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新基金發(fā)行乍暖之際機(jī)會(huì)與危機(jī)都在存量資金

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月10日 09:17

周宏

    A股市場在上下逡巡之際，再度遭遇新基金發(fā)行的強(qiáng)力催化。

    上周末，連續(xù)4周下發(fā)基金批文之后，監(jiān)管部門再一次舉起了基金發(fā)行的大旗。

    而且，這次批復(fù)發(fā)行基金的規(guī)模更高于以往，總共有5只新基金于上周五獲得發(fā)行批文。他們分別是華富收益增強(qiáng)債券型基金、長信雙利混合型基金、興業(yè)社會(huì)責(zé)任股票型基金、銀河競爭優(yōu)勢成長股票型基金、以及益民基金發(fā)起的一只債券型產(chǎn)品。偏股型3只，債券型2只，其批復(fù)規(guī)模超過以往。

    至此，自春節(jié)放假前一周的周末開始，監(jiān)管部門連續(xù)第五個(gè)交易周的周五批復(fù)發(fā)行偏股基金產(chǎn)品。目前，僅在渠道就積累了近10只偏股型基金，等待發(fā)行。這樣的一片火熱氣氛，亦導(dǎo)致市場對新基金的期望越來越高。

    從目前看，新基金批復(fù)發(fā)行的種類大致是兩個(gè)方向，一個(gè)是目前比較熱門的“債券+新股申購”的增強(qiáng)收益性債券基金。另一個(gè)則是，偏股型的基金產(chǎn)品包括股票型基金、混合型基金、創(chuàng)新封閉式基金等。上周批復(fù)發(fā)行的基金亦多半屬于這個(gè)層面。

    不過，值得注意的是，目前市場內(nèi)兩個(gè)不確定性可能依然給股市和基金行業(yè)的資金面帶來比較大的影響。

    首先，新基金尤其是偏股型基金的募集規(guī)模存在不確定性。從目前情況看，新基金的募集勢頭下的很快。而股票型基金的尤甚。如果市場一旦發(fā)現(xiàn)，新基金的單個(gè)募集數(shù)量明顯低于其的預(yù)期的話，原來的滿腔熱情是否會(huì)有所轉(zhuǎn)變？

    相對而言，債券型基金的發(fā)行規(guī)模在近期明顯要稍好一點(diǎn)。然而，值得注意的是，本質(zhì)上講，目前發(fā)行的增強(qiáng)收益型債券基金和偏股型基金適應(yīng)的市場階段是完全不同的。

    偏股型基金適合上漲幅度比較明顯的市場階段，也就是牛市階段。而新股申購收益只有在震蕩市或牛熊轉(zhuǎn)換的初期會(huì)因?yàn)檩^高的名義收益率而得到青睞。

    增強(qiáng)收益型債券基金青睞新股大量發(fā)行的世道，而股票型基金在新股大量發(fā)行時(shí)則普遍遭遇壓力。因此，某種程度上，目前正在發(fā)行的兩類基金其實(shí)就暗含著投資者資產(chǎn)配置的兩個(gè)方向。

    我們依然維持以前的觀點(diǎn)，目前而言，對于中國市場最關(guān)鍵的問題依然不是資金，而是蘊(yùn)涵變數(shù)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場高度關(guān)注卻把握不住的政策導(dǎo)向。目前最大的機(jī)會(huì)與危機(jī)都掌握在存量資金手里，而不是增量資金。

    乍暖之際仍要防寒，大概就是這個(gè)道理。

來源：上海證券報(bào)

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