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積極應(yīng)對宏觀緊縮預(yù)期多數(shù)基金"咬定"金融地產(chǎn)股

2007年07月19日 09:16

雷陽

    截至7月18日，超過2/3的基金公司發(fā)布了2007年二季度報告。絕大多數(shù)基金經(jīng)理認為，偏緊的宏觀調(diào)控政策仍將延續(xù)。下一階段將是結(jié)構(gòu)性風(fēng)險與機會并存，市場將會在宏觀調(diào)控中更趨理性，機會將更多出現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性的調(diào)整中，因此多數(shù)基金經(jīng)理表示，下階段將會規(guī)避像鋼鐵等受宏觀政策影響較大的行業(yè)，金融、保險和房地產(chǎn)等長期受益于人民幣升值和消費升級的行業(yè)將成為“避風(fēng)港”。

    并不懼怕緊縮政策

    由于固定資產(chǎn)投資增速依舊偏快、食品價格不斷推動CPI的上漲預(yù)期、巨額貿(mào)易順差短期內(nèi)難以緩解，三季度上調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率的可能性將加大，因此多數(shù)基金經(jīng)理對三季度的市場持“謹慎”態(tài)度，但緊縮政策在四季度將有所緩解，長期看仍持“樂觀”態(tài)度。

    人大財經(jīng)委員會委員近日也指出，經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)熱趨勢更為明顯，同時貿(mào)易順差過大、信貸投放過多、投資增長過快等問題仍是下半年的主要矛盾和問題。下半年的貨幣政策要穩(wěn)中適度從緊。

    基金經(jīng)理認為，由于緊縮貨幣政策的效果已經(jīng)顯現(xiàn)，預(yù)期下半年央行會保持政策連續(xù)性，確保調(diào)控成果直至經(jīng)濟指標(biāo)回落至合理區(qū)間。數(shù)量型工具和價格型工具有望組合運用，市場手段和行政手段都可能剛?cè)岵�，利率、存款�?zhǔn)備金率、出口退稅都可能陸續(xù)出臺。

    但由于宏觀經(jīng)濟持續(xù)增長、上市公司盈利能力提高和人民幣持續(xù)升值預(yù)期等宏觀因素并未改變，因此多數(shù)基金經(jīng)理并不“懼怕”緊縮政策的調(diào)整。投資策略的調(diào)整將可望在某種程度上規(guī)避政策風(fēng)險。

    金融地產(chǎn)類成避風(fēng)港

    部分基金經(jīng)理表示，下半年將會增加選股的難度。在結(jié)構(gòu)性分化突出的市場中，投資選擇的風(fēng)險將相應(yīng)加大，自下而上的選股策略可能帶來一定的超額收益，因此成為多數(shù)基金經(jīng)理的投資原則，而自上而下的投資策略帶來超額收益的難度加大。

    人民幣持續(xù)升值的預(yù)期成為絕大多數(shù)基金經(jīng)理下半年投資選股的首要考慮因素。絕大多數(shù)基金經(jīng)理看好金融、保險和房地產(chǎn)行業(yè)的股票，這些股票業(yè)績相對較好，在人民幣升值方向不變的前提下又可以長期獲益。

    同時，金融、保險和房地產(chǎn)類股票又與消費升級息息相關(guān)，而消費結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級將是一個長期的趨勢，受益于收入的穩(wěn)步增長和消費觀念的轉(zhuǎn)變，消費將實現(xiàn)穩(wěn)步增長，因此，絕大對數(shù)基金經(jīng)理表示將增加配置與消費類相關(guān)的股票。

    多數(shù)基金經(jīng)理在報告中表示，鋼鐵行業(yè)受宏觀經(jīng)濟影響較大，出口退稅和利率在很大程度上增加了業(yè)績的不確定性，因此減少對鋼鐵類股票的配置。

    博時基金對后市的觀點相對悲觀，認為下半年指數(shù)在4000點以上難有較大幅度的上漲，否則將在短期內(nèi)集聚較大的市場泡沫。但仍然堅持配置銀行、保險、地產(chǎn)、汽車、消費品、零售等消費升級主題的資產(chǎn)。

來源：證券時報

數(shù)據(jù)載入中...

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