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加息時期 國債還該不該買?
 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關閉窗口 2007年11月16日 13:48
鄭藝
    9月6日財政部再次發(fā)行憑證式國債,3年期票面年利率5.20%;5年期票面年利率5.74%。

    首先在利率方面,3年期利率僅比三年期定期存款(稅前)高出了0.25%,稅后高出0.4975%,按央行以往的加息幅度0.27%來看,大概就是央行再加息兩次就會超過本次的憑證式國債的收益,三年內(nèi)央行加息二次以上的機率是多少,投資者自己可以分析一下再決定是否購買本期國債。而且憑證式國債是到期一次還本付息,沒有了復利。

    在目前CPI高企,市場流動性的問題嚴重,市場預期利率再次上調的背景下,就目前而言憑證式國債的利率優(yōu)勢已不復存在。當然對一些保守的、回避風險的客戶而言,收益上仍有一定的投資吸引力。

    對于之前購買了國債的市民,目前的投資策略如何?是否應該提前支取?建議首先可以查一下當年發(fā)行的未到期的國債的發(fā)行公告中的提前支取執(zhí)行利率,計算一下提前支取是否劃算再決定。

    備注,憑證式國債在發(fā)行公告中都已約定了提前支取的利率。一般來說國債提前兌取要收0.1%的手續(xù)費,利率計算與持有期相關,并參照當時的定期存款利率制定提前支取利率。

    以2006年3月1日發(fā)行的憑證式國債分析,3年期票面年利率3.14%;5年期票面年利率3.49%。多次加息后3年期的國債利率僅為目前半年期定期存款的稅前利率。在此提醒一下,提前支取也需要講求時間的把握,以上述國債為例,滿半年不滿2年按0.72%計息,滿2年不滿3年按2.07%計息,利率差別較大,投資者應認真分析找出提前支取的最佳時間點。

    我們計算一下,假設2006年3月1日購買了1萬元國債,目前約還有18個月到期,如果9月5日提前支取,滿一年不滿二年,按規(guī)定執(zhí)行0.72%的利率,利息約103元,提前支取手續(xù)費10元,收益93元,如果轉存三年期定期存款,合計收益約為1500元,比原來國債三年期收益高了558元。當然投資者還應考慮如果央行在此期間再次加息所面臨的機會成本,即如果三年存款期間再加息了的收益分配的或有損失。

    但如果是存半年,轉存二次,與三年期國債差不多時間到期支取,假設人行不加息,則收益約為580元,則比憑證式國債到期低了362元。

    因此是否提前支取還是需要根據(jù)自身的風險偏好,資金需求來決定,不應人云亦云。如果選擇存款的投資者則應盡可能選擇一些短期限的產(chǎn)品,以應對目前的加息可能。

    由于債券投資收益的固定,能對投資者整體資產(chǎn)組合的穩(wěn)定性方面發(fā)揮出相當?shù)淖饔茫谕顿Y策略上,投資者可在CPI、市場資金量等相關指標穩(wěn)定后,也可以說是當利率上升到一定的程度后,再購入一個相對長期的產(chǎn)品以鎖定收益。

    (作者為建設銀行注冊財務策劃師)

    (來源:佛山日報)
來源: 和訊  
 
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