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三部門接連出手發(fā)行體制破冰債券市場擴容提速

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月15日 08:59

閆立良

    近日，國家發(fā)改委、中國人民銀行、國務院國資委陸續(xù)對債券融資出手：發(fā)改委核準發(fā)行第一只企業(yè)債券和第一只無擔保純信用債券，央行確定銀行間債市的市場化發(fā)行方式，國資委規(guī)范央企中長期債券發(fā)行。市場資深分析人士認為，利用債券市場擴大直接融資比重是國家的戰(zhàn)略決策，該決策的逐步落實或許將為目前羸弱的股市減輕一些壓力。

    債券發(fā)行體制破冰。2008年1月2日，發(fā)改委發(fā)布了《關于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關事項的通知》。4月8日，"08大連港債"作為今年調(diào)整企業(yè)債券發(fā)行核準程序以來，發(fā)改委按照新程序核準發(fā)行的第一只企業(yè)債券向社會公開發(fā)行；同日，新體制下的第一只無擔保企業(yè)債券--"08中材債"也開始向社會公開發(fā)行。

    據(jù)粗略統(tǒng)計顯示，10年期30億元的"08大連港債"與同期銀行貸款相比，將節(jié)省利息成本6個多億。

    發(fā)展信用企業(yè)債券市場，是加快我國金融體制改革的重點工作之一。從"08中材債"的發(fā)行效果看，其起到了"試驗田"的作用。業(yè)內(nèi)人士表示，從長期來看，取消債券擔保有利于建立起真正的信用市場，培育債券參與群體信用風險管理機制的形成，為今后推出其他信用產(chǎn)品積累經(jīng)驗。

    在上述兩只企業(yè)債發(fā)行結束之后，國資委制定和發(fā)布了《中央企業(yè)債券發(fā)行管理暫行辦法》。該辦法規(guī)定，中央企業(yè)公開發(fā)行企業(yè)債券、公司債券等中長期債券應當符合國家有關法律法規(guī)的規(guī)定。中央企業(yè)發(fā)行債券或為其他企業(yè)發(fā)行債券提供擔保，應當符合國資委有關風險控制的相關規(guī)定。

    簡化債券發(fā)行核準程序是債券管理改革的重中之重。因此，國資委發(fā)布的這個辦法被業(yè)內(nèi)看做是為呼應債券發(fā)行體制改革所做的必要調(diào)整，也是國資委對央企發(fā)債進行風險控制的重要措施。

    發(fā)改委財政金融司司長徐林稱，發(fā)改委積極探索改革企業(yè)債券核準管理制度，并不斷簡化相關程序，確保企業(yè)債券的健康發(fā)展，并有效地兼顧了企業(yè)債券發(fā)行與經(jīng)濟結構調(diào)整、國家重點建設以及宏觀調(diào)控政策之間的協(xié)調(diào)關系。對企業(yè)債券發(fā)行的核準管理已經(jīng)成為宏觀調(diào)控的一個重要組成部分。

    銀行間債券市場，作為債券市場的重要成員，其管理方式也做出了重大轉(zhuǎn)變。日前，央行正式發(fā)布《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法》，辦法中規(guī)定債務融資工具發(fā)行利率、發(fā)行價格和所涉費率以市場化方式確定。

    分析人士認為，央行的辦法實際上就是明確地推出了"中期票據(jù)"。中期票據(jù)可以填補目前債務融資工具的"期限斷檔"。尤其是在從緊貨幣政策導致信貸資源日益稀缺的情況下，中期票據(jù)融資功能將會被充分發(fā)揮。

    在解釋這個辦法的作用時，央行相關負責人指出，加大債務融資工具的創(chuàng)新、提高直接融資比例有利于進一步提高儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的效力，降低銀行系統(tǒng)性風險，更好地傳導宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策的意圖，改善宏觀經(jīng)濟管理的效果。同時，有利于企業(yè)優(yōu)化財務結構，降低融資成本，豐富投資人投資渠道。

    央行相關負責人的解釋與徐林的表態(tài)相一致。

    市場資深人士指出，相關部委對債券融資發(fā)行的重視，無疑會促使債券市場真正成為一個便捷、高效的融資渠道，對改善我國直接融資比重偏低的局面起到重要作用。預計2008年債券發(fā)行規(guī)模會有一個飛躍。隨著債券市場發(fā)行監(jiān)管體制的完善，越來越多資質(zhì)優(yōu)異的企業(yè)會選擇債券融資，屆時，股市的融資壓力或許會隨之減輕。

來源：證券日報

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