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匯率加速爬行是貨幣政策主線掣肘匯率的因素變?nèi)?

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2006年08月03日 07:38

陳若勁

    升值有助改善經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)

    過多出口，特別是高耗能產(chǎn)品的出口是資源的廉價輸出。這與匯率有關(guān)，并且是以犧牲環(huán)境為代價的。過高的固定資產(chǎn)投資也是由于人為扭曲相對價格因素造成的。如果匯率有效波動，很多投資項目可能就自動放棄了。事實證明，去年投資增長幅度最大和利潤增長幅度最高的前10大產(chǎn)業(yè)中，消費類產(chǎn)業(yè)占了一半，而這些消費類產(chǎn)業(yè)基本上都是出口型產(chǎn)業(yè)，如紡織服裝等。

    如果適時適度提高匯率，可以預(yù)期的兩個結(jié)果是：固定資產(chǎn)投資增速過快會得到改善，同時過多的貿(mào)易盈余也會有所降低。更長遠的意義還在于，現(xiàn)在調(diào)整匯率，既可以主動把投資降下來，也可以消除當(dāng)前依靠外需拉動的投資過熱在未來演變成產(chǎn)能過剩的隱患。而對目前經(jīng)濟運行中的其他突出問題，如國際收支不平衡加劇、能源消耗過多,環(huán)境壓力大等，利用匯率升值加以解決，堪稱對癥下藥。

    匯率爬行升值宜早不宜晚

    匯率低估問題越早解決越主動，越遲解決付出的成本越高。有觀點認為，匯率升值會引起更多的投機資金追捧人民幣，進一步對流動性形成更大的壓力。如果按照這個邏輯，那么永遠不能有效解決匯率低估問題。不斷增長的外匯儲備從一個角度印證了這個問題。

    同時，我們也必須注意到，任何單一的調(diào)控手段，短期內(nèi)都不可能見效，必須是一系列調(diào)控手段(包括貨幣政策、財政政策、稅收政策甚至行政措施)的組合經(jīng)過相對較長的時間才能見效，而匯率升值將是貫穿整個調(diào)控進程的主線。

來源：新華社－中國證券報