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青睞銀行和地產基金對后市熱點判斷趨一致

2007年07月18日 09:01

鄭焰

    今日披露的20家基金公司旗下96只基金的季報顯示，接近4000點高位，盡管各家基金對后期市場走勢判斷出現分歧，但市場熱點判斷卻趨于一致。

    面對上市公司盈利增長、人民幣升值的基本面，A股市場當前估值是否偏高已成為一個見仁見智的問題。而充滿變數的資金面狀況，更令下一季度市場走向顯得撲朔迷離：股票供給將增多，QDII或將分流資金，央行或進一步控制流動性，這一切都成為影響后市信心的關鍵因素。

    大多數基金認為，在未來的一個季度內，市場仍將處于震蕩。

    各家基金對后期市場熱點的看法較為一致，在升值背景下，以銀行、地產、有色、煤礦為代表的大類資產溢價為各家基金共同看好，同時裝備行業(yè)與消費升級概念也成為熱點。

    矛盾：超速增長與流動性收縮

    基金對后市的判斷存在分歧，綜合來看，樂觀因素集中在以下幾方面：經濟景氣背景下多數藍籌上市公司實際盈利能力快速提升，人民幣持續(xù)升值預期，國內消費結構持續(xù)升級等。支撐牛市的經濟增長、資本市場制度變革、人民幣升值因素并未改變。

    不利因素也顯而易見：經濟可能過熱帶來的政策調控、資金面調控壓力，超級大盤股回歸A股市場和公司債發(fā)行的擴容壓力，利息稅調整和QDII的資金分流壓力等可能引起流動性收縮的因素都需要引起投資者注意。

    融通動力先鋒認為，調控政策的心理影響遠大于實質影響。此種擔心將在各項政策未明朗前使市場心態(tài)趨于謹慎，在本已猶豫的市況下加快市場調整步伐�！拔覀兠媾R靜態(tài)估值過高和動態(tài)估值合理的局面，短期市場缺乏大漲的動力，但從中、長期業(yè)績增長來看也很難出現太大的下跌空間�！比谕▌恿ο蠕h表示。

    易方達策略成長表示，由于市場整體估值相對偏高且有上述較多的不確定性存在，該基金計劃在下一季度減持部分高估行業(yè)個股，降低倉位，保持相當的流動性以防范系統(tǒng)性風險。

    上投摩根阿爾法則認為，經過二季度的調整后，目前市場估值趨于理性，交易量也逐步恢復正常�！拔覀儗洕唾Y本市場的長期看好并沒有改變，因此我們認為三季度市場會逐步恢復信心，資金情況會逐步改善�！�

    市場將進入結構性分化

    各家基金普遍認為，下半年市場將從前期普漲的局面進入到結構性分化的格局。只有明確穩(wěn)定增長的公司才具備長期的投資價值。

    銀華富�；鸨硎�，一部分已經被炒高的概念股、績差股，由于沒有業(yè)績支撐，在6月份的調整之后資金和人氣的聚集需要一段時間；而績優(yōu)股在調整中又成為“避風港”，加上基金近期規(guī)模增長迅速，將成為第三季度的熱點。

    在行業(yè)方面，大類資產成為各家基金一致看好的熱點，包括銀行、地產、煤炭以及資產價格上漲的礦產行業(yè)等。友邦華泰盛世中國股票基金表示，在目前的經濟背景下，國民對經濟增長信心增強，流動性充裕、本幣、通脹和利率皆趨升，金融、地產和資源類能較好地規(guī)避通脹，分享宏觀經濟增長和資產價格上升所帶來的收益。

    同時，隨著居民收入的提高和社會保障體系的健全改善，消費增長和結構升級具有可持續(xù)性，消費升級類行業(yè)也成為眾人關注的焦點。而受益于整體制造業(yè)配套環(huán)境的改善，產業(yè)結構升級和國際轉移，裝備、零部件及相關原材料制造業(yè)市場需求良好，競爭優(yōu)勢也將逐步顯現。綜觀今日批露的二季報，多數基金持有上述觀點。

來源：上海證券報

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