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興業(yè)基金杜昌勇:確定性和安全邊界是投資制勝關鍵

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月31日 13:37

張哲

    數(shù)據顯示，興業(yè)基金旗下興業(yè)趨勢基金自2005年成立到2007年底，累計收益率超過了570%，榮獲本報2007年度股票型明星基金獎。事實上，興業(yè)趨勢的優(yōu)異表現(xiàn)并非興業(yè)旗下基金一枝獨秀。興業(yè)可轉債基金、興業(yè)全球視野基金均有上佳表現(xiàn)。談及此，興業(yè)基金投資總監(jiān)杜昌勇表示，投資本質上是風險和收益的決策，確定性和安全邊界是投資成功的關鍵。這個理念始終貫穿興業(yè)基金的投資全過程。

    過去的幾年，興業(yè)基金旗下幾只基金表現(xiàn)都比較穩(wěn)定，整體水平比較均衡。杜昌勇表示，基金良好業(yè)績的取得首先歸功于基金經理的努力和專業(yè)能力，其次公司投研團隊豐富的管理經驗，良好的風險控制，穩(wěn)健務實的投資風格，突出的選股能力，為基金業(yè)績的持續(xù)良好奠定了良好基礎�！岸嗄陙砦覀兊耐堆袌F隊保持穩(wěn)定是基金風格保持一致和業(yè)績持續(xù)的重要因素�！�

    杜昌勇介紹說，目前興業(yè)基金整個投資隊伍只有20人左右，投研流程上和大多數(shù)的基金公司沒有太大差別，均實行投委會領導下的基金經理負責制，以研究驅動投資，所有的投資決策均需要內部或外部的研究支持。尤其值得一提的是，基金經理和研究員有非常好的溝通，保持良好的互動。

    專業(yè)團隊的穩(wěn)定和勤勉奠定了興業(yè)基金整體投資實力。而團隊的穩(wěn)定，則離不開公司對基金經理的激勵和考核。杜昌勇表示，在激勵方面，興業(yè)基金主要根據基金的長期業(yè)績表現(xiàn)在盡可能的范圍內加大對優(yōu)秀基金經理的獎勵，并倡導長期投資和穩(wěn)健投資的文化。

    他強調，“在考核方面，我們不會關注基金的短期業(yè)績排名，以基金一年以上的業(yè)績?yōu)榭己�，并考核基金的風險度。投資是一項長期的事業(yè)，如果過于關注短期排名，可能會導致基金經理過于激進或投資中短視，結果讓基金承擔不必要的風險。”

    確定性和安全邊界是投資制勝關鍵談到投資，杜昌勇認為，投資本質上是風險和收益的決策，確定性和安全邊界是投資成功的關鍵。他表示，興業(yè)基金在投資中十分注重風險控制，追求大概率事件，并努力減小犯錯的概率，對于有足夠安全邊界而又看得懂的東西敢于重拳出擊�！袄缈赊D債就是一個非常好的投資品種，幾年前是一個被忽略的品種，安全邊界極高，同時期權價值幾乎為零，為此我們成立了我們的轉債基金。即使到目前，轉債依然具有他獨特的風險收益比。再到股改中大量含認沽權證的個股，一樣提供了非常好的安全邊界，是非常好的低風險投資機會�！�

    另外，他還表示，興業(yè)基金始終以長跑的心態(tài)經營公司和做投資，堅持長期投資和價值投資。時間是優(yōu)秀公司最好的朋友，持續(xù)的成長又是公司價值的核心。“對于重點公司我們會保持持續(xù)多年的跟蹤，長期持有享受公司的增長，如招商銀行，四年來一直是公司旗下基金共同持有的最重要的倉位，雖然并不總是市場的熱點，但長期持有獲得非常豐厚的回報。”

    針對目前股市，杜昌勇認為，從估值角度，整個市場5倍左右的市凈率還是存在一定的壓力，但是在近期大盤藍籌的深幅調整之后，估值壓力已較大程度釋放，壓力將更多體現(xiàn)在調整不夠充分的中小盤股上。在目前點位，市場有望逐漸企穩(wěn)，并醞釀有一定力度的反彈。長期而言，市場的走勢依然取決于中國經濟未來的發(fā)展。

    大事記

    ●2007年8月7日興業(yè)銀行、興業(yè)證券、興業(yè)基金管理公司在福州共同簽署《關于進一步深入開展戰(zhàn)略聯(lián)盟合作備忘錄》，開創(chuàng)了國內銀行、證券、基金三類金融機構通力合作、結成戰(zhàn)略合作聯(lián)盟的先河。

    ●2007年5月11日興業(yè)趨勢投資混合型證券投資基金（LOF）實施拆分，拆分比例為1:3.9939。

    ●2006年8月15日興業(yè)全球視野股票型證券投資基金公開發(fā)行，2006年9月20日正式成立，募集份額32.86億份。興業(yè)全球視野基金是國內首只系統(tǒng)運用"全球視野"投資理念的證券投資基金。

    ●2006年4月12日興業(yè)貨幣市場證券投資基金公開發(fā)行，2006年4月27日正式成立，募集份額17.3億份。

    ●2005年9月19日興業(yè)趨勢投資混合型證券投資基金公開發(fā)行，2005年11月3日正式成立，募集份額9.27億份。興業(yè)趨勢投資基金首次引入趨勢投資理念，投資上強調順勢而為，把握投資對象中長期趨勢，追求中長期收益。

    ●2004年4月2日興業(yè)可轉債混合型證券投資基金公開發(fā)行，2004年5月11日正式成立，募集份額32.82億份。興業(yè)可轉債基金是國內首只也是目前唯一的一只可轉債投資基金。

    ●2003年9月30日經中國證監(jiān)會批準，興業(yè)基金管理有限公司在上海成立。注冊資本9800萬人民幣。

來源：證券時報

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