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國際資金或暫時(shí)撤離"港股直通車"延時(shí)出發(fā)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月26日 13:20

巫燕玲盧遠(yuǎn)香

    編者按：

    一邊是官方言之鑿鑿：“港股直通車”一定要開，只是還要做很多準(zhǔn)備工作；另一邊是學(xué)者痛陳弊端：直通車萬萬開不得，否則中國金融安全將毫無保障——近來沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“港股直通車”爭(zhēng)議，讓市場(chǎng)茫然失措。港股市場(chǎng)會(huì)從所謂“政策市”跨入“直通車市”嗎？

    11月20日，恒生指數(shù)上演神奇一幕：在當(dāng)天一度大跌逾千點(diǎn)的情況下，尾市突然絕地大反擊，終盤報(bào)收27771.21點(diǎn)，較前日大漲311點(diǎn)。然而好景不長，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長余永定在英國《金融時(shí)報(bào)》一番“支持叫停港股直通車”的言論，令次日恒生指數(shù)大跌1153.02點(diǎn)，擊穿27000點(diǎn)關(guān)口。11月23日，遭遇“直通車”暫緩和美國次按危機(jī)“寒流”后的港股將如何自處？記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，香港各方預(yù)期“直通車”必將放行，現(xiàn)階段市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)仍然是美國次按危機(jī)可能帶來的影響。機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，25000點(diǎn)已是恒指相對(duì)低點(diǎn)，也是前期漲升過程中買賣盤較為集中的區(qū)域。如果恒指繼續(xù)下跌，重挫的中資股可能會(huì)大力反彈。

    22日，央行副行長吳曉靈表示，港股直通車政策一定會(huì)落實(shí)，但在此之前，必須理順一些措施，她未說明“一些措施”的具體內(nèi)容。

    500億美元資金或?qū)⒊冯x港股

    “21日大跌不是因?yàn)橹蓖ㄜ囇舆t，而是美國次按危機(jī)的影響�！毕愀垡晃换鸾�(jīng)理告訴記者，近期，諸如花旗銀行、美林、貝爾斯登、摩根等國際投行都提高了金融撥備，預(yù)計(jì)有一部分美國基金要撤出香港市場(chǎng)�！案鶕�(jù)這些大行提高的金融撥備數(shù)據(jù)，估計(jì)會(huì)有500億美元左右的資金撤離市場(chǎng)，這相當(dāng)于是港股市值的3％～5％�！边@位基金經(jīng)理說，根據(jù)他們與美國基金經(jīng)理的交流情況來看，這次資金回流主要是受美國經(jīng)濟(jì)下滑影響。但只要中國經(jīng)濟(jì)保持10％以上的增長，港股仍然是國際資金配置的市場(chǎng)，但這些資金預(yù)期要等到明年三四月份才可能重新回到香港市場(chǎng)。

    “市場(chǎng)焦點(diǎn)仍然是美國經(jīng)濟(jì)衰退和次按影響，而不是直通車暫緩�！贝蟾ＷC券香港有限公司資料研究總經(jīng)理麥德光說，對(duì)于港股直通車延期推出的消息，市場(chǎng)前期已經(jīng)有所消化。

    很多機(jī)構(gòu)投資者的觀點(diǎn)與麥德光一致�！案酃墒袌�(chǎng)正處于一個(gè)特殊調(diào)整時(shí)期，沒有新的資金進(jìn)來，很大部分市場(chǎng)資金被套牢，閑置的小部分資金處于觀望中，仍不愿意買進(jìn)�！毕愀蹌P基證券投資顧問部分析員蔡鐵康說，“大市成交量的變化，是我們判別當(dāng)前市況的最重要參考指標(biāo)�！�

    蔡鐵康介紹，8月份以前，港股日成交量約800億港元，權(quán)證市場(chǎng)成交金額占比約15％～20％。而8、9、10三個(gè)月期間，港股日均成交量分別上升至943億港元、1096億港元和1661億港元，同期權(quán)證交易占比逐步攀升至17.5％、20.7％和23.4％�！皺�(quán)證交易占比攀升，是投資者不看好股票市場(chǎng)，進(jìn)一步觀望的表現(xiàn)�！�

    統(tǒng)計(jì)顯示，自11月初至11月21日，港股日均成交量為1445億港元，而最近5個(gè)交易日（11月15日至11月21日），成交量進(jìn)一步萎縮至1275億港元。11月21日，港股成交1288.21億港元，權(quán)證市場(chǎng)成交419億港元，占總量32.5％。

    隨著恒指下挫，投資者心態(tài)也悄然改變。蔡鐵康介紹，調(diào)整之初，投資者心態(tài)比較樂觀，多數(shù)人在下跌中仍然堅(jiān)持買進(jìn)�！暗壳昂芏嗫蛻舳奸_始變得謹(jǐn)慎，憂慮上升，信心下降。很大一部分客戶的資金被套牢，但割肉出貨的客戶比較少�！�

    一位私募基金經(jīng)理也向記者證實(shí)，目前很多機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的資金被套。據(jù)他觀察，恒指在27500點(diǎn)至30000點(diǎn)之間成交量最大，很多資金在這一區(qū)域追漲被套。因此他認(rèn)為，港股市場(chǎng)預(yù)期仍將維持一段時(shí)間的縮量下跌調(diào)整�！霸谛乱慌Y金進(jìn)入港股市場(chǎng)后，預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)變，例如QDII或港股直通車放行�！�

    明年年初“通車”？

    “除了中央決策層，沒人知道直通車什么時(shí)候會(huì)開通。”香港某投行研究人士對(duì)記者表示，他們目前工作的重點(diǎn)，是通過研究QDII來預(yù)估入港內(nèi)地資金對(duì)港股市場(chǎng)的影響�！耙�?yàn)镼DII是可預(yù)估的，相信今后內(nèi)地資金主要通過QDII渠道進(jìn)入香港市場(chǎng)�！倍酃芍蓖ㄜ噭t是“政策性的、未確定的”，不在他們目前的研究范圍內(nèi)。

    而在11月初溫家寶總理就港股直通車發(fā)表意見之前，幾乎各大投行都給出了港股直通車所帶來的內(nèi)地資金預(yù)估數(shù)字。事實(shí)上，自溫總理提出對(duì)港股直通車的四點(diǎn)考慮后，關(guān)于港股直通車可能無限期延遲的猜測(cè)，就開始在市場(chǎng)流傳。

    但樂觀的預(yù)期似乎更加強(qiáng)烈，即港股直通車將在2008年開通�！懊髂暌患径戎醒胴�(cái)經(jīng)新領(lǐng)導(dǎo)班子換班后，估計(jì)將可以推出港股直通車�！辈惕F康分析。摩根大通董事總經(jīng)理李晶也預(yù)計(jì)，港股直通車可能要延至2008年才推出，記者接觸的其他香港券商也多持這個(gè)看法。

    臺(tái)灣寶來證券總經(jīng)理黃齊元認(rèn)為，明年可能是推出直通車計(jì)劃最好的時(shí)機(jī)。他認(rèn)為，既然監(jiān)管部門控制內(nèi)地企業(yè)赴港IPO的數(shù)量，就必然會(huì)在資金上支持香港，在他看來，這就是所謂“有收有放”。

    “事實(shí)上，中國政府對(duì)于香港市場(chǎng)的態(tài)度是很微妙的�！秉S齊元說，“目前，一方面減少赴港IPO以把優(yōu)質(zhì)上市資源放到內(nèi)地，國企香港上市原則上不審批，而紅籌上市至今仍未開閘，減少了內(nèi)地企業(yè)赴港上市的數(shù)量，估計(jì)到明年下半年后香港本土市場(chǎng)的內(nèi)地IPO數(shù)量將迅速下降。但在卡住IPO源頭之余，另一方面，中央會(huì)在資金方面上支持香港資本市場(chǎng)，因此，港股直通車將會(huì)在明年開通。”

    但也有部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前已經(jīng)是合適的推出時(shí)機(jī)�！笆袌�(chǎng)調(diào)整到26000點(diǎn)附近，相對(duì)于年初也只是漲了30％而已�！丙湹鹿庹J(rèn)為，大部分國企股已經(jīng)調(diào)整到位，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減小了很多。

來源：中國經(jīng)營報(bào)

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