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準(zhǔn)備金率再提高期市影響有限

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月19日 08:45

胡東林

    昨日晚間，央行決定從3月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行今年以來第二次上調(diào)準(zhǔn)備金率，也是去年以來第12次動(dòng)用這一貨幣政策工具。此次調(diào)整后，普通存款類金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行15.5%的準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)，再創(chuàng)歷史新高。不過，此舉對(duì)于國內(nèi)期市的影響將較為有限。

    首先，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率普遍落入市場(chǎng)預(yù)期。由于目前中國的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并沒有出現(xiàn)大的改變，流動(dòng)性過剩局面依然存在，政府并沒有改變從緊貨幣政策的理由。央行此次上調(diào)準(zhǔn)備金率，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)可能再次降息。如果中國繼續(xù)加息，中美利差將進(jìn)一步擴(kuò)大，熱錢會(huì)繼續(xù)涌入中國，加速人民幣升值，進(jìn)而使市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)擴(kuò)大。目前中國貿(mào)易順差增速雖有所回落，但主要是受春節(jié)假期以及南方雪災(zāi)等季節(jié)性因素影響,隨著中國貿(mào)易順差增速的回升,大量國際資本流入，國內(nèi)銀行體系流動(dòng)性過剩局面依然嚴(yán)峻。

    其次，央行此舉并非直接針對(duì)市場(chǎng)。一般而言，加息對(duì)于市場(chǎng)的影響較為明顯，而上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)于國內(nèi)的資金面影響有限。實(shí)際上，由于中國外匯占款持續(xù)增加，上調(diào)的存款準(zhǔn)備金率僅夠彌補(bǔ)外匯占款增加的流動(dòng)性，而對(duì)收縮國內(nèi)流動(dòng)性作用有限。

    就期貨市場(chǎng)而言，目前國內(nèi)市場(chǎng)追隨外盤深幅回落，昨日更是哀鴻遍野，大面積跌停。經(jīng)受打擊之后，多頭投機(jī)資金紛紛主動(dòng)止損出場(chǎng)。相對(duì)而言，國內(nèi)通脹壓力加重、全球經(jīng)濟(jì)衰退可能性加大以及油價(jià)高企對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的抑制，都成為壓制商品市場(chǎng)的直接原因。

來源：中國證券報(bào)

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