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修訂方案早已有伏筆基金興業(yè)新方案有利持有人

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2006年07月07日 09:11

王軍

    昨日，華夏基金發(fā)布公告，對(duì)基金興業(yè)“封轉(zhuǎn)開”方案的部分內(nèi)容進(jìn)行修訂。業(yè)界人士表示，修訂方案比原有方案更多地考慮了持有人的利益，作為“封轉(zhuǎn)開”試點(diǎn)單位，能夠充分聽取持有人的意見，華夏基金開了個(gè)好頭。

    修訂方案早有伏筆

    事實(shí)上，記者注意到，在6月中旬的基金興業(yè)轉(zhuǎn)型方案中，已為如今的修訂留下了伏筆。方案表示，“如有必要，基金管理人將根據(jù)持有人意見，對(duì)基金轉(zhuǎn)型方案進(jìn)行適當(dāng)?shù)男抻�，并重新公告�！狈治鋈耸勘硎�，這表明方案已為持有人特別是大型機(jī)構(gòu)持有人與華夏基金的討價(jià)還價(jià)預(yù)留了空間。

    在原有方案出臺(tái)后，市場(chǎng)上一度出現(xiàn)了一些非議之聲。主要的意見認(rèn)為，原有方案對(duì)維持基金份額穩(wěn)定有利，但征收高額贖回費(fèi)對(duì)持有人不利。其實(shí)正如原方案中所表達(dá)的，“封轉(zhuǎn)開”的初衷，一是有利于消除折價(jià)，二是可以“避免到期時(shí)基金清算產(chǎn)生的相關(guān)成本，更好地保護(hù)持有人利益”。但如果在轉(zhuǎn)型過程中征收高額贖回費(fèi)，在很多持有人看來，“轉(zhuǎn)開”還不如“清盤”。

    新方案有利持有人

    在此背景下，一些大持有人與華夏方面進(jìn)行了互動(dòng)與溝通。知情人士透露，由于是首家試點(diǎn)，也由于公司股權(quán)面臨變動(dòng)，華夏本身非常希望基金興業(yè)的“封轉(zhuǎn)開”能夠做得圓滿漂亮，因此可以看到，在修訂方案中贖回費(fèi)明顯降低，持有人的要求得到了較為充分的滿足。

    對(duì)此，中國銀河證券首席基金分析師胡立峰這樣評(píng)價(jià)，“基金興業(yè)轉(zhuǎn)型方案說明書是一份平穩(wěn)、多贏的‘封轉(zhuǎn)開’方案，尤其是華夏基金管理公司下調(diào)了贖回費(fèi)率，進(jìn)一步保護(hù)持有人的權(quán)利，這些做法都值得肯定。作為第一只封轉(zhuǎn)開試點(diǎn)的基金，經(jīng)過各方努力拿出這樣的轉(zhuǎn)型方案已經(jīng)是相當(dāng)不容易了。對(duì)于這個(gè)方案，我想打90分。”

    “封轉(zhuǎn)開”本身也是一個(gè)平衡基金持有人和基金管理人利益的過程。在基金興業(yè)修訂方案的過程中，相關(guān)利益各方都表現(xiàn)出了很大的誠意，因此分析人士表示新方案的最終通過應(yīng)該沒有懸念。

    分析人士同時(shí)指出，基金興業(yè)的試點(diǎn)一旦獲得成功，將為后來的封閉式基金樹立一個(gè)標(biāo)桿，其贖回費(fèi)率只可能更低，不太可能超過基金興業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。

    抓住良機(jī)加快步伐

    上半年華夏旗下基金表現(xiàn)突出，除華夏大盤精選以91.45%的凈值增長率奪得股票方向基金的頭名外，華夏紅利、華夏成長的表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)�？梢灶A(yù)期的是，在當(dāng)前基金發(fā)行火爆的背景下，基金興業(yè)一旦展開集中申購，有可能短期內(nèi)募集到可觀的份額規(guī)模。這有可能帶來兩方面的影響：一是根據(jù)修訂后的方案，基金興業(yè)開放日常申購贖回的時(shí)間將在持有人大會(huì)召開之日起3個(gè)月內(nèi)，但如果集中申購期提前結(jié)束，這一時(shí)間可能相應(yīng)提前；二是如果集中申購規(guī)模達(dá)到20億以上，即使原有5億基金份額遭遇大比例贖回，也不會(huì)形成太大沖擊。因此，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為本次試點(diǎn)將會(huì)相當(dāng)成功。

    有鑒于此，有研究人士呼吁管理層應(yīng)當(dāng)抓住當(dāng)前基金發(fā)行熱的有利時(shí)機(jī)，適當(dāng)加快“封轉(zhuǎn)開”的步伐，此時(shí)解決這一問題可能難度更小。他建議，基金興業(yè)在上交所試點(diǎn)之后，深交所也不妨盡早推出“封轉(zhuǎn)開”試點(diǎn)，深交所基金可通過LOF實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)開，這樣既達(dá)到了轉(zhuǎn)開的目的，又保留了原有的市場(chǎng)交易手段，是一條可以嘗試的路徑。

來源：中國證券報(bào)