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股市長陰"追新"又難搭乘績優(yōu)債券基金曲線"打新"

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2006年08月11日 07:01

吳波

    8月初大盤連陰，業(yè)內(nèi)人士分析，新近開閘的融資融券使得部分券商資金抽離股市是導致集中拋售的原因之一，更重要的原因則是因為近期將有多只新股IPO集中上市，對于擴容的預期以及部分資金為“打新”做準備也導致了大盤走低。

    華寶興業(yè)基金公司市場副總監(jiān)宋三江認為，“打新”確實能為投資人帶來較高收益，但對個人投資人來說，參與“追新”不僅門檻高、中簽率低，而且需要花費大量時間精力以及相當?shù)膶I(yè)知識，個人投資者不妨轉(zhuǎn)換思路，如通過績優(yōu)債券基金曲線“打新”。

    自IPO重啟以來，打新股的高額收益吸引了眾多資金參與。宋三江為投資人算了一筆帳：根據(jù)興業(yè)證券的測算，今年下半年新股申購的收益率預期可達到4.4%-7.2%，個人申購新股的收益率應該是平均水平(4.4%+7.2%)/2=5.8%。如果投資者申購能打新股的債券基金，以寶康債券基金為例，扣除相關費用，理論上的收益率在4.3%左右。簡單從數(shù)值上比較，債券基金收益要低于個人“打新”。但5.8%的個人直接“打新”收益率僅僅是理論上的數(shù)字，在實際中實現(xiàn)的可能性微乎其微。

    理由很簡單，新股申購預期收益率的計算基礎是0.3%左右的中簽率�？紤]到申購新股凍結(jié)資金動輒達到三四千億元的龐大規(guī)模，個人僅憑幾十萬元的資金去打新股，中簽概率幾乎和買彩票一樣微乎其微。這也正是券商營業(yè)部里的大戶會選擇將資金集中起來打新股的原因。另外，盲目“追新”的投資人也要注意，“新股不敗”的神話早已破滅。隨著大規(guī)模IPO的重啟，市場對新股的追捧將逐漸回歸理性，只有那些真正優(yōu)質(zhì)的上市公司才能為投資人帶來持續(xù)的回報；同時，監(jiān)管部門對機構(gòu)在“打新”方面的監(jiān)管將更加嚴格，通過炒作新股獲取暴利的機會將越來越小。通過“打新”成功獲利不僅需要足夠的資金，同時還要有相當?shù)膶I(yè)知識和大量時間精力的投入，對個人來說難度很大。而那些利用自行集資等方式“打新”的投資人，還要注意防范信用風險。

    相比較而言，利用績優(yōu)債券基金曲線“打新”更為適合目前市場狀況下的個人投資者。債券基金主要有三大優(yōu)勢：集合了眾多投資人的資金，規(guī)模龐大，可參與網(wǎng)上網(wǎng)下配售，中簽率高于個人打新；由專業(yè)人士管理，可全面分析新股上市后的預期收益率，有效控制風險，提高收益率；債券基金的主要資產(chǎn)是可抵押回購融資的國債、金融債等債券類資產(chǎn)，相對其他類型的基金，能夠運用更多的資金參與新股申購，從而能享受更多機會。

    事實上，在7月31日和8月1日的大跌中，寶康債券基金的份額凈值卻逆市上揚，其兩日內(nèi)的單位基金凈值增幅居全部開放式基金前列。由于業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健，該基金的規(guī)模6月底已增長接近5億元，和個人的幾十萬元相比，誰更有可能實現(xiàn)理論上的收益率一望便知。因此，那些忙著籌集資金“打新”的個人投資者，不妨投資績優(yōu)債券型基金，輕松把握高額的新股收益。

來源：國際金融報