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第五期憑證式國債發(fā)行 6.34％年利率不應(yīng)忽視

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月10日 10:39

    從本月5日開始，總額為300億元的第五期憑證式國債將在工行、農(nóng)行等39家憑證式國債承銷團成員的營業(yè)網(wǎng)點對外發(fā)行。本期國債分三年期和五年期兩類，其中三年期發(fā)售240億元，利率為5.74%；五年期發(fā)售60億元，利率為6.34%，兩個品種的發(fā)行利率均創(chuàng)年內(nèi)新高。根據(jù)發(fā)行公告，從購買之日起，在國債持有時間不滿半年、滿半年不滿1年、滿1年不滿2年、滿2年不滿3年等多個持有期限分檔計息。

    據(jù)了解，在經(jīng)歷了股市震蕩和基金凈值縮水的"風(fēng)險教育"后，本期國債在北京等地銷售情況良好，不少投資者早上5點就開始排隊購買。而本期國債在深圳的銷售情況則非常一般。"這期國債銷售情況不如基金。"工行一位理財師透露，"2006年前國債常常一天就賣完了，但由于近期基金的收益太高了，很多投資人對10%以下的理財產(chǎn)品都看不上眼，國債自然不好銷。"

    專家分析，目前銀行三年期和五年期定期存款利率分別為5.22%和5.76%，扣除5%的利息稅后，兩期限新國債利率較同期定期存款利率分別高出0.781個百分點和0.868個百分點。而此前發(fā)行的四期三年期國債中，與同期存款稅后利率相比最多僅高出0.582個百分點；五年期國債僅高出0.66個百分點。

    對此，專家認為，本次國債發(fā)行為再度加息預(yù)留了空間。中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇表示，此舉在短期內(nèi)將適度增加居民財產(chǎn)性收入。在物價漲幅較高的情況下，國債有可能成為居民財產(chǎn)保值增值的更有效手段。以1萬元投資為例，購買此次三年期、五年期國債，到期利息收入分別為1722元和3170元。而這筆錢如存入銀行，到期利息收入將分別為1487.7元和2736元，比同期國債收益分別少了234.3元和434元。

    北京大學(xué)中國金融研究中心副主任呂隨啟在接受采訪時認為，任何投資都具有一定的風(fēng)險。雖然國債短期內(nèi)不受利息稅的影響，但一旦加息步伐加快、人民幣定期存款利率高于國債利率，國債的風(fēng)險就會突現(xiàn)。

    呂隨啟分析說，如果通貨膨脹率降低，購買國債就很劃算，但是相反則存在風(fēng)險。比如，將目前通脹率定為不變，投資100元國債三年后收益為100＋100×5.74%＝105.74元，收益為正；但如果三年后通脹率再增加20%，那么100元的投資收益為100×(1-20%)＋100×5.74%＝85.74元。也就是說，如果通脹率較高時再投資國債就不劃算了，應(yīng)該投資現(xiàn)貨黃金或房地產(chǎn)。

    "雖然國債的收益率不高，但買國債是無險收益。不少投資者重倉介入股票，本想能打敗CPI，但股市的風(fēng)險要遠遠高于債市，明年股市的波動可能會更大，有可能很多人會出現(xiàn)虧損，在這種前提下，國債的收益率就顯得不低了。"有債券型基金經(jīng)理分析說，"2004年股市不好的時候，冠軍基金才錄得14%，很多基金虧損超過20%。這種情況還會不會出現(xiàn)，我不知道，但保守一些就沒壞處。事實上，近期債券型基金的收益就紛紛打敗了股票類的基金。很多人認為打新的收益會遠高于買國債的收益，其實這是過去時了，雖然今年打新的收益近20%，但這是不可持續(xù)的，如果IPO的數(shù)量減小，二級市場定位不高，則打新的收益可能會連存銀行都不如。"

    深圳工行的理財師分析說，"成熟市場的投資者無論股票市場如何火爆都會配債券，分散投資是資產(chǎn)長期穩(wěn)健增長的必由之路。我建議年齡較大的投資者應(yīng)把30%的資產(chǎn)配置到國債上。近期美元、歐元紛紛減息，明年我國的CPI有可能沖高回落，央行可能用提高人民幣匯率等手段對抗通脹，而不一定加息，一旦加息周期結(jié)束，則大家會發(fā)現(xiàn)，6.34%的利率高得很。"

    專家們紛紛提醒投資者，投資國債不應(yīng)隨意轉(zhuǎn)現(xiàn)。因為在購買本期國債后如需變現(xiàn)，提前兌取時要按兌取本金的1%收取手續(xù)費，并按實際持有時間及相應(yīng)的分檔利率計付利息。

    "人民幣本身就是最好的資產(chǎn)。"深圳工行的理財師分析說，"不讓它縮水就是最好的投資。"

來源：深圳特區(qū)報

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