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國海證券:債券市場一周評述

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月17日 14:48

陳亮

四、市場指標(biāo)變化

1、回購指標(biāo)

    來源：北方之星分析系統(tǒng)。

    銀行間市場周四加權(quán)平均回購利率為2.3762%，比上周上升8.11bp，本周回購利率受大盤新股發(fā)行影響，回購利率沖高回落。下周暫無新股發(fā)行，回購利率將保持低位。

    2、本周國債收益率變動情況

    圖：近兩周國債收益率情況對比

    數(shù)據(jù)來源：北方之星分析系統(tǒng)

    本周收益率曲線受緊縮預(yù)期和3個月央票發(fā)行利率上升的影響，中短端上升，中長期受配置需求的影響，收益率曲線略微下移。

    五、下周市場展望

    1、下周提示

    下周有795億央行票據(jù)到期。

    2、下周展望

    中央工作會議提出，明年要實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策，這是10年來首次提出貨從緊的幣政策，而美國和英國卻紛紛降息，再度擠壓我國從緊的空間，本周債券市場受影響較小。

    雖然11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不容樂觀，CPI為6.9%，再創(chuàng)新高，負(fù)利率現(xiàn)象加重，無奈英美降息，打壓了央行加息的意愿和空間，但我國的通貨膨脹仍將延續(xù)，明年加息在所難免。

    目前市場流動性過剩，央行已經(jīng)加大了央票的發(fā)行量，并再次上調(diào)準(zhǔn)備金率，幅度為1%，比以往力度要大，資金回籠力度加大，這也是從緊政策的開始，短期內(nèi)債券市場難以回暖。

    由于長債跨周期性的特點(diǎn)，目前的收益率面對從緊的貨幣政策也已經(jīng)凸顯投資價(jià)值，上升空間不會太大，大機(jī)構(gòu)可逐步建倉。

    操作策略,由于從緊的貨幣政策，央行將采取多種策略應(yīng)對通脹和流動性，后市不容樂觀，中小機(jī)構(gòu)以觀望為主；有實(shí)力的機(jī)構(gòu)及配置機(jī)構(gòu)可持有中長期債券。

來源：和訊

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