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美元斷頭歐元腰斬中國油價(jià)調(diào)高或成美元反彈信號

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月17日 09:39

宋德才

    隨著美股的下跌，全球股市經(jīng)歷了自 2001年以來最為慘烈的動蕩，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在負(fù)面的經(jīng)濟(jì)消息拖累下轉(zhuǎn)入下跌趨勢，美聯(lián)儲降息再創(chuàng)歷史，中國上海股市也終于跌破了4000點(diǎn)，此前兩年上漲了四倍的上證綜合指數(shù)深幅回落，衰退的美國經(jīng)濟(jì)正在步入一個(gè)持久的經(jīng)濟(jì)困擾時(shí)期，使得就業(yè)大量縮減，物價(jià)不斷走高，美元持續(xù)貶值，全球其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)是否也會被拖垮呢？全球金融體系緊密相連，美國的經(jīng)濟(jì)衰退會不會壓制印度、中國等新興市場的急速增長，并將歐洲各經(jīng)濟(jì)體拖入泥潭呢？問題的答案可能要到2009年才能揭曉，從全球經(jīng)濟(jì)的情緒波動來看，作為世界最大的經(jīng)濟(jì)體和全球眾多出口商品目的地的美國，已陷入衰退，但各主要經(jīng)濟(jì)體幾乎同步出現(xiàn)了五年的輝煌增長期后已顯露出脫鉤的跡象，這意味正當(dāng)美國這個(gè)全球經(jīng)濟(jì)火車頭失去動力之際，中國等新興市場最終會憑著自身動力獨(dú)自前行，眼下的困境醞釀了數(shù)年，其實(shí)它的到來并非悄無聲息。

    在美國，問題始于次級借貸以及房產(chǎn)市場的無節(jié)制和違約，當(dāng)泡沫破裂，喪失抵押品贖回權(quán)的情況增多，房產(chǎn)活動隨之漸漸停頓。災(zāi)難在 2007年逐步蔓延開來，隨著次級債務(wù)惡化，牽涉其中的貸方和銀行紛紛遭遇巨額損失，損失發(fā)生后，它們旋即向海灣地區(qū)和亞洲各種主權(quán)財(cái)富基金募集新資本，這些基金已取代了私募股權(quán)基金和對沖基金，成為陷入困境的公司首選投資者。隨著信貸供應(yīng)的緊縮，占美國經(jīng)濟(jì)活動 70%的消費(fèi)者開始縮減開支，決策者和商界領(lǐng)袖都斷言損失會得到遏制，但結(jié)局卻是看著財(cái)政問題蔓延，如同歷史一樣，過去出現(xiàn)的大多數(shù)金融危機(jī)也是由房產(chǎn)和股票的漲價(jià)推動的，反轉(zhuǎn)需要艱難的過程，股市根基開始動搖，如房產(chǎn)、消費(fèi)者、金融服務(wù)等都露出疲態(tài)，而新興市場的中國股市呢？隨著成交量上升、資本流動性增大，以及經(jīng)濟(jì)一體化愈發(fā)緊密，全球股市已變得越發(fā)同步，與90年代的情況大相徑庭，雖說全球都在增長，但美國依舊是世界最大的經(jīng)濟(jì)體，也是中國和其他許多國家出口商品的最大的單一需求源，多個(gè)股市的下跌部分反映了對出口業(yè)相關(guān)企業(yè)未來的悲觀與擔(dān)憂。

    但市場與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)是有區(qū)別的，美國和全球或許正朝著不同的方向前進(jìn)，世界開始顯現(xiàn)全面脫鉤的現(xiàn)象，雖然美國需求不振，但南美、亞洲、俄羅斯、東歐等地以日用品為基礎(chǔ)的出口均非常強(qiáng)勁，這些國家的公司和消費(fèi)者都不再主要依賴美國融資來購買拖拉機(jī)及施工設(shè)備，最新報(bào)導(dǎo)阿根廷、巴西之間的貿(mào)易放棄了美元的轉(zhuǎn)換。這些對全球經(jīng)濟(jì)來看可能是好的兆頭，“脫鉤”是從達(dá)沃斯論壇冒出的熱門術(shù)語之一，新興經(jīng)濟(jì)體自信可以代替美國在為全球增長作出貢獻(xiàn)，它們大多增加內(nèi)需解決困境，中國財(cái)政狀況良好，而且國內(nèi)需求強(qiáng)勁，由于向美國的出口需求下降，中國過熱的經(jīng)濟(jì)很可能會減速，但增長已經(jīng)令人樂觀。說美國經(jīng)濟(jì)與世界其他地方的經(jīng)濟(jì)分道揚(yáng)鑣，仍需要更多可靠證據(jù)，美國經(jīng)濟(jì)面臨的頭號大敵主要是房產(chǎn)的低迷、資本市場的動蕩和日趨上漲的能源價(jià)格，這些是否會威脅美國以外的經(jīng)濟(jì)體，可以肯定的是，美國有賴于外國援手才能走出困境，這或許是美國壓迫人民幣升值的部分原因，隨著美元的疲軟，大量的美國企業(yè)都靠出口支撐，彌補(bǔ)樓市給經(jīng)濟(jì)增長造成的拖累，目前出口的增長未能阻止美國經(jīng)濟(jì)的下滑，美國政府不得不插手施以援手，刺激方案的效果仍是個(gè)未知數(shù)，消費(fèi)數(shù)據(jù)很可能要等到6月份才能出現(xiàn)明顯效果，美聯(lián)儲在1月 22日突然判減利率 0.75%，并在其后的例會上再進(jìn)一步削減 0.5%，表明美國政府的強(qiáng)硬立場，索羅斯揚(yáng)言：“美聯(lián)儲救市的能力已被局限，與從前無法相比�！�

    今年，來自波斯灣和亞洲的主權(quán)財(cái)富基金經(jīng)理們卻成了眾人矚目的中心。曾被視為世界最強(qiáng)大的金融體系，如今似乎成了其中最虛弱的一個(gè)，而新興經(jīng)濟(jì)幾乎變?yōu)榱素?cái)政和貨幣穩(wěn)健的典范。90年代，拉丁美洲、俄羅斯、遠(yuǎn)東等發(fā)展中國家出現(xiàn)的危機(jī)攪亂了全球市場。而今，發(fā)達(dá)國家則問題百出，美國的次貸危機(jī)、英國北巖銀行遭遇破產(chǎn)險(xiǎn)境、法國興業(yè)銀行的欺詐交易丑聞等等，無疑，一個(gè)新的金融秩序正初現(xiàn)端倪，從現(xiàn)有趨勢和多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測推斷，在收拾紛至沓來的壞帳殘局、處理系統(tǒng)性信貸問題之際，美國會繼續(xù)抗?fàn)�，而中國和印度等新興市場多半也會由“超速檔”調(diào)低為“高速檔”，新興市場已占全球經(jīng)濟(jì)的一半份額，假如美國和日本的經(jīng)濟(jì)疲軟，而新興經(jīng)濟(jì)體增長 5%或 6%，那么 2008年全球經(jīng)濟(jì)仍會有像樣的增長，曾幾何時(shí)，美元在很多國家的地位甚至超過本國貨幣，但隨著美元的不斷貶值，外國企業(yè)和個(gè)人紛紛棄用美元，甚至在美國的某些地區(qū)也是如此，美元作為世界貨幣的地位受到了威脅，追捧美元時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，許多人更喜歡強(qiáng)勁的歐元，它能帶來更多財(cái)富，現(xiàn)在人們不要帶美元出國，最好是直接換成當(dāng)?shù)刎泿牛绻藗儙е涝鰢�，他們在兌換成其他貨幣時(shí)候會遭受損失，不管他們前往中國、歐洲甚至阿根廷，情況都是一樣的。

    受美國政府預(yù)算和貿(mào)易雙赤字的影響，美元自2002年以來一直走跌，今天美元兌日元匯率跌破99日元大關(guān)，創(chuàng)下1995年以來新低，歐元則竄至歷史新高，目前1歐元能兌換1.56美元以上。黃金價(jià)格也突破1000美元一盎司，市場普遍認(rèn)為，由于美國經(jīng)濟(jì)前景依然蕭條，因此美元可能在數(shù)年內(nèi)都難以恢復(fù)元?dú)�，投資人愈發(fā)擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)陷入長期衰退，人們開始談?wù)撨@是否是美國銀行業(yè)體制問題的信號，美國聯(lián)邦儲備理事會(FED，美聯(lián)儲)可能不得不采取更多行動緩和市場緊張氣氛，要么更大幅度降息、要么進(jìn)一步增加流動性，美元長期頹勢難以改觀，若美聯(lián)儲暗示將采取更激進(jìn)的行動市場都不會感到意外，期貨市場現(xiàn)預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲降息1個(gè)百分點(diǎn)至2%的幾率為50%，而且預(yù)期美聯(lián)儲可能在3月19日會議后再度降息，唯一擔(dān)心的是市場傳聞，央行可能聯(lián)手提振美元，或給美元些許支撐，擔(dān)心日元強(qiáng)勁殃及出口并不利企業(yè)盈利的日本官員到目前也還是口頭干預(yù)，并未真正出手，當(dāng)前市場焦點(diǎn)仍然在次貸危機(jī)和周二的聯(lián)儲會議，問題是周二美聯(lián)儲降息多少，預(yù)計(jì)至少為75個(gè)基點(diǎn)，從脫鉤的效果看，新興市場仍然強(qiáng)勁，而歐元強(qiáng)勢也未必沒有風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)上也有腰斬可能，其一，歐元在歷史上連續(xù)3個(gè)月的升勢最多1500點(diǎn)左右就會大幅調(diào)整，而本輪上升是從1.4400起步，因此最多可能在1.5900附近，或許還沒有這么高；其二，連續(xù)3次的波動看，前期的下跌都是之后上升的菲波那切回檔，這意味著歐元也接近頂部；其三，時(shí)間上歐元在上升21月突破歷史高點(diǎn)后恰好上升了三分之一的7個(gè)月，未來幾天也是形成頂部的時(shí)間。

    綜合以上因素，不可能在1.5700附近再冒險(xiǎn)買入歐元，相反歐元有調(diào)整200-400點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，由于歐元刷新了歷史的頂部，而且還沒有出現(xiàn)長期見頂?shù)男盘�，因此就是神仙也不知道歐元的長期頂部在1.60還是1.63，但我們?nèi)匀幌Ｍ?.59之前就賣出歐元，等待這個(gè)調(diào)整的到來，不知哪一件事是最有效的導(dǎo)火索。不過聽說中國開始調(diào)整石油產(chǎn)品價(jià)格了，若中國油價(jià)調(diào)高則世界油價(jià)的回落就將降臨，美元反彈就會開始。

來源：中金在線

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