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美國(guó)政府放任美元貶值美元本位仍未動(dòng)搖

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月25日 17:28

    美元急跌是美國(guó)次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和美元利率不斷下調(diào)的結(jié)果。然而，更深層的原因，則是IT經(jīng)濟(jì)泡沫破裂以后美國(guó)經(jīng)濟(jì)缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)和美國(guó)人透支消費(fèi)導(dǎo)致的巨額貿(mào)易赤字。

    華爾街專(zhuān)家、美國(guó)對(duì)沖基金奧普拓(OPTO GLOBAL MACRO)投資總監(jiān)Koston Feng在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，美元的持續(xù)貶值主要受市場(chǎng)力量推動(dòng)，而美元持續(xù)下跌的趨勢(shì)并沒(méi)有改變。他認(rèn)為，美元大幅貶值主要有以下幾個(gè)原因：

    一是美國(guó)的巨額貿(mào)易赤字。自從IT經(jīng)濟(jì)泡沫破裂以來(lái)，美國(guó)的生產(chǎn)下降了，對(duì)全世界產(chǎn)品的消費(fèi)卻沒(méi)有下降，尤其是2003年之后，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率從6％降至1％，購(gòu)房成本下降，房?jī)r(jià)被炒高，不少人用房屋進(jìn)行再融資，貸款消費(fèi)，結(jié)果是美國(guó)的貿(mào)易赤字不斷擴(kuò)大，而海外企業(yè)和其他國(guó)家政府手里則拿了越來(lái)越多的美元。

    第二個(gè)原因是美元利率的下降。IT經(jīng)濟(jì)泡沫破裂之后，美元利率從6.5％下降到1％，美元也隨之大幅貶值。2003年～2005年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，美元也出現(xiàn)了一輪反彈。但從2006年開(kāi)始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始隱現(xiàn)問(wèn)題，2007年8月，次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)加速降息，短短7個(gè)月里利率從5.25％下調(diào)到2.25％，降幅達(dá)300個(gè)基點(diǎn)，而美元也成為僅次于日元的低息貨幣，從而遭到拋售。

    第三個(gè)原因是戰(zhàn)爭(zhēng)。打伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)花了1萬(wàn)億美元，但是沒(méi)有任何收獲，而且油價(jià)飆升得這么快，令人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更沒(méi)有信心。這也是美元貶值的一個(gè)原因。

    第四個(gè)原因是美國(guó)政府對(duì)本國(guó)的投資不夠。目前，美國(guó)在教育上的投資已明顯落后于歐洲國(guó)家，而目前的減稅政策也會(huì)導(dǎo)致貧富分化更加嚴(yán)重，中產(chǎn)階級(jí)越來(lái)越少。

    對(duì)于后市，Koston表示，如果以上幾點(diǎn)原因不變化的話，美元只會(huì)有技術(shù)上的反彈，不會(huì)有趨勢(shì)上的變化。而且美國(guó)政府現(xiàn)在并沒(méi)有干涉美元匯率的實(shí)質(zhì)性的打算，伯南克的觀點(diǎn)也是美元貶值對(duì)出口有利。

    影響篇

        貶值有助提高美競(jìng)爭(zhēng)力

    在美元貶值的過(guò)程中，最大的受益者無(wú)疑是美國(guó)，一方面，美元的貶值使得美國(guó)龐大的海外債務(wù)不斷縮水，另一方面，美國(guó)也正依賴美元走軟來(lái)抑制進(jìn)口、加大出口，以拯救衰退中的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2007年經(jīng)常賬赤字減少了8.9%，至7386億美元，為2001年以來(lái)首次下降。美元短期內(nèi)大幅貶值促進(jìn)美國(guó)出口的增長(zhǎng)，是經(jīng)常賬赤字減少的主要原因。

    然而，美元持續(xù)下跌，歐元等貨幣持續(xù)上漲，是否會(huì)沖擊美元作為全球清算貨幣的主導(dǎo)地位？歐元是否會(huì)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)替代美元呢？

    中國(guó)銀行高級(jí)分析員譚雅玲指出，美元不會(huì)放棄自己在世界上的主導(dǎo)地位。從美國(guó)短期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)低迷而長(zhǎng)期指標(biāo)相對(duì)樂(lè)觀來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可以避免衰退。首先，美國(guó)房地產(chǎn)和次貸問(wèn)題惡化是循序漸進(jìn)的，并非急速惡化甚至難以控制；其次，美國(guó)金融市場(chǎng)價(jià)格波折，特別是股價(jià)低迷的局面，并非是因?yàn)槊绹?guó)企業(yè)發(fā)生重大問(wèn)題或衰落，只是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的次貸損失放大，引起恐慌與警惕。

    渣打銀行駐新加坡的外匯分析師Harr.Thomas表示，美元仍可以保持國(guó)際主導(dǎo)貨幣的地位，不過(guò)，隨著歐盟在全球貿(mào)易中變得越來(lái)越重要，歐盟金融市場(chǎng)的流動(dòng)性越來(lái)越大，歐元將變得更加重要，人民幣也同樣如此。但是，這個(gè)過(guò)程需要花費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間，至少在5年以上。

    工商銀行廣州省分行外匯分析師侍偉也表示，美國(guó)仍然是全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美元仍是國(guó)際通用的結(jié)算貨幣，歐元或其他貨幣要想動(dòng)搖其地位，還是比較困難的，目前這種改變的苗頭還沒(méi)有出現(xiàn)。

    而本報(bào)記者近期赴美國(guó)采訪也發(fā)現(xiàn)，幾乎所有美國(guó)專(zhuān)家對(duì)美元貶值的策略都不持異議，例如，美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局局長(zhǎng)馬丁費(fèi)爾德斯坦表示：“美元的疲軟，能夠最終讓我們有一定的貿(mào)易剩余，增強(qiáng)美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力�！盧BS Greenwich Capital首席國(guó)際策略師甚至表示，那些從經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期汲取教訓(xùn)的人會(huì)記得，貨幣最先貶值的國(guó)家，也會(huì)最先復(fù)蘇。

    與此同時(shí)，美元貶值導(dǎo)致的日元和歐元加速升值則使日本和歐洲的出口商產(chǎn)生強(qiáng)烈擔(dān)憂。日本、歐盟的官員頻頻對(duì)弱勢(shì)美元發(fā)表不滿言論，不過(guò)，目前無(wú)論是日本還是歐洲央行，暫時(shí)似乎都沒(méi)有入市干預(yù)的愿望。

    主要貨幣走勢(shì)預(yù)測(cè)

        美元/日元：

    由于全球股市大跌，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，導(dǎo)致套利交易不斷平倉(cāng)，日元在短短7個(gè)多月的時(shí)間里，由115左右升至3月17日的95.74。

    花旗銀行沈明高認(rèn)為，日元升值主要是套利交易平倉(cāng)導(dǎo)致的，之前投資者借低息的日元去投資別的資產(chǎn)，現(xiàn)在要么是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)比較悲觀，要么因?yàn)槿蚬墒写蟮�，�?dǎo)致其他的投資機(jī)會(huì)比較小，投資者開(kāi)始對(duì)套利交易進(jìn)行平倉(cāng)，使得資金回流日本，導(dǎo)致日元走強(qiáng)。如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)減息，借美元還日元的套利交易就可能發(fā)生。

    花旗銀行預(yù)期今年第三、第四季度，日元最高會(huì)升到95日元兌1美元，到明年上半年可能會(huì)回調(diào)到100左右；未來(lái)3～5年，美元/日元會(huì)在95～103之間振蕩，日元的大幅度升值不會(huì)再有。

    渣打銀行的報(bào)告則顯示，日元在第二季度有望抵達(dá)85～90，下半年有望回調(diào)至95左右，不過(guò)明年開(kāi)始，有望進(jìn)一步升值，到明年第二季度，有望升至91。

        歐元/美元：

    在美元利率急劇下降的情況下，歐洲央行對(duì)利率采取了強(qiáng)硬的態(tài)度，一直維持利率不變，目前，歐元利率已經(jīng)比美元高出1.75個(gè)百分點(diǎn)，另一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也保持相對(duì)強(qiáng)勁。受以上兩方面因素影響，歐元一路飆升，自去年8月超越2004年的歷史記錄1.3670以來(lái)，便屢創(chuàng)新高，3月17日最高沖至1.5901。

    花旗銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高表示，歐元對(duì)美元繼續(xù)大幅度升值的可能性已經(jīng)不大，預(yù)計(jì)歐元最高可能沖高至1.65，然后回調(diào)或趨穩(wěn)，今年會(huì)穩(wěn)定在1.6左右，明年回到1.55左右。

    渣打銀行的最新報(bào)告顯示，歐元有望達(dá)到1.65~1.70，然后在今年下半年出現(xiàn)回調(diào)，年末有望回調(diào)至1.56附近。不過(guò)，從明年開(kāi)始，歐元有望繼續(xù)走高。

        美元/人民幣：

    自去年8月中以來(lái)，人民幣也跟隨非美元貨幣一起加速升值，屢創(chuàng)匯改以來(lái)新高。3月24日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0518，與去年8月15日7.5921相比，人民幣累計(jì)升值了7.66％。目前，不少專(zhuān)家認(rèn)為，全年通脹要控制在4.8％的目標(biāo)之內(nèi)，需要加速匯率升值。

    不過(guò)，市場(chǎng)在預(yù)期上也存在較大分歧。花旗銀行沈明高表示，考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)放慢明顯，從第二季度開(kāi)始，人民幣升值幅度會(huì)放慢�；ㄆ鞂⑷耆嗣駧诺纳捣认抡{(diào)至6％～7.5％。渣打銀行則將今年人民幣的升值幅度由9％上調(diào)為15％，預(yù)期年底人民幣將升至6.35，2009年人民幣全年則有望升值7％。

        英鎊/美元：

    盡管美元加速貶值，但是英鎊卻并未從中受益，甚至大幅下跌，截至昨日下午6點(diǎn)50分，英鎊報(bào)1.9831，與去年8月的價(jià)格相當(dāng)。英鎊之所以表現(xiàn)格外疲軟，與英國(guó)經(jīng)濟(jì)受次級(jí)債危機(jī)沖擊較大有關(guān)。英國(guó)不僅因信貸緊縮而出現(xiàn)商業(yè)銀行被擠對(duì)事件，房地產(chǎn)市場(chǎng)增長(zhǎng)也放緩，而且在利率方面，英國(guó)央行也跟隨美國(guó)降息，導(dǎo)致英鎊走勢(shì)與歐元出現(xiàn)分化。

    對(duì)于英鎊的后市走勢(shì)，工商銀行廣東省分行外匯分析師侍偉表示，后市英鎊將繼續(xù)疲軟，近期難有大的行情，不過(guò)基于前期跌幅較大，英鎊下跌空間也很有限。渣打銀行則預(yù)期英鎊將繼續(xù)下跌，今年第四季度將跌至1.8左右。

來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào)

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