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風險收益特征決定基金投資風格的五個重要要素

2007年06月20日 12:52

    基金的投資風格是指基金投資過程中所表現(xiàn)出來的風險收益特征。穩(wěn)健型的基金投資風格，是指基金的風險收益適中，保守型的基金投資風格則表現(xiàn)為風險收益偏低。同樣，激進型的基金投資風格表現(xiàn)為風險收益較高。這為不同投資偏好的投資者提供了基金投資和決策的參考。

    但投資者在具體的投資過程中，還需要掌握和了解決定基金投資風格的要素，以更好地達到個人風險承受能力和基金投資風格之間的協(xié)調一致性。

    第一，股票投資比例的大小。股票是一種風險性資產(chǎn)，為了追求基金投資的高收益，除了貨幣市場基金和純債基金之外，其他類型的基金產(chǎn)品都或多或少配置有股票。股票的價格波動受證券市場的影響較大：當股票的價格上漲時，將會帶動基金凈值的上漲；同樣，當股票價格下跌時，將會導致基金凈值的下跌。

    股票價格漲跌的可變性決定了基金凈值的可變性。股票投資的風險，也會直接導致基金投資的風險。只是由于基金是多只股票的組合，會在一定程度上降低基金的投資風險。因此，配置股票比例越高的基金產(chǎn)品，其風格特征越是表現(xiàn)為激進。

    第二，重倉股票的投資價值�；鸸芾砣嗽谶M行基金資產(chǎn)的選擇和配置過程中，并非進行均勻的組合投資，而是根據(jù)股票表現(xiàn)有針對性地進行配置。在某只股票上的投資占基金資產(chǎn)凈值的比例最大的少數(shù)股票，稱為基金的重倉股。這些重倉股因為所占比重較大，對基金風險收益的影響也較大，是投資者進行基金投資中需要引起注意的。

    觀察基金重倉股的變動，將會在一定程度上了解到基金凈值的變化狀況，特別是其凈值漲跌幅度。另外，還可以通過對基金重倉股的分析和研究，了解基金凈值質量高低。諸如基金配置的重倉股是短期的市場熱點股票，概念性的炒作較大，其潛存的投資風險就不能低估。同樣，基金配置的重倉股是質優(yōu)的大盤藍籌股票，其投資的穩(wěn)健型特征就較為明顯。

    第三，基金管理人的投資策略。為了追求基金投資收益的最大化，基金管理人會根據(jù)市場環(huán)境和基金配置資產(chǎn)的表現(xiàn)，采取及時靈活的投資策略，以實現(xiàn)既定的投資目標。這種投資策略的運用，將會在一定程度上影響基金的投資風格。諸如采取短線的頻繁操作，在增大基金投資收益的同時，也會放大基金的投資風險。而堅守長期的價值投資，就會使基金的凈值波動較小，避免了凈值的大起大落。當然，也有基金管理人在長期投資中采取一定的調倉操作，不斷地在一只股票上買進和賣出，以實現(xiàn)攤低基金投資成本的目的，但這種操作需要進行很好的時點把握。

    第四，基金募集規(guī)模大小。一只基金的規(guī)模大小與其成長性是密不可分的�；鸬囊�(guī)模較大，將會增大基金運作的難度。同樣，規(guī)模適中的基金則會因為“船小好調頭”而在投資運作中更能夠做到靈活配置。特別是基金面臨凈贖回時，勢必會影響到基金資產(chǎn)配置品種的穩(wěn)定性，不利于基金投資風格的培育，是一種被動的投資行為。而當基金出現(xiàn)凈申購時，將會使基金管理人運用更多的資金進行優(yōu)質籌碼的配置，是一種主動的投資行為，有利于基金投資風格的培育。

    第五，基金收益分配政策。不同的基金管理人配置基金資產(chǎn)的不同，呈現(xiàn)不同的風險收益特征。在運用收益分配政策時也表現(xiàn)的參差不齊。有的基金習慣于短期的連續(xù)分紅，而有的基金則注重基金的長期成長，集中進行大規(guī)模分紅，或者進行分階段分紅。無論哪一種分紅政策，對基金投資風格都會產(chǎn)生一定程度的影響。(《value》雜志)

來源：全景網(wǎng)

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