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基金業(yè)績(jī)史上創(chuàng)新低基民徘徊在"賣"與"不賣"之間

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月17日 07:14

齊軼

    近期A股的調(diào)整來(lái)得比以往更猛烈一些。上證指數(shù)在10月16日創(chuàng)下6124點(diǎn)的歷史新高后，一個(gè)月來(lái)震蕩下行，至今跌幅超過(guò)15%，市場(chǎng)絕對(duì)主力——公募基金也深受其害。

    銀河證券研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周203只建倉(cāng)期滿的開(kāi)放式主動(dòng)型股票基金平均凈值增長(zhǎng)率為負(fù)的5.14%，雖然整體表現(xiàn)好于大盤，但在本輪行情以來(lái)的基金業(yè)績(jī)史上創(chuàng)下新低。

    鑒于本次基金下跌“時(shí)間長(zhǎng)，幅度大”，不少基民心生贖回念頭，然而在真正決策時(shí)候又頗多猶豫�！疤焯斓壬蠞q，想找一個(gè)逃跑的機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)來(lái)了又不想逃了”，一位網(wǎng)民在本周三市場(chǎng)大幅上漲后留下了這樣的帖子，也代表了眾多基民的心聲。

    贖回潮暫未出現(xiàn)

    基民小劉平日不太關(guān)心自己基金凈值的變化，但前兩天突然發(fā)現(xiàn)自己購(gòu)買的上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)凈值僅有5.1元左右，而在自己的記憶中，上個(gè)月它的凈值曾經(jīng)接近6元。

    在確定了自己的基金并沒(méi)有分紅后，小劉不得不面對(duì)這樣的現(xiàn)實(shí)：基金在十?dāng)?shù)日內(nèi)下跌了近15%。小劉第一次萌生了贖回基金的念頭。雖說(shuō)今年來(lái)，基金的凈值也出現(xiàn)過(guò)反復(fù)，但下跌幅度都沒(méi)有這么大，而且下跌幾乎都在很短的時(shí)間內(nèi)又被上漲替代。

    如今，郁悶的小劉發(fā)現(xiàn)自己進(jìn)退兩難：賣基金吧，怕它漲，不賣吧，怕它繼續(xù)跌。千萬(wàn)個(gè)小劉處于類似的矛盾中。

    從基金公司方面反映的情況看，此次連續(xù)下跌，各家基金沒(méi)有出現(xiàn)擔(dān)心的贖回潮。

    北京兩家大型基金公司的高管介紹，11月來(lái)，公司旗下基金申購(gòu)贖回量都相對(duì)平穩(wěn)，雖有少量贖回，但資金量只占到基金總規(guī)模很小的一部分。

    “贖回？我們沒(méi)有感覺(jué)到這方面的跡象”。一家深圳基金公司人士則表現(xiàn)得更為樂(lè)觀。

    在上述人士看來(lái)，在市場(chǎng)近期的調(diào)整中，還有部分投資者覺(jué)得終于等到了一個(gè)合適的買點(diǎn)，部分基金還出現(xiàn)了凈申購(gòu)。從銀行渠道反饋回來(lái)的主流信息也不是客戶要求贖回，更多的客戶在咨詢，此時(shí)要不要把股票型的基金轉(zhuǎn)換成偏股型的或是債券型的基金。

    “今天的基民顯然要成熟多了，”該人士表示。

    然而，并非所有人都這樣樂(lè)觀，一些業(yè)內(nèi)人士仍舊心懷憂慮。

    “一些新基民是沖著百分之幾十的收益而來(lái)，現(xiàn)在沒(méi)有達(dá)到他的預(yù)期，他們可能不會(huì)出局，但沒(méi)有人能判斷他們的心理承受底線在哪里。”一家合資基金公司的營(yíng)銷總監(jiān)說(shuō)。

    雖說(shuō)贖回量不大，基金的申購(gòu)量也不大。部分正在營(yíng)銷的基金受市場(chǎng)調(diào)整影響，銷售進(jìn)度比較慢。

    “基金沒(méi)有以前好賣了”，建行北京一家分行的基金銷售人員介紹道。

    長(zhǎng)盛同德主題增長(zhǎng)基金集中申購(gòu)已經(jīng)進(jìn)入最后一周。這一只轉(zhuǎn)開(kāi)基金，自上月26日進(jìn)入集中申購(gòu)期，將于本周五停止持續(xù)營(yíng)銷。長(zhǎng)盛基金市場(chǎng)人士表示，與前期單日售罄的盛況相比，目前基金的銷售情況趨于平淡，另一只正在持續(xù)營(yíng)銷期的富國(guó)天益基金也并未出現(xiàn)大規(guī)模申購(gòu)的盛況。

    業(yè)內(nèi)人士介紹，這說(shuō)明市場(chǎng)觀望氣氛很濃，如果市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，可能會(huì)有部分基民離場(chǎng)。很多近期進(jìn)場(chǎng)的基金持有人已經(jīng)虧損，如果接下來(lái)市場(chǎng)反彈，這部分基民有可能會(huì)選擇保本離場(chǎng)的策略。

    “再跌跌就懸了，最擔(dān)心的是把大家的信心跌沒(méi)有了�！北本┠郴鸸矩�(fù)責(zé)銷售的副總經(jīng)理表示。他最為擔(dān)心的是基金賺錢效應(yīng)的喪失，而實(shí)際情況是，“10月份買基金的開(kāi)始賠錢了，2個(gè)月內(nèi)買的基金都不賺錢了”。

    當(dāng)記者問(wèn)到，如果市場(chǎng)繼續(xù)下跌，有無(wú)可能出現(xiàn)“贖回”潮。該人士表示存在這樣的風(fēng)險(xiǎn)。

    “A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)聚集到一定的程度，它需要有個(gè)出口釋放，導(dǎo)火索可能是周邊市場(chǎng)波動(dòng)，也可能來(lái)自行業(yè)自身的問(wèn)題”，在該人士看來(lái)，A股市場(chǎng)現(xiàn)在所處的地位比較尷尬，因?yàn)樵偻献撸瑫?huì)進(jìn)入大家都認(rèn)為的“泡沫”區(qū)，而不往上，現(xiàn)在的位置似乎也很難站住，“由于估值較高，基金經(jīng)理的心態(tài)也不能像從前一樣平穩(wěn)了�！�

    “撤退”還是“站崗”

    與此同時(shí)，不少投資者出現(xiàn)焦慮不安的心理，甚至擔(dān)心牛市是否結(jié)束。

    一個(gè)非常明顯的信號(hào)是，中外的“股神”們都在“撤退”。

    美國(guó)“股神”巴菲特從上個(gè)月開(kāi)始大幅減持中國(guó)石油H股，在眾人對(duì)“股神”的投資決策質(zhì)疑得如火如荼時(shí)，該股票經(jīng)過(guò)短暫上漲后一路下跌，其股價(jià)正在與“股神”當(dāng)初減持的價(jià)格靠近。

    香港首富李嘉誠(chéng)今年下半年以來(lái)一直認(rèn)為A股、H股存在泡沫。近期，他更是持續(xù)拋售包括中國(guó)遠(yuǎn)洋、南方航空、中海集運(yùn)等在內(nèi)的H股，套現(xiàn)金額高達(dá)40億港元。

    就連記者同事中的一位炒股牛人，在10月份也將大量的資金撤離二級(jí)市場(chǎng)，用來(lái)打新股。該人士于上周末去歐洲旅行，在他看來(lái)，在今年剩下的日子里市場(chǎng)將以震蕩為主，投資策略是“一動(dòng)不如一靜”，他外出旅游的原因是“不希望自己離市場(chǎng)太近，忍不住做出傻事來(lái)。”

    “‘神仙’們都‘撤’了，我該怎么辦呢？”從事基金報(bào)道，自以為能做到“長(zhǎng)期投資”的記者也發(fā)生了動(dòng)搖。本周，就此刻是否應(yīng)該贖回基金，記者咨詢了幾位基金經(jīng)理。

    “你近來(lái)急需用錢么”，一位北京的基金經(jīng)理問(wèn)到，“如果是這樣，不管漲跌，你都應(yīng)該直接贖回�！�

    想了片刻后，記者答道：“不”。

    “你跟“股神”們一樣，找到了更好的投資渠道么？”該基金經(jīng)理繼續(xù)問(wèn)道。

    仔細(xì)地考慮了一下，我發(fā)現(xiàn)答案仍舊是否定的。的確，剛剛公布的10月份CPI指數(shù)為6.5%，而3.65%的銀行存款率與它相比仍舊是“負(fù)值”；在調(diào)整市場(chǎng)中，股票大面積下跌，我根本沒(méi)有能力“火中取栗”；面對(duì)如今的高房?jī)r(jià)，投資房地產(chǎn)更是可望不可即的事情。

    “你對(duì)后市不看好，認(rèn)為大盤還會(huì)繼續(xù)下跌么？”這確實(shí)是我比較擔(dān)心的問(wèn)題。然而，在咨詢以及采訪的過(guò)程中，記者發(fā)現(xiàn)，多數(shù)公募基金的基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)仍舊是樂(lè)觀的。

    天治基金總經(jīng)理祖煜表示，6000點(diǎn)肯定要震蕩，在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的震蕩整固后，還會(huì)創(chuàng)新高。在他看來(lái)，這是基于幾方面的判斷。首先，各方面的信息都預(yù)示，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，同時(shí)人民幣升值也不會(huì)停下來(lái)，同時(shí)，仍然有很多上市公司的業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性提升。

    在經(jīng)過(guò)連續(xù)的調(diào)整后，不少基金投資人士判斷，目前股指向下的空間已經(jīng)不大，可能會(huì)走出觸底反彈行情。雖然近期投資者心態(tài)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)的做多動(dòng)能暫時(shí)受到抑制。但資金面充裕的情況沒(méi)有改變，一旦投資者信心恢復(fù)，股指也將從震蕩調(diào)整中擺脫出來(lái)。

    長(zhǎng)盛同智優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)基金經(jīng)理丁駿認(rèn)為，A股進(jìn)入四季度的調(diào)整是流動(dòng)性短暫緊縮的產(chǎn)物，這也為主流資金提供了為明年市場(chǎng)重新布局的機(jī)會(huì)。他判斷，隨著中國(guó)概念的藍(lán)籌股大幅調(diào)整，市場(chǎng)在接近5000點(diǎn)的區(qū)域?qū)?huì)逐步企穩(wěn)，“我在考慮什么時(shí)候把倉(cāng)位加回來(lái)。”丁駿表示。

    嘉實(shí)基金銷售人士表示，自己不會(huì)對(duì)投資者提出具體的操作建議，“如果你實(shí)在擔(dān)心市場(chǎng)的下跌，可以將一部分股票型基金轉(zhuǎn)換到具有打新股功能的債券基金中去，這樣可以一定程度地避免風(fēng)險(xiǎn)�！�

    天天數(shù)錢的日子成歷史

    本周三，上證指數(shù)大漲4.9%。各大網(wǎng)站的基金論壇中都是熱火朝天，網(wǎng)友們紛紛出來(lái)“曬”自家基金凈值，單日漲幅在2%以下的基金似乎都不好意思見(jiàn)人。

    這樣的“狂歡”在最近的兩年中幾乎是習(xí)以為常的。對(duì)中國(guó)A股的基民來(lái)說(shuō)，2006年、2007年無(wú)疑是前所未有的幸運(yùn)年，兩年來(lái)幾乎單邊上揚(yáng)的行情，使大家陶醉在“天天數(shù)錢”的歡娛中。

    在2006年市場(chǎng)上漲的行情中，滬深300指數(shù)上漲121.02%，開(kāi)放式股票型基金上漲121.4%，開(kāi)放式偏股型混合基金上漲112.46%，開(kāi)放式債券基金上漲20.92%。

    2006年底，無(wú)論是監(jiān)管部門，還是基金公司都發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示，2006年的基金投資收益是難以復(fù)制的，但實(shí)際情況看，這種判斷似乎并不正確。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至11月16日，仍有145只基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率超過(guò)100%。

    然而，事情正在發(fā)生變化。無(wú)論對(duì)后市是看多還是看空，絕大多數(shù)基金行業(yè)人士認(rèn)為，基金凈值天天上漲，基民天天賺錢的情況很有可能成為歷史，基金投資者對(duì)投資基金的收益率應(yīng)該有個(gè)更為客觀的預(yù)期。

    如今的A股市場(chǎng)估值水平全球名列前茅，即使是本土的基金經(jīng)理在看到市盈率時(shí)都會(huì)憂心忡忡。此外，由于H股的存在，由于QDII，A股已經(jīng)與全球市場(chǎng)形成了千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。在周邊市場(chǎng)環(huán)境不斷惡化的今天，A股市場(chǎng)也很難做到獨(dú)善其身。不少基金業(yè)人士明確表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)減速及市場(chǎng)調(diào)控壓力增大的狀況下，近期A股市場(chǎng)將持續(xù)震蕩走勢(shì)。

    “巴菲特42年平均復(fù)合增長(zhǎng)率為21.4%，但全世界只有一個(gè)巴菲特。你不能指望翻番的收益在我國(guó)演成電視連續(xù)劇�！北O(jiān)管部門一位人士如此表示。

    從國(guó)外基金業(yè)上百年的發(fā)展歷史來(lái)看，基金是一個(gè)長(zhǎng)期有效的理財(cái)工具，而不是短期投機(jī)炒作的發(fā)財(cái)工具。受市場(chǎng)短期波動(dòng)影響而頻繁操作的基金投資者，大都無(wú)法真正充分分享經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和證券市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)的回報(bào)。相反，那些長(zhǎng)期投資基金者往往回報(bào)率更高也更穩(wěn)定。

    “從海外成熟市場(chǎng)情況看，投資股票市場(chǎng)的平均收益率為10%左右，我國(guó)的基民應(yīng)該對(duì)基金投資收益率有一個(gè)更為客觀的預(yù)期�！鄙鲜霰O(jiān)管人士表示。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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