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準備金率再調(diào) 數(shù)量從緊繼續(xù)優(yōu)先加息或繼續(xù)押后

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月19日 07:04

秦媛娜

    市場人士預(yù)計，加息近期出臺可能性降低

    自從2月份的物價、信貸和貨幣供應(yīng)量等數(shù)據(jù)公布以來，市場就一直在猜測存款準備金率和利率上調(diào)等緊縮性貨幣政策會否出臺以及何時落地。昨日，存款準備金率的上調(diào)顯示數(shù)量工具已經(jīng)被優(yōu)先使用。市場人士認為，加息的可能性會因為存款準備金率的上調(diào)而有所下降，但是如果通脹壓力不能得到明顯緩解，那么加息一到兩次的概率就會很大。

    流動性沖消添“雙保險”

    從今年2月份下旬開始，央行就在公開市場操作中大劑量吸收資金，連續(xù)5周凈回籠，并且在3月份的前兩周單周凈回籠量都超過了2000億元，力度可謂強大。隨著上調(diào)存款準備金率政策的出臺，通過天量央票發(fā)行所維系的流動性沖消又有了“雙保險”。

    市場人士認為，央行此時選擇上調(diào)存款準備金率可能有兩方面原因。一方面，4月份央票和回購到期釋放的資金量將以8360億元的天量創(chuàng)下年度新高。央行為了繼續(xù)保持高比例的對沖力度，需要用多樣的工具來實現(xiàn)這一目標；另一方面，隨著前期大量央票的連續(xù)發(fā)行，銀行體系的流動性已經(jīng)從極度寬松的狀態(tài)開始有所轉(zhuǎn)變，交易商認購央票的積極性已有所降低。這從近幾周央票發(fā)行量逐周遞減就可以看出，單只央票單日動輒千億元的發(fā)行力度難以為繼，存款準備金率這種“一刀切”的方法就需要出面助力。

    加息或繼續(xù)押后

    此前有多數(shù)分析師認為，央行應(yīng)當盡快加息以抵御通貨膨脹。但是也有市場人士表示，隨著美聯(lián)儲的不斷降息和國內(nèi)銀行存款的回流，上半年加息的必要性并不大，反倒是如果物價增幅在下半年回落幅度有限，那么屆時加息一到兩次更有可能。

    在存款準備金率年內(nèi)第二次上調(diào)之后，判斷加息或被押后的理由變得更加充分。

    17日剛剛獲得連任的中國人民銀行行長周小川在接受記者采訪時表示，美聯(lián)儲降息主要是依據(jù)美國國內(nèi)的形勢，盡管世界經(jīng)濟相互之間存在影響，但中美經(jīng)濟形勢畢竟不太一樣，中國近期是否加息“還得再看看”。

    國海證券高級分析師楊永光認為，雖然2月份的CPI數(shù)據(jù)顯示加息壓力大，但是受國內(nèi)自然災(zāi)害、國際金融市場動蕩的影響，這些數(shù)據(jù)不是很能說明問題，是否加息還應(yīng)當待到3月份眾多數(shù)據(jù)出爐之后再做定奪。他還認為，從股市震蕩已經(jīng)引致銀行存款大規(guī)模回流的角度來看，眼前加息的必要性也在下降，但如果未來美國經(jīng)濟開始企穩(wěn)，同時中國通脹率回落的幅度又小于市場預(yù)期，那么加息一到兩次將不可避免。

來源：上海證券報

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