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解密2007私募基金黑馬:深圳模式是否沒(méi)落

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月22日 13:36

曹元

    2007年私募理財(cái)領(lǐng)域兩匹黑馬橫空出世。

    根據(jù)國(guó)金證券基金研究中心1月18日公布的2007年陽(yáng)光化私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)排名，云南信托的“中國(guó)龍”以年度收益率171.61%排名第一，緊隨其后的是江蘇瑞華投資發(fā)展有限公司和中泰信托2006年2月17日合作推出的中泰穩(wěn)健收益二期(信托計(jì)劃初始資金近8000萬(wàn)元)，年度收益率163.23%。

    以實(shí)際管理人總體投資管理業(yè)績(jī)排名，蘇瑞華投資發(fā)展有限公司(下稱“江蘇瑞華”)和云南信托分獲第一二名。值得注意的是，深國(guó)投最出色的產(chǎn)品景林穩(wěn)健以及實(shí)際管理人上海景林資產(chǎn)管理有限公司(蔣錦志)在上述兩個(gè)排名中僅位列第四。

    深圳模式?jīng)]落？

    私募潛行，悄無(wú)聲息。

    2004年，自趙丹陽(yáng)與深國(guó)投合作創(chuàng)建赤子之心信托產(chǎn)品，私募紛紛借助信托公司主動(dòng)尋求陽(yáng)光化；2005年，券商集合理財(cái)模式的推出創(chuàng)造出另一種陽(yáng)光下的私募理財(cái)產(chǎn)品形態(tài)。

    2006年、2007年，上述兩種私募理財(cái)產(chǎn)品高速發(fā)展。深國(guó)投模式為更多信托公司所效仿，除緊跟深國(guó)投的平安信托外，上國(guó)投、中信信托、中泰信托、云南信托、中原信托等先后推出了自己的產(chǎn)品。券商方面，29只集合理財(cái)產(chǎn)品中，大部分在這兩年發(fā)行。

    據(jù)用益工作室統(tǒng)計(jì)，僅2007年信托公司發(fā)行投資于證券市場(chǎng)的產(chǎn)品達(dá)規(guī)模達(dá)到800億元。另?yè)?jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至去年三季度券商集合理財(cái)產(chǎn)品份額達(dá)到560億份，管理資產(chǎn)規(guī)模約800億元。兩種模式相加，陽(yáng)光下的私募可投資于二級(jí)市場(chǎng)的資金量高達(dá)1600億元。

    國(guó)金證券基金研究中心從去年9月份推出非公募證券類集合理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)體系，并追蹤它們的投資業(yè)績(jī)。2008年1月18日，其私募年度報(bào)告顯示，在各個(gè)產(chǎn)品中，云南信托的中國(guó)龍、中泰穩(wěn)健收益二期、中金精選、深國(guó)投·景林穩(wěn)健、中信理財(cái)2號(hào)分別以171.61%、163.23%、142.44%、141.96%、123.45%的凈值增長(zhǎng)率排名前五。

    在資產(chǎn)管理人的業(yè)績(jī)排名中，江蘇瑞華、云南信托、中金公司、上海景林、中信證券以163.23%、145.99%、142.44%、141.96%、123.45%的管理業(yè)績(jī)位列靠前。

    而深圳模式——深國(guó)投、平安信托旗下信托私募產(chǎn)品在2007年的收益率普遍不樂(lè)觀。也正是依據(jù)這兩家信托公司推出的私募信托排名，媒體得出了私募跑輸公募的結(jié)論。但是，云南信托以及中泰信托旗下產(chǎn)品的業(yè)績(jī)可以比肩公募基金。于是市場(chǎng)發(fā)出疑問(wèn)，是不是深圳模式出了問(wèn)題？

    同深國(guó)投模式不同，云南信托和中泰信托都發(fā)展出自己的模式。云南信托的私募模式為自己管理投資，不需委托第三方管理；而中泰信托則走出結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品模式，即向優(yōu)先級(jí)和次級(jí)客戶提供不同的回報(bào)。

    “信托私募走出三種模式不能說(shuō)孰優(yōu)孰劣，信托產(chǎn)品的收益率還是由資產(chǎn)管理人的投資來(lái)決定的，跟信托模式無(wú)關(guān)�！蹦承磐泄居嘘P(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，深圳模式下的許多第三方資產(chǎn)管理人在2007年對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范過(guò)于謹(jǐn)慎，因此業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。

    “中國(guó)龍”潛伏杭蕭鋼構(gòu)

    云南信托中國(guó)龍?jiān)?007年表現(xiàn)搶眼。公開(kāi)資料顯示，中國(guó)龍信托計(jì)劃于2006年6月15日成立，該信托計(jì)劃實(shí)際募集資金為8000萬(wàn)元，簽訂信托合同份數(shù)為147份。在2007年，中國(guó)龍有一些經(jīng)典案例。去年年初杭蕭鋼構(gòu)還是默默無(wú)聞，但是中國(guó)龍已經(jīng)“先知先覺(jué)”地潛入其中。

    2007年2月12日，杭蕭鋼構(gòu)那份344.01億元的“天價(jià)訂單”，將杭蕭鋼構(gòu)股價(jià)向上推了12個(gè)漲停板。待杭蕭鋼一季報(bào)出臺(tái)，才發(fā)現(xiàn)中國(guó)龍持有杭蕭鋼構(gòu)100萬(wàn)股，在十大流通股股東中位列第四。

    此后，中國(guó)龍還抓住了華天酒店,上實(shí)藥業(yè)、深南光A,天威保變,吉林森工等個(gè)股。

    云南信托有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，中國(guó)龍的成功緣于它較早建立自己的投研團(tuán)隊(duì)。據(jù)該人士介紹，早在2003年，云南信托就成立了自己的投資團(tuán)隊(duì)，目前團(tuán)隊(duì)有20多人，其中11人專做研究分析。

    上述負(fù)責(zé)人透露，云南信托擅長(zhǎng)兩個(gè)方面的投資，一是善于挖掘長(zhǎng)期保持高盈利能力的中小個(gè)股，或者是在某個(gè)行業(yè)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的個(gè)股；二是善于發(fā)現(xiàn)行業(yè)拐點(diǎn)，尋找機(jī)會(huì)。據(jù)介紹，在2008年，中國(guó)龍會(huì)延續(xù)這種投資風(fēng)格。

    另一匹黑馬江蘇瑞華在投資界已具有相當(dāng)名氣。

    資料顯示，江蘇瑞華創(chuàng)立于2003年7月，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，有員工30余人。該公司目前主要對(duì)自有資金及委托資產(chǎn)進(jìn)行證券投資管理，投資風(fēng)格是“價(jià)值投資”和“趨勢(shì)交易”結(jié)合的先進(jìn)投資模式。歷史數(shù)據(jù)顯示，江蘇瑞華常常成為許多上市公司的十大流通股，最近還參與了華微電子(23.40,-1.16,-4.72%,股票吧)的增發(fā)。

    有信息表明，江蘇瑞華擅長(zhǎng)運(yùn)作PE，目前投資新疆金風(fēng)科技股份有限公司、江蘇華昌化工股份有限公司、貝發(fā)集團(tuán)、寒銳鈷業(yè)、武漢金凰珠寶、江蘇德威新材料股份有限公司等擬上市企業(yè)。在金融投資上，該公司持有道通期貨48%股權(quán)，是其第二大股東。

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