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利率敏感期因人而異投資債券

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月24日 10:18

唐元春

    資金量大者可投資浮息債

    相對固息債券而言，浮息債由于利率可以隨基礎利率上下波動，從而規(guī)避利率風險，往往是在加息和減息預期強烈的時候市場追捧的債券品種。

    值得注意的是，并不是所有浮息債都能規(guī)避目前的利率風險，以1年期定期存款利率為基礎利率的浮息債才是較好的選擇。專家介紹稱，一般說來，浮息債的基礎利率有兩種，一種是1年期的定期存款利率，另一種是7天回購利率。前者直接根據(jù)央行的利率政策進行調整，后者則主要受市場需求的變化而上下波動。由于目前市場資金充裕，7天回購利率不斷走低，若投資以此為基準的浮息債就會“背道而馳”。申萬證券最新發(fā)布的報告也稱，目前階段性地買入浮息債尤其是以1年期定存利率為基準的浮息債，可以規(guī)避加息的風險，甚至可以博取凈值上升的收益。

    事實上，從國開行近期發(fā)行的以1年期定期存款利率為基準的浮息債受到市場火爆認購的情況中可以看出，機構打算借浮息債規(guī)避加息風險的意圖明顯。本期浮息債期限為7年，票面利率為4.79%，中標利差為65個基點，認購倍數(shù)達到2.24倍，如果央行在近期提高利率，那么這只浮息債的投資者將獲得利率風險規(guī)避的便利。

    但專家也表示，由于和固息債相比，浮息債能更好地抵御利率風險，其價格也會包含了一部分加息的預期，因此浮息債的風險在于利率并不按預期變動。

來源：中國證券報

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