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沽空美元為主基調(diào) 后市操作仍須謹(jǐn)慎

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月31日 13:08

鄭步春

    上周五美元指數(shù)略反彈至71.68，歐元兌美元上周三險(xiǎn)些創(chuàng)出歷史新高，但周末略有回吐，上周五報(bào)1.5796；美元兌日元上周五報(bào)99.24。其余幣種方面，英鎊上周五明顯下跌，報(bào)1.9943美元，商品幣種雖有反復(fù)但總體偏弱。

    美元上周二和上周三大跌后企穩(wěn)反彈，周四和周五拉出兩根小陽。美元指數(shù)目前有一點(diǎn)小雙底雛形，短線能否繼續(xù)反彈可能受以下幾個(gè)因素影響：一為本周陸續(xù)公布ISM制造業(yè)指數(shù)、芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)等一系列數(shù)據(jù)；二為伯南克本周在美國國會(huì)的講話；三為美國一些金融機(jī)構(gòu)消息，因?yàn)檫M(jìn)入四月后，美國一些金融機(jī)構(gòu)會(huì)公布首季業(yè)績，不排除會(huì)有些“地雷”。

    美聯(lián)儲(chǔ)被動(dòng)操作

    這波樓市沖擊迄今為止無緩和跡象，美聯(lián)儲(chǔ)不斷救市，但因積弊沉重，難以出手幾次即立刻見效。美國樓市等泡沫實(shí)際上是陳年泡沫，在格林斯潘時(shí)代就埋下禍種，伯南克只是適逢其會(huì)并有可能成為替罪羊。

    十幾年來，美聯(lián)儲(chǔ)每每在問題處于萌芽狀態(tài)時(shí)并沒主動(dòng)出擊將泡沫刺穿，這種做法看似是預(yù)見性不足，但實(shí)情未必如此，可能僅僅是因?yàn)樗麄兒ε�，而這種害怕和1929年及1989年不堪回首的經(jīng)驗(yàn)相關(guān)。

    1929年時(shí)美國因過熱而猛加利率，經(jīng)果經(jīng)濟(jì)硬著陸，元?dú)獯髠�，至今談及仍令人色變�?989年時(shí)同樣過熱的日本也采取猛加利率手法，結(jié)果停滯了十幾年。這兩次經(jīng)驗(yàn)確非同一般，任誰都怕，沒人敢擔(dān)此責(zé)任去冒此風(fēng)險(xiǎn)。

    須指出的是，“中國因素”其實(shí)也借了幾個(gè)膽給美聯(lián)儲(chǔ)，在上世紀(jì)末尾，美國經(jīng)濟(jì)驚人地連續(xù)增長108個(gè)月，且出現(xiàn)低通脹率與低失業(yè)率并存的“奇景”。

    失業(yè)率低和物價(jià)不高是最理想狀態(tài)，決策者樂得安于現(xiàn)狀，誰也不會(huì)去仔細(xì)想中國輸出通縮會(huì)有個(gè)限度，誰也不會(huì)去想全球原料、商品資源原本受不了這種高速增長。

    熊市中也會(huì)有大級別反彈

    美元和美國經(jīng)濟(jì)問題看似是房地產(chǎn)問題，但實(shí)質(zhì)是儲(chǔ)蓄率不足問題。儲(chǔ)蓄率不足會(huì)造成投資不足，投資不足再造成赤字問題。在這些問題發(fā)生時(shí)，美國只得依賴其他國家為其提供資金，而當(dāng)其他國家不愿再提供資金時(shí)，美元便只能貶值并以此強(qiáng)行扭轉(zhuǎn)貿(mào)易赤字。

    理順了美元下跌機(jī)制后便大體明白美元走勢，貨幣短期走勢不太可測，但中長線幣值必受基本面左右。

    目前美國經(jīng)常賬目赤字大約占GDP的6.5%至7%左右，美元上一波熊市是在1985年以后，1985年時(shí)美國經(jīng)常賬目赤字占GDP的3.5%左右，美元加權(quán)指數(shù)當(dāng)時(shí)共貶去38%左右才扭轉(zhuǎn)了赤字趨勢。

    從數(shù)字上人們可能會(huì)得出美元將大幅貶值結(jié)論，但這種事并不絕對，不能完全排除美國通過政治、經(jīng)濟(jì)甚至是極端手法將危機(jī)成功轉(zhuǎn)嫁的可能性，美國這方面“潛力”超強(qiáng)。

    退一步說，就算美元長線趨淡，但好在美元已經(jīng)單邊熊了五年多，所以技術(shù)上發(fā)生一次大級別反彈的可能性不能排除。始自1985年那波美元熊市，也是經(jīng)歷了五年多后有過一次巨幅反彈，反彈幅度大至21%，估計(jì)這種幅度是任何做錯(cuò)方向的交易員無法承受的。

    綜上所述，操作上沽空美元應(yīng)是主基調(diào)，但追空也不能過猛，市場中小概率事件也可能發(fā)生，謹(jǐn)慎操作永遠(yuǎn)沒錯(cuò)。

來源：解放網(wǎng)－每日經(jīng)濟(jì)新聞

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