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基金QDII自討羞辱玩海外落敗銀行

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月11日 13:43

    受困全球金融市場，曾經(jīng)一票難求的基金QDII，在封閉期就跌到了原形，成為銀行兄弟進行風險教育的反面教材。

    基金QDII“受辱”

    受困全球金融市場，曾經(jīng)一票難求的基金QDII，在封閉期就跌出了原形，成為銀行兄弟進行風險教育的反面教材。

    11月2日嘉實海外，亞太優(yōu)勢跌破1元；11月9日華夏全球精選，南方全球陣地失手，至此基金QDII全線崩潰！

    11月23日的數(shù)據(jù)顯示：四只基金QDII平均跌幅超過-10%，其中，區(qū)域投資為主的嘉實海外和亞太優(yōu)勢的跌幅為-14.60%和14.3%，列居跌幅榜第一、第二，緊隨其后的華夏全球精選下跌-13%，而投資境外交易型開放式指數(shù)基金(ETF)的南方全球精選跌幅最小，為-8.9%。

    詳細分析周跌幅，4支QDII跌幅走勢基本一致。單周跌幅最大的當屬11月2日至11月9日這一周。其中，嘉實海外最高，下跌6.35個百分點；第二是華夏全球精選，下跌6.18%；亞太優(yōu)勢與南方全球精選，分別跌去5.84、5.57個百分點（見表1）。

    根據(jù)各基金QDII跌幅表現(xiàn)，本刊特別對照上一期基金系QDII風險收益簡圖（《基金QDII圖譜：挑逗還是新機會》，本刊10-11月號）發(fā)現(xiàn)，投資區(qū)域市場的基金風險的確高與全球基金。自稱全球投資的南方全球精選最低的下跌幅度，以及號稱重點配置香港市場的嘉實海外跌幅居前，亦側(cè)面印證了這一結(jié)論。

    探究投資配置的本源，本刊發(fā)現(xiàn)，嘉實的特別之處在于，其主要是投資于在香港交易所上市的股票，以及在新加坡交易所、美國NASDAQ、美國紐約交易所等上市的在中國有重要經(jīng)營活動的公司股票。

    相對其余三只基金QDII，嘉實海外的境外基金投資相對較少，僅為基金凈值的10%。

    作為對照，南方全球精選側(cè)重投資境外交易型開放式指數(shù)基金(ETF)，股票投資(僅限于香港證券市場公開發(fā)行、上市的股票)且不高于該基金基金資產(chǎn)的40%，相對較少。

    投資范圍、資產(chǎn)配置的差異或許可以大部分解釋4只QDII跌幅的差異。特別是港股的投資比例舉足輕重。

    因此，本刊將4只基金系QDII與恒生指數(shù)標準化（假設(shè)觀察日起始均為單位1）的指數(shù)后做對比。四支產(chǎn)品與恒生指數(shù)走勢十分一致。但總體來看，全部跑輸恒生指數(shù)。

    其中側(cè)重投資港股的嘉實海外和亞太優(yōu)勢，成立以來均不如恒生指數(shù)（恒指同期下跌-12.70%），1.90和1.60個百分點。

    落敗銀行系

    一語成讖！

    此前銀行系撂下了“走著瞧”的狠話《“QDII：基金狙擊銀行”》，本刊10-11月），不幸被言中。

    本輪的下跌中，盡管銀行QDII亦損兵折將不少，但是銀行QDII產(chǎn)品并未出現(xiàn)類似基金QDII那樣全部跌破面值的集體悲�。▍⒖幢酒凇般y行QDII投資收益評價報告”）

    根據(jù)本刊的統(tǒng)計，銀行QDII中，匯豐銀行新發(fā)行的投資股票類基金的產(chǎn)品下跌最多。以投資香港股票為主的匯豐中國股票基金和霸菱香港中國基金，自11月2日運作以來，短短的15天時間，匯豐中國股票基金的價格已由初始的129.123美元下跌至110.139美元，而霸菱香港中國基金的累計收益也達到了-8.94%（見表2）！

    然而，和與基金系比較，匯豐似乎可以稍有回轉(zhuǎn)。

    數(shù)據(jù)顯示：同一時期發(fā)行，同是投資海外的產(chǎn)品，銀行QDII產(chǎn)品成立以來的表現(xiàn)明顯好于國內(nèi)基金系QDII。跌幅最大的（匯豐）中國股票基金掛鉤(美元款)（-6.96%）也比基金系跌幅最小的南方全球精選低了近2個百分點。

    研究人士稱，這四只基金的基金經(jīng)理曾經(jīng)都是叱咤風云的人物，投資能力絕對有，例如南方全球精選的基金經(jīng)理的投資收益曾經(jīng)在亞洲名列前茅。究其原因，或許是準備工作不夠充分造成。

    一家基金的總經(jīng)理認為， A股市場和港股市場，雖然僅一江之隔，然而一個是封閉的市場，堤壩高筑，水漲得再高還是在其中打轉(zhuǎn)，而另外一個則是堆砌的沙丘，海水一退一切煙消云散。

    市場規(guī)則和環(huán)境不同或許亦是基金QDII意外嗆水的重要原因。

來源：和訊

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