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"福禧事件"引發(fā)震動(dòng) 基金重新審視短融信用風(fēng)險(xiǎn)

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2006年07月26日 09:00

賈寶麗

    “福禧事件”引發(fā)的企業(yè)短融信用風(fēng)險(xiǎn)激增一事在基金業(yè)引起不小的震動(dòng)。昨日，多家基金公司人士在接受記者采訪時(shí)均表示，此事將提醒基金業(yè)重新審視短期融資券的信用風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。有民企背景的短融可能成為基金拋售目標(biāo)。

    上海某基金公司風(fēng)控委主任在接受記者采訪時(shí)表示，公司對(duì)此事一直比較關(guān)注，這兩天公司已經(jīng)把旗下所有基金都核查了一遍，還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)有投資“06福禧CP01”的情況。該人士表示，公司內(nèi)部的風(fēng)控系統(tǒng)運(yùn)行情況良好，一旦發(fā)現(xiàn)有這種信用情況發(fā)生變化的情況，風(fēng)控系統(tǒng)就會(huì)馬上啟動(dòng)。

    很顯然，“福禧事件”的出現(xiàn)讓基金公司的神經(jīng)很是緊張了一把，那些手中握有“06福禧CP01”的基金想必是急于脫手了事，而未持有的基金也提高了警惕�！�06福禧CP01”是由福禧投資控股有限公司于今年3月初發(fā)行的第一期短期融資券，發(fā)行規(guī)模為10億元，該券種的發(fā)行開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)非上市民企公開(kāi)融資的先河。

    近期，有關(guān)福禧投資掉入資金旋渦的傳聞在業(yè)內(nèi)傳得是沸沸揚(yáng)揚(yáng)，而公司董事長(zhǎng)張榮坤正在協(xié)助有關(guān)部門(mén)進(jìn)行調(diào)查的一紙公告似乎進(jìn)一步驗(yàn)證了此事的真實(shí)性。這使得在銀行間市場(chǎng)交易的“06福禧CP01”直接受到牽連，雖然收益率高企，卻少有人接手。

    另外一只規(guī)模較大的貨幣基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)盡管不愿意透露旗下基金是否持有該券種，但其對(duì)記者明確表示，就算是有，基金目前要做的事情也是盡快處理掉。該公司風(fēng)控部門(mén)一位人士對(duì)記者說(shuō)，“前段時(shí)間，我們已經(jīng)對(duì)旗下基金的持倉(cāng)品種進(jìn)行了清理，把一些信用級(jí)別比較低的券種全部清理出去了”。有些基金公司更是明言，對(duì)民企背景的短融暫停投資。

    重新評(píng)估短融風(fēng)險(xiǎn)

    作為我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的一個(gè)重要的貨幣市場(chǎng)工具，短期融資券自2005年5月誕生以來(lái)，受到了銀行間市場(chǎng)成員的熱烈歡迎，甚至一度出現(xiàn)一券難求的局面。然而，作為一種無(wú)擔(dān)保資產(chǎn)，短期融資券收益率高企的背后面臨的卻是不容忽視的巨大信用風(fēng)險(xiǎn)。

    去年9月，證監(jiān)會(huì)在發(fā)布的《關(guān)于貨幣市場(chǎng)基金投資短期融資券有關(guān)問(wèn)題的通知》中規(guī)定，貨幣市場(chǎng)基金投資的短期融資券必須是國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的A-1級(jí)或相當(dāng)于A-1級(jí)的短期信用級(jí)別；對(duì)根據(jù)有關(guān)規(guī)定予以豁免信用評(píng)級(jí)的短期融資券，其發(fā)行人最近三年的信用評(píng)級(jí)和跟蹤評(píng)級(jí)具備下列條件之一：1、國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的AAA級(jí)或相當(dāng)于AAA級(jí)的長(zhǎng)期信用級(jí)別；2、國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的低于中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)一個(gè)級(jí)別的信用級(jí)別。

    某貨幣基金經(jīng)理對(duì)記者表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)于貨幣基金投資短期融資券的規(guī)定僅限于簡(jiǎn)單的信用級(jí)別限制上，不過(guò)目前國(guó)內(nèi)的債券評(píng)級(jí)體系整體相對(duì)混亂，很難做到客觀公正。作為一種無(wú)擔(dān)保資產(chǎn)，投資者到期后能否獲取相應(yīng)的投資收益受到發(fā)行人經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況的直接影響，一旦發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況急劇惡化，投資者有可能會(huì)血本無(wú)歸。而隨著國(guó)內(nèi)短期融資券發(fā)行主體的繼續(xù)擴(kuò)大，其信用風(fēng)險(xiǎn)也在隨之?dāng)U大，如何最大程度地規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)將是業(yè)內(nèi)人士需要考慮的一個(gè)重要問(wèn)題。

    積極采取措施

    事實(shí)上，在現(xiàn)有制度下，一旦短期融資券出現(xiàn)無(wú)法償還的信用風(fēng)險(xiǎn)，其投資方幾乎是沒(méi)有任何辦法的。上述一位基金經(jīng)理就直接說(shuō)：“如果遇到這種情況，我們所能做的事情就是盡快將其處理掉，這是最大限度降低投資者損失的唯一辦法”。

    事后進(jìn)行補(bǔ)救總歸不是一個(gè)好的辦法，而為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)放棄高收益也不是長(zhǎng)久之計(jì)�；鹨苍诜e極地尋求一些辦法。

    一家大型貨幣基金風(fēng)控部人士表示：“雖然福禧事件目前還沒(méi)有最終的結(jié)果，但此事給投資者敲響了警鐘，公司以后會(huì)進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，主要是通過(guò)細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)做好事前的研究工作，盡量避免由于發(fā)行人信用情況導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)”。

    該人士還對(duì)記者說(shuō)：“實(shí)際上，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣基金來(lái)說(shuō)，一旦出現(xiàn)這種問(wèn)題，貨幣基金幾乎是不可以承受的，因此對(duì)于公司旗下的貨幣基金而言，信用級(jí)別較低的品種公司以后可能就不考慮投資了”。

    除此之外，某基金公司人士還對(duì)記者透露，公司有意考慮提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，即從基金投資收益中提取一部分作為這種風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的來(lái)源，但此事目前還在討論之中”。

    另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)還可以考慮開(kāi)發(fā)專(zhuān)門(mén)針對(duì)短期融資券的金融避險(xiǎn)工具。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)