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社�；鸪止墒兄翟霭賰| 投資與管理人同行

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2006年09月11日 07:05

周宏

    投資：與管理人同行

    當(dāng)然，社�；鹱陨怼按蟊P子”的集中度與其投資的個(gè)股“小盤子”的集中度根本不是一碼事。即便是社�；�1%的對(duì)外投資，也能很輕易左右一家中小盤股票市場(chǎng)走勢(shì)。因此，社�；饘�(duì)于市場(chǎng)的影響力仍舊相當(dāng)巨大。

    類似的操作尤其容易出現(xiàn)在社保組合與其管理人的基金組合“交叉投資”的時(shí)候。G新大陸即是例子之一，該股票的前10大流通股東中有5家是鵬華基金管理公司旗下的基金，包括基金普豐、普惠、普華、普潤(rùn)、鵬華行業(yè)成長(zhǎng)，與此同時(shí)，由鵬華委托管理的社保104組合也在其中。

    另外，南方基金委托管理的社保101組合與南方旗下基金同時(shí)現(xiàn)身G重汽、兩面針；博時(shí)基金委托管理的組合與旗下基金同時(shí)現(xiàn)身G惠泉；嘉實(shí)基金委托管理的組合與旗下基金同時(shí)現(xiàn)身G北巴等，都體現(xiàn)了上述“交叉”現(xiàn)象的存在。盡管這個(gè)情況很可能是出于上述組合共享同一研究平臺(tái)所致，但客觀上，降低股票流動(dòng)性的狀況不可忽視。

    重倉：集中體現(xiàn)“由下至上”

    在“由上至下”和“由下至上”這兩條不同的道路上，社保基金的投資組合更多的體現(xiàn)了“由下至上”的風(fēng)格，也就是說社保基金多數(shù)的重倉股，來自對(duì)于上市公司的把握，而不是宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。

    這個(gè)情況在社�；鸬闹貍}股中體現(xiàn)的尤其明顯。來自統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的結(jié)果是，社�；鸪钟斜壤罡叩�15個(gè)股票分別屬于完全不同的15個(gè)行業(yè)。其中，社保比較看好的行業(yè)和個(gè)股是，化肥行業(yè)(G柳化)、傳媒行業(yè)(G廣電)、批發(fā)業(yè)(G京華聯(lián))、食品飲料(G青啤)、交運(yùn)(G皖通)、汽車(G長(zhǎng)安)、房地產(chǎn)(G招商局)。

來源：上海證券報(bào)