財政部網站消息，11月18日，中華人民共和國財政部順利發(fā)行40億歐元主權債券。

　　5年期7.5億歐元，發(fā)行收益率為-0.152%；10年期20億歐元，發(fā)行收益率為0.318%；15年期12.5億歐元，發(fā)行收益率為0.664%。

　　來源：財政部網站

　　此次發(fā)債是2019年財政部重啟歐元主權債券發(fā)行后連續(xù)第二年發(fā)行，取得了截至目前我國境外主權債券發(fā)行的最低收益率。其中5年期采用溢價發(fā)行，票息0%，首次實現負利率發(fā)行。

　　國際投資者搶購

　　此次發(fā)行采用“三地上市、兩地托管”模式，在倫敦證券交易所、盧森堡證券交易所和香港證券交易所三地上市。同時，為支持香港國際金融中心建設，首次在香港債務工具中央結算系統(tǒng)（CMU）托管清算此次歐元主權債券5年期品種，有力促進香港金融基礎設施建設。此外，國際評級公司給予了信用評級。

　　從簿記情況看，國際投資者認購踴躍，訂單規(guī)模達到發(fā)行量的4.5倍，投資者群體豐富，涵蓋央行、主權基金、超主權類及養(yǎng)老金、資管和銀行等。歐洲投資者最終投資比例高達72%，體現出國際資本市場投資者對中國經濟穩(wěn)中向好的信心。

　　此次發(fā)行進一步完善了歐元主權債券收益率曲線，為中資境外歐元債券發(fā)行夯實基準。歐元主權債券的順利發(fā)行，體現出中國更高水平全面對外開放的決心和信心，順應經濟金融全球化的趨勢，也將進一步深化中國與國際資本深市場的融通以及與國際投資者的合作。

　　此前，財政部在巴黎時間2019年11月5日第一次發(fā)行歐元主權債券，發(fā)行規(guī)模40億歐元。其中，7年期20億歐元，發(fā)行利率為0.197%；12年期10億歐元，發(fā)行利率為0.618%；20年期10億歐元，發(fā)行利率為1.078%。投資者總申購金額超過200億歐元，是發(fā)行金額的5倍，其中57%的資金來自歐洲，43%的資金來自歐洲以外。

　　除歐元債券外，財政部還分別在2019年11月26日、2020年10月14日在香港特別行政區(qū)發(fā)行了共計120億美元的主權債券。

　　負利率籠罩歐洲

　　去年，負利率已席卷歐洲，德國首次發(fā)行30年期零息國債，瑞典整條國債收益率曲線 “沉沒”到零水平下方。今年以來，除了在3月因全球恐慌情緒大增收益率短暫上行以外，歐洲國家的國債收益率大部分時間都維持在歷史低位，特別是德國、法國等，國債收益率曲線持續(xù)位于零水平下方。

　　9月以來，受歐洲二次疫情暴發(fā)影響，市場避險情緒升溫，歐元區(qū)國家國債收益率再度下行。

　　德國國債11月19日晚間行情

　　來源：英為財情

　　來源：Wind

　　國家外匯管理局副局長宣昌能近期表示，超寬松政策加劇負利率，深刻影響全球金融市場。主要央行應對疫情的超寬松貨幣政策，對緩解流動性壓力、穩(wěn)定宏觀經濟發(fā)揮了重要作用，但也不可避免地進一步加劇了全球范圍內低利率和負利率的金融市場環(huán)境。從債券收益率看，全球負利率債券規(guī)模已超16萬億美元，占全球政府債比重高達25%，一些傳統(tǒng)的高風險債券的收益率也降低至歷史低點。

　　負利率債券規(guī)模再度明顯回升

　　歐元區(qū)利率可能繼續(xù)走低

　　買負利率債券，就好比今天有人管你借100元，承諾之后還你99元。那為什么還會有人買呢？

　　業(yè)內人士認為，對未來的利率更低的預期可能是原因之一。

　　中金公司固定收益首席分析師陳健恒表示，由于歐洲疫情反復，通脹走弱，而歐央行貨幣政策開始加碼，但財政政策暫時沒有更大的新舉措出臺，歐洲復興計劃要從明年二季度才開始實施。因此，往后看一兩個季度，基本面和供需關系可能仍會壓制歐元區(qū)利率，使得歐元區(qū)利率維持低位甚至繼續(xù)走低。

　　另外，還有市場人士表示，在經濟低迷期，銀行存款可能需要支付保管費，收益甚至不如負利率國債。另外，相對于投資風險更大的領域，購買主權債券更為避險，也算是“兩害相權取其輕”。

　　境外機構持續(xù)增持中國債券

　　今年4月以來，境外機構連續(xù)7個月凈增持中國債券，三季度單月凈增持規(guī)模均超千億元。債券通公司數據顯示，截至2020年10月末，境外機構累計持有銀行間市場債券約3萬億元人民幣，較9月末增加545億元人民幣。

　　來源：債券通

　　二季度以來，由于中國疫情防控領先，經濟更早復蘇，貨幣政策率先回歸正常狀態(tài)，因此中外利差進一步走高。最新數據顯示，截至目前，中美十年期國債利差仍超過240基點。中德、中法十年期國債利差分別超過380基點、360基點。

　　中外10年期國債利差