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長期利多基本面在豆價回落為多頭創(chuàng)造進場機會

2007年07月20日 10:05

車勇

    自進入本周以來，美國CBOT大豆期貨價格在連續(xù)兩個交易日內(nèi)下挫90余美分，跌幅高達10%。盡管周三走出技術(shù)性的反彈行情，但仍舊無法收復失地。受此影響，表現(xiàn)本來就較為疲軟的內(nèi)盤連豆自然沒有放棄這次絕好的下跌機會。在連續(xù)四個交易日內(nèi)，內(nèi)盤主力合約1月共計下跌了134點，目前從盤面來看似乎還沒有止跌跡象。

    結(jié)合目前的市場總體情況，下跌的主要誘因是美國大豆主產(chǎn)區(qū)有利降雨令作物生長環(huán)境改善，但是在此之前市場卻一直處在利多氛圍當中。

    其利多主要體現(xiàn)在播種面積較去年下調(diào)15%，致使預期產(chǎn)量下降供應減少；需求方面則因豆油消耗的增加和預期養(yǎng)殖業(yè)復蘇刺激大豆消耗呈現(xiàn)快速增長。在供應下降和需求增長的夾擊下，美豆2007-08年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫存出現(xiàn)大幅下降。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部7月份的最新預測顯示，美國2006-07年度的大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為6億蒲式耳，而2007-08年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫存驟降至2.45億蒲式耳。

    利好的供需數(shù)據(jù)為市場提供上漲素材，再加上市場對大豆主產(chǎn)區(qū)氣候干旱的擔憂以及基金多頭的大舉介入，共同造就了一波罕見的上漲行情。但是天氣突然轉(zhuǎn)變，旱情得到緩解，與此同時由于行情波動劇烈CBOT于7月17日開始大幅上調(diào)大豆期貨交易初始保證金，上調(diào)幅度最高達33%，導致投機多頭被迫減持頭寸。原本對市場構(gòu)成主要推動力的旱情和基金多頭，因此而發(fā)生了180度的大轉(zhuǎn)彎，行情瞬即調(diào)頭，急轉(zhuǎn)而下，下跌勢頭與上漲相比有過之而無不及。在行情急速下跌之后，市場的多頭人氣大受打擊，甚至開始對上漲產(chǎn)生動搖。鑒于此有必要在對當前的利多基本面進行進一步的分析，以讓投資者不要輕易放棄多頭操作思路。

    對期貨行情的把握要注重從基本面來看行情的發(fā)展，只要基本面沒有發(fā)生改變，行情的中期趨勢很難被短期的一些不利因素給改變。當前我們首先要注意的是預期美國大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存下降，對大豆帶來的利多支撐具有長期性。盡管當前美國大豆產(chǎn)量僅占到全球產(chǎn)量一半左右，美國的數(shù)據(jù)不像以前那樣能夠主導全球大豆行情的走勢，但是在南美大豆真正上市前，美國的數(shù)據(jù)對全球大豆走勢的影響依舊是主要因素。其次，國際原油價格的逐漸走強，大有突破去年所創(chuàng)下的歷史新高的勢頭，由此就會導致生物燃油對豆油的消耗將繼續(xù)增加，這對大豆將構(gòu)成重要支撐。再從海運費來看，對國內(nèi)大豆的支撐也十分明顯。目前，從美灣和阿根廷運抵我國的海運費價格分別達到87.8美元/噸和95.6美元/噸，較去年同期上漲了近50美元/噸，較春節(jié)前后上漲30美元/噸左右。近期運價還在加速上漲，這直接推高國內(nèi)大豆的進口成本，進而對國產(chǎn)大豆構(gòu)成支撐。

    綜合來看，當前大豆價格回落與有利降雨有一定的關(guān)系，與此同時CBOT市場提高交易保證金令投機資金操作成本增加，進一步加重大豆回落幅度，重創(chuàng)多頭銳氣。但是長期利多的基本面依舊存在，待行情回落后，投資者可以耐心等待再次做多的機會。

來源：證券時報

數(shù)據(jù)載入中...

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