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基金二季報(bào)集體展望后市震蕩將是三季度主基調(diào)

2007年07月19日 07:04

趙彤剛

    多數(shù)已披露的基金二季報(bào)顯示，基金整體對市場長期走勢持較樂觀態(tài)度,但他們也大都認(rèn)為，股市在三季度將維持區(qū)間震蕩格局。

    二季度適時(shí)調(diào)倉

    進(jìn)入二季度后股市一度加速上漲，但5月30日印花稅調(diào)整后市場出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，多數(shù)基金也相應(yīng)或改變投資策略，或調(diào)整持倉。博時(shí)主題行業(yè)股票證券投資基金二季度對組合進(jìn)行了較大調(diào)整，股票資產(chǎn)比例有所下降。從風(fēng)格資產(chǎn)上看，其減持了估值顯著偏高的中小盤股票，增加了大盤藍(lán)籌股的配置。在行業(yè)分布上，組合最大的變化是增加了金融行業(yè)配置，銀行股是二季度其增倉最多的行業(yè)。

    申萬巴黎盛利精選證券投資基金凈值二季度上漲33.38%，戰(zhàn)勝業(yè)績基準(zhǔn)8.07%。“原因是其長期堅(jiān)持重點(diǎn)投資的價(jià)值類個(gè)股，在大幅震蕩行情中表現(xiàn)較好，是超額收益的重要來源。同時(shí)，從5月下旬開始逐步降低股票倉位和降低投資組合的彈性，對基金也起到了較好的正貢獻(xiàn)�！痹摶鸾�(jīng)理在二季報(bào)中表示。二季度末，申萬巴黎盛利精選基金重倉股多是蘇寧電器、煙臺(tái)萬華、柳工、招商銀行、浦發(fā)銀行、武鋼股份等藍(lán)籌股。

    中信紅利精選股票型證券投資基金二季報(bào)則透露了其對市場的總體判斷：4月份對市場相對樂觀，5月份后相對謹(jǐn)慎。該基金就此進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，主要方向是降低股票倉位，減少組合波動(dòng)性，在行業(yè)屬性上增強(qiáng)對調(diào)控的防御性�！暗捎谕蝗缙鋪淼挠』ǘ愂录�，影響了組合調(diào)整�！痹摶鸾�(jīng)理在二季報(bào)中坦言。

    中信紅利精選基于對市場判斷相對謹(jǐn)慎，為爭取守中有攻，其對金融行業(yè)組合進(jìn)行了較大調(diào)整：重點(diǎn)減持了強(qiáng)周期的券商股，增持了行業(yè)增長前景明確、加息受益、能對沖證券市場調(diào)整、政策扶持的保險(xiǎn)股，減少了緊縮預(yù)期下的銀行股。同時(shí)，由于醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)向好，且股票波動(dòng)性較低，這兩方面使醫(yī)藥行業(yè)在抵御市場下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，還有可能帶來正的超額收益，中信紅利精選基金大幅增持了醫(yī)藥股。另外，政策扶持的節(jié)能減排環(huán)保行業(yè)也具有波動(dòng)低、且可能有超額正收益的特性，該基金也進(jìn)行了增持，而對于政策調(diào)控壓力下的金屬、石化則進(jìn)行了減持。截至二季度末，中信紅利精選基金絕對權(quán)重最大的行業(yè)是房地產(chǎn)、金融、醫(yī)藥、投資品、商貿(mào)旅游和耐用消費(fèi)品。

    “二季度初，基于對市場的信心，我們一直保持較高倉位。但是到季度末，在市場投機(jī)行為加重，政策打壓調(diào)控等影響下，我們對A股市場持謹(jǐn)慎態(tài)度，降低了股票倉位，尤其降低了動(dòng)態(tài)市盈率過高，中報(bào)業(yè)績較差，同時(shí)過于依賴資產(chǎn)注入題材類股票的投資比例�！便y豐證券投資基金在二季度報(bào)告中表示。

    三季度將維持區(qū)間震蕩

    基金二季報(bào)顯示，基金整體對下半年市場行情保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，多數(shù)認(rèn)為三季度股市將維持區(qū)間震蕩。申萬巴黎盛利精選基金認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)的較快增長，已經(jīng)引發(fā)政府對經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)心，預(yù)期政府在未來一個(gè)季度或下半年將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)步的宏觀調(diào)控節(jié)奏。而通過利率、稅收等手段進(jìn)一步控制資產(chǎn)價(jià)格特別是房地產(chǎn)和股票市場的泡沫化，可能成為政府未來關(guān)注的重點(diǎn)�！翱傮w看，宏觀面對股票市場短期中性略偏負(fù)面。”

    從資金面看，特別國債的即將發(fā)行，央行對貨幣流動(dòng)性控制將比上半年更加從容。而資金的價(jià)格——利率仍然面臨進(jìn)一步上升，宏觀資金面在未來一個(gè)季度或半年內(nèi)將逐步趨緊。從股票市場的資金供求看，基金規(guī)模和市場占比逐步恢復(fù)和提高；紅籌股和其他藍(lán)籌股的回歸，也將使投資者有更多選擇。

    申萬巴黎盛利精選基金認(rèn)為牛市的趨勢并沒有改變，但經(jīng)過一年多大幅度上漲，股票整體估值已經(jīng)上升到高位；而宏觀資金面相對上半年逐步趨緊，因此資金推動(dòng)的單邊上漲行情難以再次上演�！笆袌鑫磥砩蠞q的主要?jiǎng)恿Γ瑢碜杂谒{(lán)籌公司的超預(yù)期增長，以及由資產(chǎn)注入或整體上市帶來的公司盈利的提升，股票市場整體預(yù)計(jì)將出現(xiàn)寬幅震蕩格局�！�

    長盛成長價(jià)值基金在二季報(bào)中也表達(dá)了基本相同的觀點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)健增長、上市公司業(yè)績的超預(yù)期釋放，以及人民幣升值進(jìn)程加快等因素，都將繼續(xù)夯實(shí)市場的牛市基礎(chǔ)。而股指期貨的可能推出，則會(huì)為藍(lán)籌股價(jià)值提升提供額外刺激。“但是，來自政策面的緊縮信號，如取消利息稅、加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、為外匯投資公司發(fā)行特別國債等，可能繼續(xù)會(huì)對市場發(fā)展形成擾動(dòng)，市場仍將在震蕩中保持向上態(tài)勢。”

    但是，博時(shí)主題行業(yè)股票證券投資基金則對A股市場未來走勢比較謹(jǐn)慎，其認(rèn)為主要原因在于：一是經(jīng)濟(jì)成長和上市公司利潤增加雖然超出預(yù)期，但現(xiàn)有估值水平偏高；二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)過熱的情況越來越明顯，國家實(shí)施強(qiáng)力宏觀調(diào)控的可能不斷增加；三是未來一段時(shí)間內(nèi)市場供給將大幅增加�！奥鋵�(shí)到組合管理上，我們將采取偏保守的策略�！�

來源：中國證券報(bào)

數(shù)據(jù)載入中...

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