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三家基金看市 A股估值仍然合理

2007年08月01日 11:18

余喆

    上投摩根 A股估值仍然合理

    上周大盤強勁反彈，伴隨著兩市成交量急遽放大，上證綜指再次創(chuàng)出歷史新高。在前周金融地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲后，鋼鐵、電力、煤炭等板塊后來居上，熱點板塊輪動有序，結(jié)合中報良好業(yè)績預期，績優(yōu)藍籌股主導的二八行情繼續(xù)向縱深發(fā)展。結(jié)合成長性因素考量中國上市公司估值水平，以PEG作為相對估值指標，從全球主要市場的PEG比較來看，僅僅俄羅斯與印度股市的PEG比中國要低，而其他市場PEG都要高于A股市場。因此，目前A股市場的估值水平仍然是合理的。

    我們認為，流動性過剩和經(jīng)濟偏熱已成為中國近階段宏觀經(jīng)濟的主要特征，政府的進一步宏觀調(diào)控和貨幣緊縮政策已被市場充分預期，結(jié)構(gòu)性牛市走勢將成為下半年市場共識。低價和題材股的炒作已經(jīng)告一段落，有核心競爭力，有業(yè)績支撐的績優(yōu)藍籌股將走出超越大盤的獨立行情，結(jié)合人民幣升值、內(nèi)需拉動及產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)的藍籌股值得重點關(guān)注。

    華富基金選市場不選股票

    2006年直至2007年初那種光靠資金推動股價飛速上漲的情況已不存在，現(xiàn)今的股價，需要的是企業(yè)盈利能力的支撐，即真正用價值來支撐價格。如果業(yè)績增幅能達到較高水平，則會有進一波的大行情出現(xiàn)；若沒有實現(xiàn)超預期，則上升的空間已然有限。

    早在3000點以下，做股票講究“選股不選時”，只要是被低估的股票，都能在短期內(nèi)獲得超預期的收益。而爬上4000點的高坡，我們開始了“選市場不選股票”的時代，因為任何一只股票都是被高估了的，選擇什么股票都貴。所以我們只能追隨市場，根據(jù)行業(yè)來獲得相對收益。下半年的格局，績優(yōu)股繼續(xù)上漲。作為專業(yè)的機構(gòu)投資者，不斷發(fā)行的基金將繼續(xù)關(guān)注績優(yōu)藍籌，只會重倉有業(yè)績支撐的最優(yōu)200只股票，從而重現(xiàn)美國歷史上“漂亮50”的經(jīng)典現(xiàn)象。因此，下半年的投資理念，即堅持價值投資。

    大成適度輪動獲取超額收益

    自上半年偏快的宏觀數(shù)據(jù)出臺以來，管理層已出臺了一系列宏觀調(diào)控政策，由于投資者預期管理層不太可能再出臺猛烈的調(diào)控政策，市場獲得了階段性的喘息機會。基于行業(yè)和個股內(nèi)涵增長的超預期、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入式的外延增長具有實質(zhì)性的進展以及伴隨著市場的回暖藍籌股出現(xiàn)階段性的估值洼地這三類機會已成為這個階段行情的主要驅(qū)動力，我們預計近期市場仍將維持震蕩盤升格局，將從交易性角度戰(zhàn)略把握這三類機會，通過適度輪動獲取超額收益。

來源：中國證券報

數(shù)據(jù)載入中...

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