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長城基金三季度策略報告:關注新藍籌投資機會

2007年07月17日 08:51

江沂

    近日，長城基金發(fā)布第三季度投資策略報告。他們認為，目前的A股市場雖然存在結構性的、階段性的高估，但整個牛市的宏觀背景和微觀基礎還沒有根本性改變�；诋斈昱_灣地區(qū)、日本股市的教訓和經(jīng)驗的總結以及政府調控能力的提高，A股市場未來的走向將更可能是處于一種“理性通道”之內，而不太可能出現(xiàn)過度的“非理性”走勢。未來公司將關注紅籌股、H股回歸以及利用資本市場進行產(chǎn)業(yè)整合而壯大起來的新藍籌股的投資機會。

    長城基金認為目前的估值水平偏高，從各個行業(yè)來說，呈現(xiàn)比較明顯的行業(yè)結構性的高估。但參考了日本、臺灣地區(qū)的股票市場，日本在三年多的時間里平均估值水平穩(wěn)定在60多倍，股市仍持續(xù)上漲。他們認為，目前A股市場類似于臺灣市場第一波漲到4000多點的情形。鑒于A股股市較大不易操縱，政府對經(jīng)濟的調控能力還很強，易于動用行政手段調控股市，未來股市應該還會處于“理性通道”范圍內。而目前經(jīng)濟仍處于一個持續(xù)性更好的、高速發(fā)展的、較長的周期內，投資和出口仍然強勁，消費增長已經(jīng)持續(xù)穩(wěn)步得到提高。雖然從五月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，各項指標都比較偏高，其中CPI和貿易順差最為突出，全年整體狀況將會超出年初的預期。因此，目前宏觀調控的壓力依然很大。但此輪牛市的宏觀和微觀基礎還沒有根本性的改變。

    長城基金認為，本輪牛市主題就是“資產(chǎn)注入”，在股改后各方利益一致產(chǎn)生共同促進股價上漲的動力之后，購并重組、資產(chǎn)注入和整體上市將會更加頻繁，價值創(chuàng)造將仍然是今后很長一段時間的重要盈利模式之一。他們認為，我國目前的行業(yè)集中度非常低，若通過外延式的行業(yè)整合，可以維持成長性，不斷走向成熟，那就是很好的投資機會，而這些能夠獲得持續(xù)成長的企業(yè)，通常就是目前的優(yōu)勢企業(yè)或具有優(yōu)勢背景的企業(yè)。因此他們認為央企的整合仍然將是今后一段時間的投資主題。其整合的過程，就是獲得好收益的投資過程。

    從行業(yè)看，長城基金看好政策大力支持的節(jié)能減排與環(huán)保行業(yè)、新材料與新能源行業(yè)、現(xiàn)代裝備制造業(yè)、體制改革下的醫(yī)藥行業(yè)、兩稅合一背景下的受益行業(yè)、消費與服務等行業(yè)的藍籌、新藍籌和準藍籌公司。

來源：中國證券報

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