，但市場根本不給投資者喘息的機(jī)會(huì)，上證綜指直奔3500而去。

    受滬深300現(xiàn)貨指數(shù)加速下行的影響，股指期貨各合約上周周K線也紛紛收出長陰。0803合約前期一直緩速下行，基差也穩(wěn)步縮小，但在上周基差突然急劇下降，固然有到期日迫近的原因，現(xiàn)貨指數(shù)的急跌帶動(dòng)0803加速下滑無疑也是一個(gè)重要因素。0804上周更是連收5根陰線，從5000點(diǎn)附近直接跌到4500點(diǎn)左右，跌幅達(dá)10%。0806和0809兩個(gè)遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)稍強(qiáng)，雖然也處于明顯的下降通道中，但下跌速度和幅度均相對較小。

    從目前情況來看，我國證券市場牛市行情的基礎(chǔ)并沒有改變。正如胡俞越教授日前所指出的，我國高速的經(jīng)濟(jì)增長形勢沒有改變，我國上市公司贏利狀態(tài)沒有改變，資本市場資金供給充裕的情況也沒有改變，流動(dòng)性，再加上奧運(yùn)會(huì)等好的內(nèi)在環(huán)境，都對我國的證券市場提供著動(dòng)力。但關(guān)鍵在于，投資者信心在此次6000點(diǎn)以上到4000以下的深幅調(diào)整中受到了嚴(yán)重的挫傷，而證監(jiān)會(huì)雖然頻出利好，但不救市的表態(tài)給本已極度受傷的投資者傷口撒了一把鹽。因此，目前最重要的無疑就是恢復(fù)投資者信心，從而使得我國股票市場重回正軌。

    股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能無疑是一個(gè)很好的工具。我們知道，股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是因?yàn)樵诠芍钙谪浭袌錾夏芡ㄟ^公開，公正，高效，競爭的交易機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的股指價(jià)格。而這種權(quán)威性的價(jià)格再回過頭來指引現(xiàn)貨市場的走勢。從上周的情況來看，股指期貨的遠(yuǎn)月合約走勢明顯強(qiáng)于近月合約走勢，而遠(yuǎn)月合約的價(jià)格在一定程度上正是代表了投資者對股票市場長期走勢的看法。同樣，遠(yuǎn)月合約的走強(qiáng)當(dāng)然也能夠提升投資者對股票市場的信心。在現(xiàn)貨持續(xù)下跌的情況下，遠(yuǎn)月合約保持震蕩甚至逆勢飄紅，無疑將給于投資者以這樣的信息：大盤的下跌是暫時(shí)的，而長期將仍然會(huì)走牛。股票市場本身就是一個(gè)崇尚價(jià)值投資的場所，短期的浮動(dòng)盈虧不是投資者的目的，長期的穩(wěn)定收益才是投資者的目標(biāo)。因此，股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有利于投資者正確認(rèn)識(shí)股票市場的長期走勢，從而恢復(fù)投資者信心，最終引導(dǎo)投資者采取正確的投資方法。

來源：證券日報(bào)

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