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銀行間債券市場中期票據(jù)推出減輕股權(quán)融資壓力

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月16日 08:35

    2008年4月15日，中國銀行間市場交易商協(xié)會(以下簡稱"交易商協(xié)會")頒布《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊規(guī)則》及《銀行間債券市場中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》等七項自律規(guī)則，并正式開始接受企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行中期票據(jù)的注冊。今天，交易商協(xié)會已接受7家企業(yè)發(fā)行注冊，注冊額度1190億元，首期發(fā)行392億元。

    在目前國際經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定，國內(nèi)實施宏觀調(diào)控，既要防止經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)向過熱，抑制通過膨脹，又要防止經(jīng)濟下滑，避免過大起落的背景下，交易商協(xié)會在銀行間債券市場推出中期票據(jù)業(yè)務(wù)，是對特定經(jīng)濟發(fā)展時期金融創(chuàng)新的全新嘗試。我國金融市場長期失衡、融資結(jié)構(gòu)明顯分化的現(xiàn)狀，導(dǎo)致企業(yè)直接債務(wù)融資市場發(fā)展緩慢，一定程度上制約了國民經(jīng)濟發(fā)展。此次中期票據(jù)的推出，結(jié)束了企業(yè)中期直接債務(wù)融資工具長期缺失的局面，具有重要的現(xiàn)實意義。

    中期票據(jù)的推出，將進一步強化資本市場作為宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策傳導(dǎo)渠道的功能。鼓勵優(yōu)質(zhì)企業(yè)利用金融市場進行直接債務(wù)融資，可以有效平衡銀行機構(gòu)的信貸資源，保證宏觀調(diào)控政策平穩(wěn)推進。中期票據(jù)為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供了新的融資渠道，在銀行信貸資源一定的條件下，有利于信貸機構(gòu)更多地關(guān)注中小企業(yè)，為解決中小企業(yè)融資難問題進行了一定的制度安排。企業(yè)負債的進一步市場化，將在一定程度上強化資本市場對于主體經(jīng)濟的影響力，為政府實現(xiàn)利用市場機制調(diào)節(jié)經(jīng)濟的長遠目標打下堅實基礎(chǔ)。

    中期票據(jù)的推出，有利于建立完整的市場收益率曲線，改善利率環(huán)境，完善金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，建立健全有效的市場機制。通過發(fā)展中期票據(jù)市場，不斷豐富投資品種，可以有效增加金融供給，對于形成完整的企業(yè)直接債務(wù)融資市場具有重要作用。中期票據(jù)的推出將在一定程度上平衡企業(yè)直接債務(wù)融資、股權(quán)融資和信貸融資等主要渠道之間的關(guān)系，有利于降低間接融資比例，降低銀行體系的潛在風(fēng)險，減輕股權(quán)融資的壓力，有利于資本市場協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。

    中期票據(jù)的推出，是在我國特定經(jīng)濟環(huán)境下增強經(jīng)濟活力的重要手段。作為國民經(jīng)濟的微觀主體，企業(yè)可以通過發(fā)行中期票據(jù)等直接債務(wù)融資工具，實現(xiàn)融資成本的靈活配置，對企業(yè)利用金融市場改善財務(wù)管理能力，提高企業(yè)應(yīng)對復(fù)雜多變的金融環(huán)境和提升企業(yè)經(jīng)濟價值具有積極意義。

    中期票據(jù)由交易商協(xié)會組織銀行間債券市場成員進行自律管理，是我國金融監(jiān)管方面的有益創(chuàng)新，是中國人民銀行落實黨的十七大關(guān)于"減少政府對微觀經(jīng)濟運行干預(yù)"精神的具體措施。以美國國家證券交易商協(xié)會(NASD)為代表的國際經(jīng)驗表明，自律管理是對于以場外交易為主的債券市場有效管理方式之一。中期票據(jù)實行交易商協(xié)會注冊的市場化管理方式，無疑對市場參與各方的信息披露能力、定價能力、風(fēng)險識別及判斷能力和風(fēng)險承擔(dān)能力提出了更高要求。這對廣大市場參與者而言，既是挑戰(zhàn)，也是提高自身素質(zhì)的機會。市場機構(gòu)的自主創(chuàng)新，將進一步增強市場自身的調(diào)節(jié)機制，提高金融市場運行效率，有利于發(fā)揮金融市場助推實體經(jīng)濟又好又快發(fā)展的作用。(交易商協(xié)會網(wǎng)站)

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)綜合

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