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地方政府籌建政府引導(dǎo)基金扶持地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展可謂風(fēng)起云涌，這讓創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)面臨另一種選擇——組建有限合伙企業(yè)模式。政府基金作為LP（有限合伙人）投入部分資金入創(chuàng)投企業(yè)以充當(dāng)“母基金”、基金交由專業(yè)的創(chuàng)投管理機(jī)構(gòu)管理的這種模式，正在VC業(yè)內(nèi)被廣泛接納和認(rèn)可。
上海證券報(bào)記者昨日獲悉，安徽省工商聯(lián)正在籌建一只政府引導(dǎo)基金。第一期擬募集資金10億元人民幣，計(jì)劃在三年內(nèi)完成全部投資，用于扶持安徽省中小企業(yè)。這只是一個(gè)縮影，最近一個(gè)月，個(gè)案不斷：貴州省計(jì)劃由科技廳牽頭，建立省級科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司；云南省新近成立工業(yè)投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司，由云南省國資委出資35億，將重點(diǎn)投資云南現(xiàn)有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)；西安高新區(qū)也宣布，與德豐杰龍脈和中科招商合作，將在未來四年內(nèi)設(shè)立5億元的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金；成都高新區(qū)高投集團(tuán)與美國維梧（Vivo）創(chuàng)業(yè)投資管理公司組建西南首家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金公司，共同投資1.5億元，由Vivo進(jìn)行基金管理，扶持成都生物醫(yī)藥企業(yè)設(shè)立基金公司。
政府基金紛紛扮演LP角色
隨著網(wǎng)絡(luò)泡沫在90年代末破滅，政府直接組建基金投資高科技企業(yè)的模式已經(jīng)被逐步摒棄。當(dāng)新一輪創(chuàng)業(yè)投資熱潮涌起，政府引導(dǎo)基金開始以一種全新的面貌出現(xiàn)。
2005年，由國家發(fā)改委、財(cái)政部等十部委發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》明確，國家和地方政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)民間資金進(jìn)入創(chuàng)投業(yè)。2007年7月，財(cái)政部、科技部發(fā)布《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》規(guī)定，引導(dǎo)基金將針對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)投管理企業(yè)、具有投資功能的中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)、初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)等四類支持對象，采取階段參股、跟進(jìn)投資、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助和投資保障等四大引導(dǎo)方式。
2006年3月，中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司（簡稱“中新創(chuàng)投”）成立了中國首個(gè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金——蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，金額為10億元，主要投資于蘇州工業(yè)園區(qū)的其他創(chuàng)投基金。深創(chuàng)投去年在第九屆高交會期間簽署了11個(gè)政府引導(dǎo)基金項(xiàng)目，涉及資金14億元，從而進(jìn)一步拓展了其全國性投資網(wǎng)絡(luò)。2007年底，天津?yàn)I海新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金成立，初期注冊資本20億，號稱中國最大的政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金。近年來，山西省、江蘇蘇州、山東淄博、廣東中山、云南昆明、遼寧沈陽、北京市海淀區(qū)、上海市浦東新區(qū)等地區(qū)也分別設(shè)立了政府引導(dǎo)基金。
比起階段參股、跟進(jìn)投資、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助和投資保障等方式，LP的模式似乎更吸引眼球�！斑@種模式避免了政府直接操刀產(chǎn)生的商業(yè)賄賂、雙重交稅等問題，實(shí)現(xiàn)了國有資產(chǎn)的保值增值，可以實(shí)現(xiàn)投資專業(yè)化、風(fēng)險(xiǎn)可控化、管理規(guī)范化和資本放大化等好處，可以說是公認(rèn)的最好的模式�！奔胃徽\國際資本合伙人程安靜認(rèn)為。
剛由德豐杰全球執(zhí)行董事轉(zhuǎn)任寰慧投資合伙人的孫文海在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，政府拿錢到令全世界都頭疼不已的中小企業(yè)投資上是好事，而且由于創(chuàng)業(yè)板的推出，現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)VC在國內(nèi)退出漸漸成為可預(yù)期的結(jié)果，因此，創(chuàng)投企業(yè)現(xiàn)在不畏懼與政府資金一起合作�！罢撃Ｊ降暮脡�，關(guān)鍵在于基金交給誰運(yùn)營。由專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來管理，借助它們的眼光來發(fā)現(xiàn)好項(xiàng)目，有利于政府引導(dǎo)的成功�！睂O文海說，“政府基金做LP的方式肯定是最終的方向，從新加坡政府身上可以看到這種模式的正確性�！�
以西安高新區(qū)為例：該區(qū)政策稱，通過優(yōu)選，可以西安高新控股有限公司為出資代表，與國內(nèi)外知名創(chuàng)投企業(yè)（所有投資者以貨幣形式出資，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)注冊資本不低于2億元；創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)實(shí)收資本不低于500萬元，受托管理的創(chuàng)業(yè)資本不低于1億元）合作設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資或創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)。
政府另一只手還要做政策引導(dǎo)
除了前面提到的資金引導(dǎo)外，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，從政府發(fā)展地方產(chǎn)業(yè)的角度來講，政策引導(dǎo)是政府另一只手要做的事情。
程安靜表示，政府政策引導(dǎo)必不可少。“各地政府根據(jù)當(dāng)?shù)靥攸c(diǎn)，遴選出需要扶持的產(chǎn)業(yè)，在政府權(quán)限之內(nèi)給予該行業(yè)針對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的政策優(yōu)惠和獎(jiǎng)勵(lì)政策，提供一個(gè)促進(jìn)投資的良好環(huán)境，方便投資者和創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行自主對接�！�
中國企業(yè)投資協(xié)會金融企業(yè)投資委員會副秘書長韓曉平甚至認(rèn)為，政府根本不需要資金引導(dǎo)，只需要政策引導(dǎo)即可�！爸灰辛撕谜撸瑒�(chuàng)投資金自然會進(jìn)來，政府只需要通過一系列機(jī)制設(shè)計(jì)方式，在稅收等多個(gè)方面給予創(chuàng)投企業(yè)以政策引導(dǎo)�！�
比如西安高新區(qū)宣布將在未來四年內(nèi)設(shè)立5億元的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金時(shí)發(fā)布優(yōu)惠政策稱，對在西安高新區(qū)注冊的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和創(chuàng)投風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)，高新區(qū)管委會將按照企業(yè)當(dāng)年納稅總額中高新區(qū)留成部分的50％給予其創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼，高新區(qū)留成部分的10％給予企業(yè)董事長和總經(jīng)理創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營貢獻(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì)；對其聘用的高端人才，每年獎(jiǎng)勵(lì)相當(dāng)于本人年度工資性收入個(gè)人所得稅金額10％的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)。
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