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股指期貨改變機(jī)構(gòu)博弈格局推出后大盤(pán)先揚(yáng)后抑

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月14日 14:22

秦洪

    隨著中國(guó)石油成功登陸A股市場(chǎng)，使得業(yè)內(nèi)人士關(guān)于股指期貨的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈起來(lái)，甚至出現(xiàn)一個(gè)新的激進(jìn)性預(yù)期，即11月15日前后出時(shí)間表，12月28日推出股指期貨。對(duì)如此“精確”的時(shí)間表，筆者雖不敢茍同，但卻也認(rèn)為股指期貨的推出時(shí)間日益臨近，從而會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)較大的影響。

    期指推出大盤(pán)或先揚(yáng)后抑

    由于股指期貨的出臺(tái)將改變機(jī)構(gòu)資金博弈格局，即從如今的單邊做多盈利模式改變?yōu)楣芍钙谪洉r(shí)代下的雙向盈利模式。但做空與做多有一個(gè)特征，即只有在“極”點(diǎn)處才能夠獲得極高的勝算，比如說(shuō)做多的逼空走勢(shì)，只有當(dāng)股價(jià)極度低估時(shí)，單邊逼空的走勢(shì)勝算才極高，就如同在2005年5月前迅速走低的打壓方才營(yíng)造了998點(diǎn)的歷史性牛熊拐點(diǎn)。

    因此，對(duì)于做空來(lái)說(shuō)，目前點(diǎn)位相信主流機(jī)構(gòu)均不敢放長(zhǎng)線空倉(cāng)單，為何？因?yàn)槟壳癆股市場(chǎng)估值雖不便宜，但也不算太貴，有資料顯示，在5100點(diǎn)附近的動(dòng)態(tài)市盈率只有39倍。如果考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景以及人民幣升值趨勢(shì)的話，如此的數(shù)據(jù)顯示出A股市場(chǎng)估值尚處于合理區(qū)域，在此背景下，做空A股市場(chǎng)顯然勝算并不大。筆者認(rèn)為，在股指期貨推出前后，A股市場(chǎng)將面臨一輪主升浪，直至出現(xiàn)明顯的泡沫之后，A股市場(chǎng)方才會(huì)出現(xiàn)反手做空一路走低的走勢(shì)。即在股指期貨推出前后，大盤(pán)走勢(shì)或先揚(yáng)后抑。

    中小投資者不會(huì)無(wú)處藏身

    股指期貨時(shí)代其實(shí)并不等于機(jī)構(gòu)資金的一統(tǒng)天下，更不會(huì)讓中小投資者無(wú)處藏身。道理很簡(jiǎn)單，一是因?yàn)橹苓吺袌?chǎng)的經(jīng)驗(yàn)顯示，在股指期貨的背景下，中小散戶們一樣生活得很是滋潤(rùn)，比如說(shuō)港股市場(chǎng)，雖然擁有股指期貨，但仍然存活著數(shù)量龐大的中小散戶資金。二是因?yàn)橹行⊥顿Y者同樣可以參與股指期貨，并可利用自己的經(jīng)驗(yàn)與操作原則獲得在股指期貨博弈中的有利地位。

    更何況，股指期貨改變的只是機(jī)構(gòu)資金的盈利模式，并不會(huì)改變A股市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)，因?yàn)楣芍钙谪浀臉?biāo)的指數(shù)是滬深300，而決定滬深300指數(shù)運(yùn)行趨勢(shì)的力量并不是股指期貨，而是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，只要投資者堅(jiān)持價(jià)值投資，就照樣可以在股指期貨背景下獲得極佳的生存優(yōu)勢(shì)。

    另外，投資者對(duì)股指期貨概念股也可低吸持有。

來(lái)源：北京晨報(bào)

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