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估值回落至合理區(qū)間藍(lán)籌股重新進(jìn)入基金視野

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月13日 07:37

江沂

    去年11月以來基金從主攻藍(lán)籌股到青睞中小盤股的偏好變化可能再次發(fā)生逆轉(zhuǎn)。銀河證券基金分析師的倉位跟蹤結(jié)果表明，從2月份開始，基金對藍(lán)籌股的偏好度全面提升，基金前期的策略化操作思路開始讓位于價值投資理念，藍(lán)籌股重新進(jìn)入基金增倉的視野。

    一些基金經(jīng)理也表示，藍(lán)籌板塊整體估值已經(jīng)相當(dāng)便宜，對于一些增長確定的公司已經(jīng)進(jìn)行加倉。

      提早布局藍(lán)籌

    上一次基金投資風(fēng)格的全面轉(zhuǎn)換始于去年11月份，基金公司相繼調(diào)低倉位，估值高企的藍(lán)籌板塊遭到了基金公司的競相減持。隨后，在去年12月的一

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波行情中，基金的投資偏好出現(xiàn)了轉(zhuǎn)換，中小盤股票重新煥發(fā)生機(jī)，中小板指數(shù)從去年12月3日到今年1月15日一路向上，從4808點漲到6305點，漲幅約30%，同期上證指數(shù)漲幅僅為11%。在這段時間，基金的倉位一直保持在較低水平，獲得基金青睞的股票也多為非周期性行業(yè)以及短期熱點板塊，基金傾向于主題投資、波段性操作，這樣的風(fēng)格一直延續(xù)到今年2月份。

    銀河證券基金分析師魏慧君指出，到了2月份，基金的偏好發(fā)生了改變。根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2月份主動投資的股票方向基金偏好程度最高的五類行業(yè)是：金融保險業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)、食品飲料業(yè)、采掘業(yè)、金屬非金屬。前期經(jīng)過大幅調(diào)整的藍(lán)籌板塊，在業(yè)績穩(wěn)定增長的支撐下正顯露出一定的投資價值�；�1月份以來謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度經(jīng)過2月份的調(diào)整已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變，其倉位特征開始重新回歸價值投資的軌道。在兌現(xiàn)前期題材股收益的同時，基金開始提早布局藍(lán)籌股。

      估值偏低是主因

    “現(xiàn)在的情況是，好公司反而便宜，一些藍(lán)籌公司的股票便宜，我們?yōu)槭裁床毁I？”所管理的基金規(guī)模超過兩百億的深圳一位基金經(jīng)理稱，去年四季度，旗下基金的股票倉位幾乎降到基金契約的最下限。而4200點的時候，他又買了好些股票。

    “對于我們大基金來說，買小股票對凈值的貢獻(xiàn)度不高，因此我們還是考慮買大盤股。”他認(rèn)為，前段時間中小盤股受到資金的追捧，原因在于小股票更易于博弈。今后股指期貨推出之后，大盤股上漲的趨勢將更為明顯�！按蟊P股在股指期貨推出后，應(yīng)該能獲得估值溢價�！�

    估值較低是基金青睞藍(lán)籌板塊的最大原因。目前，大多數(shù)股票、特別是大盤藍(lán)籌股的估值水平已經(jīng)回落到了比較合理的范圍之內(nèi)。根據(jù)統(tǒng)計，現(xiàn)階段A股市場的平均動態(tài)市盈率為22倍左右，而大盤藍(lán)籌的平均動態(tài)市盈率已低于20倍。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至3月12日，今年初以來，申銀萬國一級行業(yè)指數(shù)中，跌幅最大的是金融行業(yè)，跌幅達(dá)到28%，另外金屬非金屬、房地產(chǎn)等跌幅靠前。經(jīng)過一段時間的調(diào)整，目前這些藍(lán)籌密集的板塊估值已漸趨合理，這些板塊同時也是基金偏好轉(zhuǎn)變之后首先關(guān)注的板塊。

    廣州的一位基金經(jīng)理認(rèn)為，雪災(zāi)之后，政府將有大量的資金投入災(zāi)后重建中，對一些行業(yè)來說將帶來長期的影響。因此，他看好受惠的板塊，其中也有為數(shù)不少的藍(lán)籌股。魏慧君則指出，采掘業(yè)、食品飲料、交通運輸、信息技術(shù)、金融保險業(yè)正在顯示出相對估值優(yōu)勢。有基金經(jīng)理認(rèn)為，去年的情況可能會重演??年初時小盤股飆升，經(jīng)過一次大調(diào)整之后，藍(lán)籌股重振雄風(fēng)。

來源：中國證券報

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