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基金重型化加大操作難度加強(qiáng)波段管理成共識(shí)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月11日 07:42

龔小磊

    根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2007年12月31日，130只股票型開放式基金中，有64只資產(chǎn)凈值規(guī)模超過100億元，58只偏股型基金中有25只規(guī)模過百億，24只平衡型基金中有10只規(guī)模過百億�？傮w來看，百億級(jí)基金比例接近50%，其中凈值規(guī)模超過400億的開放式基金有中郵核心成長、諾安股票以及廣發(fā)聚豐。

    在基金規(guī)模普遍重型化、2008年市場不確定性增加的情況下，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為基金規(guī)模太大會(huì)給操作帶來一定難度。此外，策略上除了精選個(gè)股外，加強(qiáng)波段性管理也是重要的應(yīng)對(duì)方法。

    規(guī)模太大影響凈值爬升

    展望2008年，基金經(jīng)理們對(duì)市場普遍謹(jǐn)慎樂觀。多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，A股市場牛市格局依然未變，但目前估值已不便宜。2008年整個(gè)市場運(yùn)行態(tài)勢(shì)將比較復(fù)雜，表現(xiàn)為不確定增加，市場波動(dòng)增大，突發(fā)事件也有可能影響市場，預(yù)期收益率將明顯下降。在這種高估值、大震蕩的市場環(huán)境下，大基金的基金經(jīng)理普遍感覺到操作難度增加，并表示“凈值可能會(huì)爬的慢些”。

    有基金經(jīng)理認(rèn)為，目前整個(gè)市場資金量充裕，市場整體估值不低，但可選擇的好股票相對(duì)較少。此外，各基金公司對(duì)單個(gè)股票有持有上限，同一家基金公司旗下一般都有多只基金分?jǐn)�，相比之下，重型基金配置比重較低。因此，基金規(guī)模越大，好股票對(duì)其凈值的貢獻(xiàn)就越小。

    但也有基金經(jīng)理持不同意見，認(rèn)為基金規(guī)模大不一定就是壞事。在2008年震蕩市場中，大基金有更多的資本打持久戰(zhàn)，理清脈絡(luò)、從容布局，等待好機(jī)會(huì)，以時(shí)間換取空間。而且還可以更寬闊的視野關(guān)注更多的板塊。

    估值過高要果斷賣掉

    雖然業(yè)界對(duì)基金規(guī)模大小的優(yōu)缺點(diǎn)存在不同看法，但“2008年的基金做起來更辛苦”卻是共識(shí)。策略方面，大家認(rèn)為重點(diǎn)還是選好公司，一些超預(yù)期發(fā)展的公司會(huì)有很好表現(xiàn)。在具體操作上，很多基金經(jīng)理會(huì)考慮加強(qiáng)波段管理來回避大盤震蕩風(fēng)險(xiǎn)。

    一位獲得金牛獎(jiǎng)的基金經(jīng)理向記者表示，目前要找好公司不容易，而且今年即使找到好公司，漲高了也得下狠心賣掉。今年的行情特點(diǎn)與往年可能不一樣，股價(jià)一漲就可能高估，高估就可能引發(fā)大幅回落。而股票要選擇相對(duì)低估的品種，不要輕易出手。一位業(yè)界資深人士也持相同觀點(diǎn)，認(rèn)為今年階段性機(jī)會(huì)將多于長期持有機(jī)會(huì)，這就要求在投資中既要反貪又要反恐，要敢于在個(gè)股或板塊獨(dú)立大幅度上漲中及時(shí)獲利了結(jié)，又要敢于在超跌中尋找機(jī)會(huì)；也有基金經(jīng)理認(rèn)為，今年大基金建倉的節(jié)奏可能會(huì)放緩，沒有好機(jī)會(huì)情愿拿著現(xiàn)金在手，等待更好的機(jī)會(huì)。所以，總體持倉比例可能會(huì)相對(duì)去年降低。

    雖然預(yù)期今年市場波動(dòng)會(huì)顯著加大，基金經(jīng)理也考慮采取波段管理策略。但業(yè)內(nèi)人士建議不要用提高基金換手率的辦法來獲得超額收益，因?yàn)檫@樣交易成本會(huì)顯著提高，而高換手率不一定會(huì)帶來高收益。

來源：中國證券報(bào)

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