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用科學(xué)發(fā)展觀指導(dǎo)我國(guó)基金業(yè)持續(xù)協(xié)調(diào)規(guī)范發(fā)展

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月03日 08:40

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席桂敏杰

    一、十年發(fā)展取得了令人矚目的成就

    我國(guó)基金業(yè)萌芽于上世紀(jì)90年代初，歷經(jīng)十年的發(fā)展，基金業(yè)取得了令人矚目的成就。

    1.改變了社會(huì)傳統(tǒng)的理財(cái)觀念和理財(cái)方式據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前基金持有人賬戶總數(shù)已超過1.1億，扣除重復(fù)計(jì)算的因素，估計(jì)約有25%的城鎮(zhèn)居民家庭參與基金投資�；鹧杆倨占暗某潭缺砻骰饦I(yè)的發(fā)展是以信托關(guān)系為核心的理財(cái)文化被越來越多地認(rèn)同和接受。

    2.基金成為廣大投資人參與社會(huì)投資的重要方式據(jù)10月份中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)抽樣調(diào)查顯示，在個(gè)人基金投資者中月收入5千元以下的投資者占比達(dá)到80%，這表明小額投資者是基金投資的最主要參與者和受益者。

    3.基金業(yè)的發(fā)展有力地推動(dòng)了資本市場(chǎng)的制度改革基金發(fā)揮著中小投資者所不具備的功能。例如，積極參與股票的估值和詢價(jià)，促進(jìn)了市場(chǎng)定價(jià)功能的形成和完善；基金通過專業(yè)化的投資管理，推動(dòng)了市場(chǎng)價(jià)值投資理念的普及，提升了股票市場(chǎng)資源配置的效率；基金廣泛參與積極支持了股權(quán)分置改革，以及公司并購(gòu)、重組等市場(chǎng)重大制度變革。推動(dòng)了相關(guān)市場(chǎng)機(jī)制的建立與上市公司治理結(jié)構(gòu)的提升。大幅提升了市場(chǎng)融資功能，對(duì)促進(jìn)整個(gè)資本市場(chǎng)平穩(wěn)、有序、高效運(yùn)行發(fā)揮著重要作用。

    4.基金業(yè)的發(fā)展促進(jìn)了金融體系改革的深化基金業(yè)的發(fā)展為廣大居民和各類社會(huì)組織改善金融資產(chǎn)配置提供了渠道和方式，加快了儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的進(jìn)程和效率。與此同時(shí)，為基金提供相關(guān)服務(wù)已成為商業(yè)銀行重要的中間業(yè)務(wù)之一�；饦I(yè)務(wù)收入占銀行中間業(yè)務(wù)收入的比重已由2001年不足3%上升到目前的20%以上。此外，圍繞基金產(chǎn)品的銷售和服務(wù)推動(dòng)了商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品營(yíng)銷和改進(jìn)服務(wù)觀念，在一定程度上促進(jìn)了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式和經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)變。

    5.基金業(yè)的發(fā)展促進(jìn)了社會(huì)保障體系的改革五年來，社會(huì)保障基金委托基金管理公司管理的資產(chǎn)達(dá)到2400億元，為基金累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益超過800億元。此外，基金業(yè)積極參與了企業(yè)年金市場(chǎng)化運(yùn)作，基本制度框架的研究建立工作。并為113家企業(yè)年金提供專業(yè)化的投資管理服務(wù)，從而推動(dòng)了企業(yè)年金投資管理的市場(chǎng)化改革，提高了企業(yè)年金的安全使用效率。

    二、基金業(yè)發(fā)展的幾點(diǎn)體會(huì)和認(rèn)識(shí)

    回顧過去十年，我國(guó)基金行業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速平穩(wěn)發(fā)展，這種成績(jī)的取得是在國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，金融體制改革不斷推進(jìn)，資本市場(chǎng)快速發(fā)展的大背景下實(shí)現(xiàn)的，離不開廣大基金持有人對(duì)基金行業(yè)的信任，也離不開市場(chǎng)參與主體的共同努力。

    1.順應(yīng)社會(huì)需要是基金業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ) 1997年以來的十年，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持了快速持續(xù)發(fā)展，居民財(cái)富的快速積累，客觀上對(duì)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生了較大需求。隨著金融體系改革的不斷推進(jìn)，需要通過大力發(fā)展資本市場(chǎng)提高直接融資比重，改善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，防范金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)�；饦I(yè)正是通過不斷完善其功能，不斷發(fā)揮其作用，順應(yīng)和滿足了上述社會(huì)發(fā)展的需求，得以迅速發(fā)展壯大。

    2.嚴(yán)密的制度安排和完備的法規(guī)體系是基金業(yè)發(fā)展的重要保障實(shí)踐證明，有效的制度安排和法規(guī)體系是基金業(yè)得以快速發(fā)展的重要保障。在立法方面，全國(guó)人大常委會(huì)于2003年10月頒布了《證券投資基金法》�！痘鸱ā奉C布后一系列法規(guī)、規(guī)章和規(guī)則及時(shí)出臺(tái)，詳細(xì)具體明確了基金行業(yè)參與主體、從業(yè)人員和基金產(chǎn)品的市場(chǎng)準(zhǔn)入、行為規(guī)范、監(jiān)督管理等多個(gè)環(huán)節(jié)的制度。

    3.切實(shí)保護(hù)基金持有人合法權(quán)益，是基金業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵所在過去十年，基金業(yè)快速發(fā)展得益于堅(jiān)守保護(hù)基金持有人合法權(quán)益這一核心，例如托管制度的有效實(shí)施消除了投資人對(duì)資金資產(chǎn)安全的擔(dān)心。持有人大會(huì)保障了持有人對(duì)重大問題的決定權(quán)，基金托管人對(duì)基金管理投資行為監(jiān)督形成了有效的制衡機(jī)制，充分的信息披露保障了投資人對(duì)基金資產(chǎn)運(yùn)作的知情權(quán)，專業(yè)評(píng)級(jí)、媒體監(jiān)督強(qiáng)化了對(duì)基金資產(chǎn)管理的外部約束�；鸸芾砉九c公司股東中業(yè)務(wù)隔離制度保證了基金管理公司市場(chǎng)化獨(dú)立運(yùn)作，基金銷售過程中充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示，基金運(yùn)作中強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金以及責(zé)任賠償機(jī)制的建立，有效降低了基金資產(chǎn)的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持不懈地推進(jìn)行業(yè)誠(chéng)信建設(shè)，提升了資金從業(yè)人員，忠實(shí)履行前面盡責(zé)的意識(shí)和能力。

    4.立足實(shí)際，循序漸進(jìn)是基金業(yè)發(fā)展的基本經(jīng)驗(yàn) 基金產(chǎn)品從封閉式發(fā)展到開放式，由單一的股票型產(chǎn)品發(fā)展為股票型、固定收益型、混合型等產(chǎn)品并存，以及基金業(yè)的對(duì)外開放啟動(dòng)海外投資理財(cái)業(yè)務(wù)和基金參與社會(huì)保障資金管理，這些業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和轉(zhuǎn)變都是在社會(huì)需要與認(rèn)知程度、市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)縱深發(fā)展?fàn)顩r和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理能力相協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上逐步實(shí)現(xiàn)的。十年的經(jīng)驗(yàn)表明，從實(shí)際出發(fā)，積極穩(wěn)妥地推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展，不保守、不冒進(jìn)，循序漸進(jìn)是基金業(yè)快速發(fā)展的基本經(jīng)驗(yàn)。

    5.積極穩(wěn)妥地對(duì)外開放是基金業(yè)發(fā)展的有效途徑十年來，在我國(guó)統(tǒng)一的對(duì)外開放戰(zhàn)略安排下，基金業(yè)積極穩(wěn)妥實(shí)施對(duì)外開放，既主動(dòng)學(xué)習(xí)海外經(jīng)驗(yàn)，不排斥外來機(jī)構(gòu)，又立足本土，不照搬照抄，較好地處理了市場(chǎng)開放與自主發(fā)展的關(guān)系。從2002年開始，先后已有29個(gè)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)參與設(shè)立合資基金管理公司，外資的加入在產(chǎn)品開發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)控制、人才培養(yǎng)、市場(chǎng)營(yíng)銷與客戶服務(wù)等方面帶來了新的理念和經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，提升了我國(guó)基金行業(yè)的整體管理水平。

    三、堅(jiān)定不移地推進(jìn)

    我國(guó)基金業(yè)持續(xù)、協(xié)調(diào)、規(guī)范發(fā)展

    經(jīng)過十年發(fā)展，我國(guó)基金業(yè)站在了新的發(fā)展起點(diǎn)，面對(duì)機(jī)遇和挑戰(zhàn)，如何保持良好的發(fā)展勢(shì)頭值得全行業(yè)深入思考。

    1.我國(guó)基金業(yè)未來發(fā)展面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn) 在基金業(yè)走完十年發(fā)展歷程之后，認(rèn)真分析當(dāng)前的形勢(shì)，我們依然有理由相信基金業(yè)仍處在快速發(fā)展的機(jī)遇期。

    在看到發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，我們也應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到中國(guó)基金業(yè)未來發(fā)展同樣面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

    目前我國(guó)GDP和股票市場(chǎng)總市值已經(jīng)提升至全球第四的位置，基金業(yè)能否繼續(xù)保持良好的發(fā)展勢(shì)頭，跟上國(guó)民經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的發(fā)展步伐，并在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)取得與國(guó)民經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)相協(xié)調(diào)的地位需要全行業(yè)付出艱辛的努力�；饦I(yè)未來發(fā)展還將面臨著來自本土市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)雙重競(jìng)爭(zhēng)，一方面當(dāng)前我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)混業(yè)色彩濃厚，各類理財(cái)產(chǎn)品百花齊放，相互間具有較強(qiáng)的替代性。基金業(yè)在理財(cái)市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位，以及相對(duì)優(yōu)勢(shì)將會(huì)面臨更加復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)局面。

    另一方面，隨著基金市場(chǎng)逐步對(duì)外開放，未來會(huì)有越來越多的海外金融機(jī)構(gòu)通過各種方式進(jìn)入中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)，從而加劇資產(chǎn)管理業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而本土基金管理機(jī)構(gòu)也將走出國(guó)門，在規(guī)模龐大、工具復(fù)雜，競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng)上與海外對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，能否通過直接參與競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)自我發(fā)展，成為真正全球的財(cái)富管理者，將是我國(guó)基金業(yè)必須面對(duì)的挑戰(zhàn)。

    此外，隨著基金業(yè)的不斷發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也將面臨許多新的情況和問題，能否借鑒成熟市場(chǎng)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)市場(chǎng)變化實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，改進(jìn)監(jiān)管方式，進(jìn)一步放松管制，由規(guī)則性監(jiān)管為主轉(zhuǎn)向原則性監(jiān)管為主，加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管協(xié)調(diào)，提高綜合監(jiān)管能力，也將是對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。

    2.我國(guó)基金業(yè)未來發(fā)展應(yīng)堅(jiān)持的幾個(gè)原則面對(duì)機(jī)遇和挑戰(zhàn)，如何提高我國(guó)基金業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)持續(xù)協(xié)調(diào)規(guī)范發(fā)展的目標(biāo)，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持以下幾個(gè)原則：

    （1）堅(jiān)持與保護(hù)基金持有人合法權(quán)益為行業(yè)的目標(biāo)和宗旨。過去十年的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)充分證明，把基金持有人合法權(quán)益放在首位，正確處理持有人利益與行業(yè)自身的關(guān)系是基金行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵所在。在未來的行業(yè)發(fā)展中，各類市場(chǎng)主體，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)只有始終堅(jiān)持以保護(hù)持有人合法權(quán)益為核心，行業(yè)的發(fā)展才有了存在的價(jià)值和目標(biāo)。

    （2）堅(jiān)持運(yùn)用統(tǒng)籌兼顧，循序漸進(jìn)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。“統(tǒng)籌兼顧，循序漸進(jìn)”保持了基金業(yè)過去十年的順利發(fā)展，今后我們?nèi)匀灰獔?jiān)持運(yùn)用這一發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在推動(dòng)行業(yè)組織創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、投資產(chǎn)品的多樣化，以及服務(wù)方式的創(chuàng)新時(shí)，在推進(jìn)市場(chǎng)開放與參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的過程中，在改進(jìn)監(jiān)管方式，完善監(jiān)管體系的問題上，要統(tǒng)籌考慮基礎(chǔ)市場(chǎng)的發(fā)育程度，行業(yè)自身的管理能力，社會(huì)環(huán)境的適應(yīng)程度和監(jiān)管資源能力的配合程度，不斷夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，協(xié)調(diào)行業(yè)的發(fā)展節(jié)奏和進(jìn)程。

    （3）堅(jiān)持把創(chuàng)新作為發(fā)展的基本路徑。創(chuàng)新的力度、活力和主動(dòng)性在一定意義上決定了行業(yè)發(fā)展的進(jìn)程和質(zhì)量，基金業(yè)要以積極的心態(tài)面對(duì)機(jī)遇和挑戰(zhàn)，充分發(fā)揮新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，借鑒國(guó)際金融市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，努力探索行業(yè)發(fā)展的新思路、新機(jī)制和新做法。通過創(chuàng)新促進(jìn)行業(yè)更充分地競(jìng)爭(zhēng)，通過創(chuàng)新形成多元化、個(gè)性化的發(fā)展模式，通過創(chuàng)新提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。

    （4）堅(jiān)持誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健合規(guī)的行業(yè)行為準(zhǔn)則�；饦I(yè)要始終將誠(chéng)信作為行業(yè)發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)，重視履行受托人全面盡責(zé)義務(wù)，要始終堅(jiān)守專業(yè)操守，要始終堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與合規(guī)運(yùn)作理念，提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，以高標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)準(zhǔn)則管好運(yùn)用好受托資產(chǎn)，回報(bào)廣大投資者。

    3.推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的幾項(xiàng)重點(diǎn)措施  結(jié)合我國(guó)當(dāng)前資本市場(chǎng)實(shí)際，為推動(dòng)基金業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，應(yīng)著力做好以下幾方面重點(diǎn)工作：

    （1）積極推動(dòng)《證券投資基金法》的修改，擴(kuò)展基金業(yè)發(fā)展的法律空間。隨著金融體系改革不斷深化，資本市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化和基金業(yè)快速發(fā)展，法律滯后的現(xiàn)象開始顯現(xiàn)�；鸱ǖ牟糠謨�(nèi)容已不再完全適應(yīng)當(dāng)前基金業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)監(jiān)管的需要。例如，過高的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻不利于形成更充分的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)；過嚴(yán)的投資限制局限了基金管理人的運(yùn)作空間；過細(xì)的基金運(yùn)作規(guī)定制約了市場(chǎng)的創(chuàng)新；過于原則條文不利于違法違規(guī)行為的查出。綜合分析和考慮各方面因素，我們認(rèn)為修改基金法的時(shí)機(jī)和條件已經(jīng)成熟，應(yīng)當(dāng)積極推動(dòng)立法機(jī)關(guān)對(duì)基金法修改完善，并相應(yīng)調(diào)整補(bǔ)充和修改配套的法規(guī)規(guī)章和規(guī)則。

    （2）加大力度鼓勵(lì)業(yè)務(wù)形式，基金產(chǎn)品和營(yíng)銷服務(wù)的創(chuàng)新，支持公司多元化、個(gè)性化發(fā)展�；鸸芾砉鞠驒C(jī)構(gòu)客戶理財(cái)專項(xiàng)理財(cái)服務(wù)試點(diǎn)將于明年初正式展開，相關(guān)規(guī)則已經(jīng)公布。機(jī)構(gòu)客戶市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的多樣化、個(gè)性化要求高，對(duì)營(yíng)銷服務(wù)業(yè)有復(fù)雜多樣的要求。做好相關(guān)制度安排和人員準(zhǔn)備，設(shè)計(jì)開發(fā)適合不同客戶需求的各類產(chǎn)品，創(chuàng)新營(yíng)銷手段和服務(wù)模式，將考驗(yàn)和檢驗(yàn)每個(gè)公司的能力和水平。同時(shí)，對(duì)市場(chǎng)短缺結(jié)構(gòu)失衡的公募產(chǎn)品，如貨幣基金、債券基金、創(chuàng)新封閉式基金，以及創(chuàng)新產(chǎn)品將采取綠色通道予以支持和鼓勵(lì)。

    （3）推動(dòng)基金管理公司組織制度創(chuàng)新，進(jìn)一步發(fā)揮管理團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)造力和活力。在基金業(yè)充分競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，有效的公司治理，創(chuàng)新的組織形式，以及公司的誠(chéng)信水平直接影響到公司的競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)發(fā)展能力。因此，各公司應(yīng)加大組織制度創(chuàng)新力度，探索新型公司管理模式，建立包括員工持股在內(nèi)的適合基金行業(yè)特點(diǎn)的激勵(lì)約束機(jī)制，制定有效的人才使用和培養(yǎng)戰(zhàn)略，吸引更多的優(yōu)秀人才加入到基金管理行業(yè)。引導(dǎo)和支持公司走專業(yè)化道路，發(fā)展不同風(fēng)格和特長(zhǎng)的專業(yè)化公司，研究探索基金公司進(jìn)行發(fā)行上市的試點(diǎn)。

    （4）積極穩(wěn)妥推動(dòng)海外投資理財(cái)業(yè)務(wù)。目前QDII試點(diǎn)工作已經(jīng)全面展開，希望參與試點(diǎn)的基金管理公司、托管機(jī)構(gòu)，在管理運(yùn)用QDII資產(chǎn)過程中，認(rèn)真分析投資的每個(gè)市場(chǎng)、每個(gè)產(chǎn)品，審慎進(jìn)行資產(chǎn)配置和資產(chǎn)組合，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，不斷提升投資經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，在認(rèn)真總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我們將實(shí)時(shí)調(diào)整有關(guān)監(jiān)管制度安排，為更多基金管理公司參與海外投資理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)造條件。

    （5）進(jìn)一步提升行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力，提高行業(yè)社會(huì)責(zé)任意識(shí)�；饦I(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模增加，業(yè)務(wù)范圍拓寬，在提升行業(yè)資產(chǎn)管理能力的同時(shí)也加大了行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須加大風(fēng)險(xiǎn)控制能力建設(shè)，強(qiáng)化遵規(guī)守法意識(shí)，嚴(yán)厲查處違法違規(guī)行為。此外，我們將進(jìn)一步加大監(jiān)管力度，督促和引導(dǎo)公司在管理規(guī)模增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大的情況下，同步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)部門的建設(shè)，提升公司風(fēng)險(xiǎn)控制和規(guī)范運(yùn)作的能力。

    隨著基金業(yè)影響的擴(kuò)大，一些公司開始思考基金業(yè)社會(huì)責(zé)任問題，這確實(shí)應(yīng)引起全行業(yè)的關(guān)注，在發(fā)展基金事業(yè)的同時(shí)，基金業(yè)應(yīng)增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任意識(shí)，承擔(dān)起更多的社會(huì)責(zé)任，為和諧社會(huì)構(gòu)建發(fā)揮積極作用。

    吳曉靈加強(qiáng)職業(yè)資產(chǎn)管理人培養(yǎng)

    樹立尊重他人財(cái)產(chǎn)的理念、以誠(chéng)信自律為基礎(chǔ)維護(hù)市場(chǎng)秩序、強(qiáng)化代客資產(chǎn)管理人的資質(zhì)要求，從三個(gè)方面加強(qiáng)職業(yè)資產(chǎn)管理人培養(yǎng)。這是央行副行長(zhǎng)吳曉靈在出席“第六屆中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇”時(shí)，發(fā)表題為“培育職業(yè)資產(chǎn)管理人，提升金融服務(wù)水準(zhǔn)”演講時(shí)提出的。

    吳曉靈副行長(zhǎng)在發(fā)言中指出，證券投資基金是代客資產(chǎn)管理的一種形式，或者說是財(cái)富管理的一種形式，中國(guó)有許多代客理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品在本質(zhì)上是證券投資基金。盡管目前統(tǒng)一代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理標(biāo)準(zhǔn)還有一些制度障礙，但為了市場(chǎng)的健康發(fā)展，應(yīng)從社會(huì)層面重視對(duì)資產(chǎn)管理人員的培育。

    “要樹立尊重他人財(cái)產(chǎn)的理念，受人之托、忠人之事，做好資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)�！眳菚造`副行長(zhǎng)說。《憲法修正案》和《物權(quán)法》都為平等保護(hù)各類私有財(cái)產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)提供了基礎(chǔ)，過去由于產(chǎn)權(quán)意識(shí)不強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)做了許多侵犯客戶財(cái)產(chǎn)的事情，釀成了金融風(fēng)險(xiǎn)。而現(xiàn)在盡管從制度上有所改進(jìn)，但只有切實(shí)尊重他人財(cái)產(chǎn)權(quán)才能真正保護(hù)自己產(chǎn)權(quán)的意識(shí)并未深入，基于產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)上的信托意識(shí)也沒有完全深入人心。代客資產(chǎn)管理是一個(gè)大市場(chǎng)，是銀、證、保三業(yè)的交叉領(lǐng)域，缺乏職業(yè)操守會(huì)在與外資的較量中失去競(jìng)爭(zhēng)力。她引用了祁斌翻譯的《偉大的博弈》中摩根先生的例子，表示個(gè)人信譽(yù)在金融市場(chǎng)中起了定海神針的作用。

    吳曉靈表示，職業(yè)資產(chǎn)管理人要以誠(chéng)信自律為基礎(chǔ)，維護(hù)市場(chǎng)秩序才能減少過度監(jiān)管的可能。吳曉靈副行長(zhǎng)借用金融期貨之父———利奧·梅拉梅德的例子，強(qiáng)調(diào)以嚴(yán)格的自律來控制自己的行為，并為期貨市場(chǎng)樹立規(guī)則，提出了用創(chuàng)新、營(yíng)銷、效率、教育的理念推動(dòng)期貨業(yè)的迅猛發(fā)展。針對(duì)金融業(yè)的一些協(xié)會(huì)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域制定行為規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)并不多的情況，吳曉靈副行長(zhǎng)建議，應(yīng)考慮協(xié)會(huì)民間化，讓協(xié)會(huì)在國(guó)家政策指導(dǎo)下反映會(huì)員的利益，強(qiáng)化自律成為協(xié)會(huì)發(fā)展的方向。

    張育軍非理性投資行為有四大成因

    昨日，深交所總經(jīng)理張育軍在第六屆證券投資基金論壇上表示，盡管我國(guó)資本市場(chǎng)取得重大的變化，但其“新興加轉(zhuǎn)軌”的性質(zhì)沒有根本性轉(zhuǎn)變。他同時(shí)表示，權(quán)證與基金非理性投資行為，可以歸根于基礎(chǔ)建設(shè)滯后、投資渠道狹窄、投資者專業(yè)水平有限、證券從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)參差不齊等四大原因。

    張育軍指出，盡管我國(guó)資本市場(chǎng)取得重大的變化，但其新興加轉(zhuǎn)軌沒有根本性轉(zhuǎn)變。具體表現(xiàn)在：行業(yè)管理能力與風(fēng)險(xiǎn)控制水平?jīng)]有顯著變化；投資行為與投資文化沒有顯著變化；監(jiān)管理念、機(jī)制與效率沒有顯著變化；市場(chǎng)組織運(yùn)行方式與體系沒有顯著變化；公司治理機(jī)制與文化沒有顯著變化。

    張育軍以權(quán)證交易中的異�，F(xiàn)象為例分析指出，目前我國(guó)理性投資理念仍然缺乏，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然相對(duì)滯后。

    張育軍同時(shí)指出，基金業(yè)也存在類似問題，一是相關(guān)基礎(chǔ)建設(shè)相對(duì)滯后，具體表現(xiàn)在：代銷機(jī)構(gòu)重銷售、輕服務(wù)，客戶服務(wù)軟硬件建設(shè)還跟不上客戶增加的步伐；各基金公司的基金管理水平日益分化；部分基金公司客戶服務(wù)系統(tǒng)建設(shè)滯后，服務(wù)專業(yè)性不足。二是基金投資渠道相對(duì)狹窄，上市公司質(zhì)量仍有待提高。三是基金投資者觀念需進(jìn)一步轉(zhuǎn)變。

    張育軍強(qiáng)調(diào)，希望基金公司能夠在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、基金持有人服務(wù)、基金持有人理性投資等方面有一番系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)，能夠真正落實(shí)《公司法》、《證券法》提出的保護(hù)中小投資者權(quán)益、維護(hù)基金投資者權(quán)益等基本理念，借此提高基金行業(yè)的內(nèi)控管理水平、人才培養(yǎng)水平和專業(yè)素質(zhì)。他表示，深交所將一如既往地搭建平臺(tái)、推進(jìn)創(chuàng)新、強(qiáng)化監(jiān)管，促進(jìn)基金業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

    朱從玖外部環(huán)境基礎(chǔ)制約基金業(yè)發(fā)展

    基金行業(yè)的發(fā)展，除了行業(yè)自身的制度、運(yùn)行、監(jiān)管之外，還有一個(gè)很重要的外部環(huán)境基礎(chǔ)。上海證券交易所總經(jīng)理朱從玖認(rèn)為，外部的環(huán)境基礎(chǔ)可能從某種意義上制約了基金業(yè)的發(fā)展空間，在市場(chǎng)市值達(dá)到20萬億之后，從大的方面來講市場(chǎng)的建設(shè)主要有以下幾個(gè)大的問題值得重視。第一就是我們的市場(chǎng)如何能夠成為解決經(jīng)濟(jì)和社會(huì)難題的工具；第二是如何培養(yǎng)合格的市場(chǎng)參與者；第三就是更高水平的公司治理。

    朱從玖表示，公司治理目前面臨控制權(quán)市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)投資者的作用、企業(yè)的社會(huì)責(zé)任和利益相關(guān)者訴求機(jī)制的支持、誠(chéng)信和股權(quán)文化等方面的挑戰(zhàn)。朱從玖透露，上證所正準(zhǔn)備設(shè)立公司治理板塊。設(shè)立這樣一個(gè)板塊的基本考慮，就是要把公司治理狀況比較好的，或者良好的上市公司集中起來，讓市場(chǎng)所有參與人去關(guān)注它，去研究它，去給它挑問題，去給它提建議。

    如何設(shè)立公司治理板塊？朱從玖提出了幾個(gè)原則。首先是自愿申報(bào)，自愿申報(bào)實(shí)際上是好人舉手的原則。其次，上市公司申報(bào)有一個(gè)基本要求，即滿足上市12個(gè)月的要求，以及7項(xiàng)申報(bào)的前提條件，滿足這個(gè)基礎(chǔ)的申報(bào)條件之后，還有進(jìn)入板塊的20個(gè)指標(biāo)考察。20個(gè)指標(biāo)涉及到4個(gè)大類：第一類就是上市公司經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性問題。第二大類指標(biāo)是跟公司相關(guān)聯(lián)的指標(biāo)。第三個(gè)方面是關(guān)于董事會(huì)和高管的，這方面就是董事會(huì)的獨(dú)立性，比如獨(dú)董是大股東和關(guān)聯(lián)方提名的還是通過其他的方式提名的。第四個(gè)方面就是信息披露。朱從玖還表示，在得到上市公司的申報(bào)之后，還要進(jìn)行社會(huì)公示，同時(shí)請(qǐng)專業(yè)的機(jī)構(gòu)參與。

    陳應(yīng)春把深圳建設(shè)成中國(guó)基金之都

    深圳市副市長(zhǎng)陳應(yīng)春在論壇上表示，深圳市委市政府一直高度重視基金業(yè)的發(fā)展，并把基金業(yè)作為支柱產(chǎn)品的重點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，不斷優(yōu)化基金業(yè)的發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)基金業(yè)在深圳的聚集，努力把深圳建設(shè)成為中國(guó)的基金之都和財(cái)富管理中心。他說，即將過去的2007年是中國(guó)基金業(yè)空前發(fā)展的一年，基金業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，基金業(yè)引進(jìn)來、走出去取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，管理理念與國(guó)際逐步接軌，取得了令人矚目的成績(jī)�；饑�(guó)際論壇日益成為基金業(yè)界與海內(nèi)外專家共商基金業(yè)發(fā)展的重要平臺(tái)，對(duì)推動(dòng)基金業(yè)思想和信息交流，促進(jìn)基金產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展具有積極的意義。

    陳應(yīng)春指出，深圳是中國(guó)基金業(yè)起步和發(fā)展的重要城市之一，截止2007年10月底，在深圳注冊(cè)的基金公司共有16家，資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)1.3萬億元，約占全國(guó)基金業(yè)的40%，與年初相比增長(zhǎng)了4.5倍；資產(chǎn)管理規(guī)模過百億的基金公司已達(dá)15家，居全國(guó)之首，涌現(xiàn)出了博時(shí)、南方等一大批優(yōu)質(zhì)基金品牌。深圳基金業(yè)創(chuàng)新能力強(qiáng)，多項(xiàng)基金創(chuàng)新產(chǎn)品在深圳誕生，今年國(guó)內(nèi)首只QDII產(chǎn)品就在深圳產(chǎn)生，基金業(yè)受托管理，全國(guó)社�；鸷推髽I(yè)年金也成績(jī)顯著。

    他表示，黨的十七大報(bào)告確立了科學(xué)發(fā)展觀和構(gòu)建和諧社會(huì)的治國(guó)方略，并首次提出創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入，資本市場(chǎng)發(fā)展面臨歷史性的機(jī)遇期，作為市場(chǎng)主要主導(dǎo)力量之一，基金將在資本市場(chǎng)中發(fā)揮越來越重要的作用，成為引領(lǐng)廣大投資者分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要途徑。

    林義相基金業(yè)的“竿”要變成“柱”和“大平臺(tái)”

    天相投資顧問有限公司董事長(zhǎng)林義相表示，我國(guó)基金業(yè)發(fā)展取得了飛速發(fā)展，資產(chǎn)管理業(yè)基本元素已經(jīng)具備。但也面臨不少挑戰(zhàn)，如投資者教育問題、產(chǎn)品同質(zhì)化、基金核心人員的激勵(lì)問題、基金業(yè)的“馬太效應(yīng)”問題等。

    林義相透露，今年前三季度基金經(jīng)理變更268次，一共300多只基金，也就是差不多一只基金都變動(dòng)過一次。從從業(yè)的年限來看，選取一年以上的基金作為樣本，人數(shù)加起來平均的年限是4.1年，基金經(jīng)理平均任職期限是1.3年。林義相還透露，國(guó)內(nèi)1/3的基金經(jīng)理管理基金的經(jīng)驗(yàn)不到一年，一半以上的是2年以下，接近3/4的人管理基金經(jīng)驗(yàn)不到3年。

    林義相認(rèn)為，基金公司人員的激勵(lì)，尤其是員工持股，現(xiàn)在看來是沒有法律法規(guī)上太大的障礙，但問題在于社會(huì)的壓力和社會(huì)的認(rèn)同。

    “管制過度會(huì)發(fā)生擠出效應(yīng)，管制過度會(huì)使業(yè)內(nèi)的人呆不住，業(yè)外的人想進(jìn)來卻進(jìn)不來。擠出效應(yīng)很嚴(yán)重的后果是什么？很多向往基金業(yè)，想?yún)⑴c基金業(yè)，你不僅把他推到業(yè)外，甚至推到對(duì)立面�！绷至x相認(rèn)為，目前基金業(yè)的管制到了“否定之否定”的階段。

    林義相解釋，放松管制并不意味著回到十幾年前那種有點(diǎn)放任的狀態(tài)，而是把過嚴(yán)的、過高的門檻、過嚴(yán)的控制等適當(dāng)放松，實(shí)際上實(shí)現(xiàn)在一個(gè)規(guī)范基礎(chǔ)上的否定之否定，從而給基金業(yè)更大的活力，加快基金業(yè)的發(fā)展。

    林義相還認(rèn)為，基金公司要研究市場(chǎng)、研究經(jīng)濟(jì)、研究社會(huì)，研究中國(guó)的改革開放。林義相尖銳地指出，在股權(quán)分置改革上，基金業(yè)的聲音并不大，研究和推動(dòng)力度很小。甚至在股權(quán)分置改革初期部分基金公司是抵制的，持不看好的態(tài)度。

    林義相最后還表示，目前還可以考慮采取一些特殊的政策來培育和扶持與資產(chǎn)管理相關(guān)的中介服務(wù)商和專業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)�！盎鸸芾順I(yè)一枝獨(dú)秀是很難的；百尺竿頭，一根竿孤零零的豎在那里，你能豎多久是不知道的，我們要把‘竿’變成‘柱’，再變成‘大平臺(tái)’！”

來源：證券時(shí)報(bào)

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