99热只有精品网址,av性生大片免费观看丨,免费国产一级av片在线观看sm,久久免费黄片A级

財(cái)經(jīng)頻道 > 期貨 > 期貨滾動(dòng)報(bào)道 > 正文

基金拉升鋅價(jià)可能性逐漸增大漲勢(shì)延續(xù)到2007年

【打印本稿】　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】

2006年08月02日 11:43

    2006年，鋅錠是基金重倉(cāng)做多的品種之一，這也使得鋅在2006年的走勢(shì)成為明星品種，這讓過(guò)去許多人都不敢想象的鋅價(jià)超過(guò)鋁價(jià)成為現(xiàn)實(shí)。

    基金是推動(dòng)價(jià)格波動(dòng)不可或缺的力量，在分析總體供需平衡的時(shí)候，我們需要考慮基金關(guān)注什么。根據(jù)筆者得到的數(shù)據(jù)，2007年鋅基本保持平衡，但還要考慮庫(kù)存因素。如果庫(kù)存比較充足，那么該平衡將約束價(jià)格的高度；如果庫(kù)存較低，價(jià)格走軟的可能性比較小。在1988年的那輪行情里，當(dāng)銅價(jià)見(jiàn)頂開(kāi)始回調(diào)時(shí)，鋁還是創(chuàng)下新高，價(jià)格一度超過(guò)銅價(jià)。2006年，在基金的煽風(fēng)點(diǎn)火下，不排除有意外發(fā)生在鋅的身上。本文分別從升貼水結(jié)構(gòu)、期權(quán)的持倉(cāng)量、持倉(cāng)和價(jià)格的對(duì)比以及期權(quán)波動(dòng)率四個(gè)方面來(lái)探討基金是否還有拉升鋅價(jià)的可能性。

    首先，當(dāng)前的升貼水結(jié)構(gòu)比較奇怪，每到臨近現(xiàn)貨，就會(huì)出現(xiàn)貼水結(jié)構(gòu)，而遠(yuǎn)期卻依舊是升水，即近高遠(yuǎn)低。從2006年9月開(kāi)始向后都是升水；2007年1月以后，隔月價(jià)差達(dá)到40美元，3個(gè)月期就會(huì)有120美元升水。這種升貼水結(jié)構(gòu)顯示后期現(xiàn)貨更加緊張，有利于基金拉升一波行情。通�；鹄齼r(jià)格的合理溢價(jià)是50%，基本面支持的鋅錠價(jià)格為2770美元，基金將價(jià)格拉到4000美元是不會(huì)讓人感到奇怪的。

    其次，筆者注意到，2007年12月份有著令人瞠目結(jié)舌37000張的看漲期權(quán)，而看跌期權(quán)只有7610張。37000張看漲期權(quán)中，3000美元一線敲定價(jià)的看漲期權(quán)為8000張，3500美元敲定價(jià)的看漲期權(quán)為1200張，4000美元敲定價(jià)的看漲期權(quán)為8250張，就是說(shuō)價(jià)格基本堆砌在3000-4000美元一線，這預(yù)示市場(chǎng)價(jià)格往往會(huì)突破4000美元。

    2006年下半年的期權(quán)持倉(cāng)有28280張，而2007年這樣遠(yuǎn)期的期權(quán)持倉(cāng)就達(dá)到了48695張。2007年的期權(quán)持倉(cāng)量已經(jīng)不遜色于2006年，表明相對(duì)遠(yuǎn)期的2007年，大資金的持倉(cāng)興趣十分大，2007年的波動(dòng)也是巨大的。37000張的期權(quán)持倉(cāng)主不會(huì)是散戶(hù)，更有可能是現(xiàn)貨保值盤(pán)或基金投機(jī)盤(pán)，這表明市場(chǎng)的看漲意愿十分強(qiáng)烈。

    第三，持倉(cāng)在3300美元一線明顯下降，與價(jià)格的上漲形成對(duì)比，基金在3500-3800美元一線的換手使得基金更加有余力推動(dòng)行情。

    最后，鋅錠的期權(quán)波動(dòng)率甚至大于銅的波動(dòng)率，這相對(duì)于鋅的平淡的走勢(shì)有點(diǎn)不同尋常。金屬品種中，鋅錠的期權(quán)波動(dòng)率目前是46.6%，比銅的波動(dòng)率還要高。這和鋅錠風(fēng)平浪靜的期貨價(jià)格很不和諧，這可能預(yù)示著此次漲幅將會(huì)很大，并延續(xù)到2007年。

來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)